来週の注目経済指標：カナダ、英国、メキシコ、インド

来週は、カナダの労働市場調査、英国のGDP、メキシコとインドのCPIなどが発表され、原油価格の変動が各国の金融政策に与える影響が注目されます。

主要経済指標と市場の焦点

来週は、主要国の経済指標発表が相次ぎ、市場の変動要因となる可能性があります。特に、原油価格の急騰が各国のインフレ見通しと金融政策に与える影響が注目されます。

カナダ労働市場調査 (3/13)

2月のカナダ労働市場は、貿易関連セクターの低迷により、緩やかな悪化を示すと予想されます。製造業ですでに影響が出ていますが、運輸業にも波及する可能性があります。雇用意欲の低下と労働力不足の緩和を示すBusiness Outlook Survey (Q4-2025)の結果も、この見方を裏付けています。失業率は6.6%に上昇すると予測されます。カナダ銀行 (BoC) は、構造的な変化を踏まえ、雇用市場の健全性を判断するために、求人件数、雇用意欲、賃金などの指標をより重視するでしょう。

カナダ製造業売上高 (3/13)

1月の製造業売上高は前月比3.3%減と予想されます。運輸機器および機械セクターが主な要因であり、貿易の影響を受けています。カナダ銀行 (BoC) は、国内の状況を考慮して、ハト派的な姿勢を維持すると考えられます。ただし、原油価格の高騰が持続すれば、成長とインフレの見通しが大きく変化する可能性があります。BoCは3月18日の会合で、そのような評価を下すには時期尚早であると判断するでしょう。

英国月次GDP (3/13)

1月の英国GDPは前月比0.3%増と、好調なスタートを切ると予想されます。鉱工業、サービス業、建設業など、幅広いセクターで成長が見込まれます。ただし、中東での紛争再燃が成長とインフレに与える影響に対する懸念も高まっています。原油・天然ガスの純輸出国である英国経済は、エネルギー価格の上昇にさらされており、長期化すれば経済活動の重荷となる可能性があります。イングランド銀行 (BoE) は、利下げを継続すると予想されますが、政策立案者の発言が慎重になっているため、3月の会合では据え置く可能性もあります。

新興国市場のインフレ圧力

新興国市場では、原油価格の上昇がインフレ見通しに影響を与え始めています。各国の金融政策当局は、CPIデータと原油価格の動向を注視し、慎重な政策判断を迫られています。

メキシコCPI (3/9)

2月のインフレデータは、メキシコ銀行 (Banxico) が3月の会合で金融政策を評価する際の重要な要素となります。中東情勢による原油価格の上昇は、インフレに対する懸念を高めており、Banxicoが近い将来、CPI目標達成に対する楽観的な見方を修正する可能性があります。原油価格が年初から約35%上昇していることで、インフレに対する上振れリスクが高まっており、政策担当者は容易に無視できなくなるかもしれません。

インドCPI (3/12)

インド経済は、中東情勢とそれに伴う原油価格の上昇に大きく影響を受けます。原油輸入大国であるインドは、原油価格の高騰が長引けば、3月にはインフレ率が大幅に上昇する可能性があります。インド準備銀行 (RBI) は、インフレ目標を下回る状況が続いているため、金融政策をよりタカ派的な方向に転換することを急がないかもしれません。しかし、原油価格の上昇が続けば、特にルピーが圧力を受け続ければ、RBIはよりタカ派的な対応をとる可能性が高まります。

ブラジルCPI (3/12)

ブラジルの中央銀行 (BCB) は、今月中に利下げを開始する見通しですが、そのペースはまだ不透明です。来週のCPIデータは、BCBが金融緩和を迅速に進めるか、段階的にSelicレートを引き下げるかを判断する上で重要な情報となります。BCBの金融政策担当理事は、中東情勢が金利の道筋を変える可能性があることを示唆しました。市場は50bpの利下げを織り込んでいますが、原油価格の上昇、レアルへの圧力、緩和的な財政政策などを考慮すると、我々は25bpの利下げにとどまると予想しています。

中国経済の減速リスク

中国では、2月の小売売上高、鉱工業生産などの活動データが発表され、年初の経済モメンタムが明らかになります。中東情勢の影響により、中国経済の成長に対するリスクは二方向に分かれています。活動データが低調な場合、リスクは下振れ方向に傾く可能性があります。現在、我々は中国経済が今年4.6%成長すると予測していますが、これは政府目標の4.5%～5.0%の中間値に位置します。紛争の長期化が、成長に対する下振れリスクを新たなベースケースとするかどうかを左右するでしょう。