大手石油企業、埋蔵量減少を受け探査活動を再加速
戦略的転換：資源開発への回帰
長期間にわたる探査開発（E&P）分野への投資抑制と、再生可能エネルギー事業への短期間の参入を経て、世界の石油・ガス業界の巨人たちは、新たな埋蔵量の探査を急速に進めています。この戦略的な再調整は、探査ポートフォリオの強化を目的としており、業界リーダーたちは約1年前からこの方針を打ち出してきました。その根底には、今後長年にわたり石油・天然ガスの需要は衰退するどころか、増加し続けるという明確な確信があります。2025年の決算説明会や、先週ヒューストンで開催されたCERAWeekカンファレンスでの議論は、この新たな決意を浮き彫りにしました。大手エネルギーコングロマリットの経営陣は、株主価値の向上や投資家へのリターン増大といった既存目標に加え、探査活動が最優先事項であると断言しています。
「ガイアナ」級の発見を目指して
各社は、集中的な探査活動のために特定の地域を特定しています。選定される地域は異なりますが、全体的な野心は一貫しており、それは大規模な新資源の確保です。最終的な目標は、ガイアナでの大規模な発見のように、数十年間にわたり膨大な量を供給し、現在の生産レベルを効果的に代替できる、資源豊かな地域を発見することです。レプソル社の探査・生産担当執行役員であるフランシスコ・ギア氏は、CERAWeekで「5年前、埋蔵量置換という概念は視野になかった。見過ごされていた。しかし、我々は今後数年間で現在の生産量をどのように代替するかを真剣に検討しなければならない」と指摘しました。この見解は、エネルギー移行が進んでいるとはいえ、石油・ガスの基本的な必要性が直ちに低下するわけではないという、より広範な業界の認識を反映しています。2020年代初頭に予測された、早ければ翌年にも需要がピークに達するという楽観的な見通しは再評価されています。このシフトの証拠は、欧州大手による政策の転換に見られます。BPとシェル（Shell）の両社は、今年末までに石油・ガス生産量を大幅に削減するという以前の公約から後退しました。過去1年間は、生産成長を優先する決定的な転換点となり、有望な盆地や未開拓地域での探査活動の急増を自然に伴っています。
地域別戦略と探査目標
シェル社は、CEOのワエル・サワン氏の指揮のもと、探査フットプリントを顕著に拡大しています。同社はアンゴラ、南アフリカ、米国メキシコ湾で新たな鉱区を取得しました。サワン氏は、馴染みのある地域での小規模かつ商業的に実行可能な発見に満足感を示しつつも、新たな資源ハブを確立できるような、より大規模で変革的な発見への願望を認めています。シェルは、探査、合併・買収（M&A）、新規事業開発を組み合わせることで資源を追求します。資本の配分は、過去の実績、リスク調整後リターン、価値創造の可能性といった要因によって導かれます。決定的に重要なのは、発見された資源をどの程度の速さで商業生産に乗せられるかという点であり、これがシェルおよび他の業界プレーヤーの支出決定に大きく影響します。同様に、トタルエナジーズ（TotalEnergies）は探査範囲を広げ、アルジェリア、米国、ナイジェリア、マレーシア、インドネシア、ガイアナ、リベリアで新たなライセンスを取得しました。特にナミビアは、同社にとって重要なフロンティアであり、ヴィーナス（Venus）やモパン（Mopane）といった発見があります。副CFOのアルノー・ル・フォール氏は、これらを「大規模で競争力があり、低排出の深海プロジェクト」と説明し、同社にとって新たな主要資源地域となる可能性の基盤を形成すると述べました。CEOのパトリック・プヤンヌ氏は、「探査は我々にとって常に重要な活動です。最近聞いていた話とは違うということは認識しています」と述べ、過去10年間、年間約10億ドルに及ぶ探査投資を継続してきたことを強調しました。今年の計画には、ナイジェリア、コンゴ、ナミビア、マレーシアでの有望な探査ターゲットに加え、パプアニューギニアやインドネシアでのより野心的なフロンティア探査が含まれています。欧州大手の中では、BPも石油・ガス生産拡大という中核事業に復帰しています。昨年、同社はブラジルのサントス盆地沖合で、同社にとって25年ぶりの最大規模となる発見を発表しました。一方、米国の巨大企業エクソンモービル（ExxonMobil）とシェブロン（Chevron）は、ガイアナのスターブロック（Stabroek Block）における広大な海洋資源に巨額の投資を行っており、エクソンモービルがオペレーターを務め、シェブロンは最近ヘス・コーポレーション（Hess Corporation）の買収を通じてその持ち分を強化しました。
埋蔵量回復の必要性
探査開発ポートフォリオの更新は、これらのエネルギー大手にとって中心的な戦略テーマです。ウッド・マッケンジー（Wood Mackenzie）のアナリストは2月、今後10年間で生産量の減少を防ぐためには、より高い資源置換率の達成が不可欠であると指摘しました。しかし、この課題の緊急性は企業間で大きく異なります。「課題は大きい。ギャップを埋めるために、大手企業は発見済み資源の機会、M&A、そして探査を組み合わせる必要がある」とウッド・マッケンジーのサイモン・フラワーズ氏とギャビン・トンプソン氏は述べています。彼らはさらに、セクター全体での広範な鉱区買収が示すように、探査がこの資源補充戦略において重要な役割を果たすと観察しています。
市場への波及効果
大手石油・ガス企業による探査への再集中は、様々な市場セグメントに大きな影響を与えます。新たな埋蔵量の探査加速は、探査・生産（E&P）サービスへの需要に直接影響し、地震探査、掘削、海洋支援に関わる企業に利益をもたらす可能性があります。地政学的な考慮事項も関係してきます。探査活動はしばしば複雑な政治的状況にある地域を対象とするため、地域の安定や国際関係に影響を与えます。E&Pへの投資増加は、発見が相当なもので、生産拡大が成功した場合、中期的に原油価格に上昇圧力をかける可能性もあります。これは、インフレ圧力の燃料となり、世界経済の成長に影響を与え、中央銀行に金融政策におけるタカ派的な姿勢を維持させる可能性があります。その結果、カナダドル（CAD）やノルウェークローネ（NOK）のような商品関連通貨を中心に、通貨市場でボラティリティが増加する可能性があります。さらに、エネルギー移行の議論にもかかわらず、化石燃料への継続的なコミットメントは、再生可能エネルギー株やグリーンテクノロジーに大きく投資している企業に対する投資家心理に影響を与え、伝統的なエネルギー追求と持続可能な投資目標との間にダイナミックな緊張を生み出すかもしれません。
