豪経済の現状と世界経済リスク

オーストラリア経済の現状

オーストラリア経済は緩やかな成長を継続していますが、一部セクターでは減速の兆候も見られます。第4四半期のGDP成長率は0.8%と、市場予想を下回ったものの、年間成長率は2.6%となり、2023年第1四半期以来の高い水準を記録しました。これは、オーストラリア経済の底堅さを示しています。

チーフエコノミスト、ルーシー・エリス氏の分析によると、個人消費の伸びは第4四半期にわずか0.3%にとどまり、懸念材料となっています。この低調な伸びは、穏やかな気候や政府による電気料金の払い戻しなど、一時的な要因による可能性があります。また、公式統計と海外支出の代替推計値との間に乖離があり、将来のデータ改訂の可能性を示唆しています。しかし、可処分所得の増加と累積貯蓄が、金利上昇や税負担増の影響を緩和するため、個人消費の見通しは比較的安定しています。

住宅市場は引き続き好調で、2月の全国住宅価格は0.6%上昇しました。しかし、シドニーやメルボルンなどの主要都市圏では、住宅取得の制約が顕著です。1月の住宅建設許可件数は7.2%減少しましたが、大規模なプロジェクトが予定されており、中期的には供給不足が緩和される見込みです。

世界経済のシグナルと地政学的リスク

第4四半期の成長には、在庫積み増しが0.3%ポイントのプラス寄与をした一方、純輸出は0.1%ポイントのマイナス寄与となりました。経常収支の赤字は第4四半期に221億豪ドルに拡大し、過去10年間で最大となりました。これは、輸入量の増加と価格効果によるものであり、この傾向は1月まで続いているようです。

中東の地政学的な不安定さは依然として大きな懸念材料であり、ホルムズ海峡を経由するエネルギー供給の混乱や、海上・航空貨物への広範な影響が懸念されます。米国政府は、海峡を通過する船舶に対して安全と保険を提供することを申し出ており、輸送リスクの軽減を目指しています。初期の試算では、紛争が激化した場合には、オーストラリアやニュージーランドを含む国々に大きな経済的影響を与える可能性があるとされています。

米国では、ISMサービスPMIが2.3ポイント上昇し、56.1と2022年半ば以来の高水準となりました。新規受注は大幅に増加しましたが、雇用増は緩やかでした。価格指数はコスト圧力の緩和を示唆しています。しかし、製造業は依然として低迷しており、新規受注は減速し、雇用は50を下回っています。製造業におけるコスト圧力は高まっており、2022年半ば以来の高水準に達しています。

アジア経済の見通しと金融政策

中国の全国人民代表大会では、質の高い成長と安定を重視する姿勢が示されました。成長目標は4.5～5%の範囲に調整され、中央政府の財政目標はGDPの4%に維持されました。主要な優先事項には、国内産業と技術の強化が含まれており、研究開発費は年間7.0%増加する予定です。住宅市場の安定化は依然として重要な目標であり、成長目標を達成するために積極的な景気刺激策が期待されます。

日本の2025年第4四半期の財務諸表データは、経済状況が2026年に日本銀行による追加利上げを正当化する可能性があることを示唆しています。サービス部門とCOVID後の観光ブームにより、収益性が大幅に向上しました。労働力不足への対応努力により、サービス部門を中心に投資も活発化しています。