欧州ガス価格、3年ぶりの週間最大上昇へ

欧州ガス市場、供給懸念で急騰

ヨーロッパの指標となる天然ガス価格が、今週に入り50%という記録的な上昇を見せています。これは、2023年夏のエネルギー危機以来、最大の週間上昇率です。この急騰の主な要因は、中東地域における紛争の激化であり、これにより世界の液化天然ガス（LNG）供給量の約20%が遮断されるという事態が発生しています。この供給途絶は、ヨーロッパのエネルギー市場に大きな衝撃を与え、エネルギー安全保障と価格安定に対する懸念を高めています。

市場の変動性もまた、劇的に高まっています。Bloombergのデータによると、ヨーロッパのガス取引の主要な指標であるDutch TTF Natural Gas Futuresのインプライド・ボラティリティは、年初から4倍に跳ね上がり、ほぼ3年ぶりの高水準に達しています。このボラティリティの急上昇は、供給見通しに対する不確実性と不安を反映しています。

価格変動と供給混乱

アムステルダムで金曜早朝の時点で、2026年4月のTTF先物契約は0.6%の小幅な下落を見せ、58.42ドル（50.425ユーロ）/MWhで取引されています。しかし、このわずかな下落は、全体的な上昇傾向を相殺するには至らず、価格は前週金曜日の37ドル（32ユーロ）/MWhと比較して、今週50%の上昇となる見込みです。この劇的な価格上昇のきっかけとなったのは、世界のLNGフローの約20%が通過するホルムズ海峡における混乱でした。

さらに、世界最大の液化複合施設であるラスラファンでのLNG生産停止というカタールの発表が事態を悪化させました。世界のLNG市場における主要なプレーヤーであるカタールは、顧客に対して不可抗力条項の発動を通知し、供給逼迫への懸念を増幅させました。

欧州とアジアへの影響

世界第2位のLNG輸出国であるカタールが生産問題に直面していることで、ヨーロッパとアジアの両方で、冬の残りの期間のガス供給と調達に関する懸念が高まっています。公式な暖房シーズンは3月31日に終了しますが、ヨーロッパはガス貯蔵施設を補充するために、春と夏を通して大量のLNG輸送を必要としており、貯蔵量は数年来の低水準にまで低下しています。

カタールのLNG輸出の約85%はアジア向けですが、アジアでの供給逼迫の影響はヨーロッパにとっても重大です。ヨーロッパは、アジア市場からの代替スポット供給に対する競争激化に直面しており、アジアのプレミアムはヨーロッパの価格を上回っています。この動向は、トレーダーにLNG貨物をアジアに転換させるインセンティブを与え、2022年末以来最も強い裁定取引シグナルを生み出しています。