個人投資家が「ストレッチ株」の8割を占める、ビットコインへの新たな投資経路
個人投資家の関心、ビットコイン「ストレッチ株」に集中
マイクロストラテジーが発行する高利回り・低ボラティリティの「ストレッチ」優先株式（STRC）において、個人投資家がその保有者の約8割を占めることが明らかになりました。同社CEOのフォン・リー氏が水曜日に語ったところによると、これらの「ストレッチ株」を通じて今年10億ドル超のビットコインが購入されています。リー氏は、「個人投資家は、低ボラティリティで高利回りのデジタルクレジットを好む」と付け加えています。この数字は、ビットコインが史上最高値から約45%下落しているにもかかわらず、個人投資家が依然としてビットコインへの投資機会を求めていることを示唆しています。
マイクロストラテジーの執行会長であるマイケル・セイラー氏は、ビットコインと自社株価の下落を受け、「ストレッチ株」の販売・マーケティング活動を強化しています。同氏は、この株式をボラティリティを避けながらビットコインにエクスポージャーを得る方法として推奨しています。3月には、同社は「ストレッチ株」の市場での売却から調達した約12億ドルをビットコイン購入に充てましたが、直近の購入では普通株式の売却に切り替えました。
セイラー氏は木曜日にニューヨークで開催された2026年デジタル資産サミットで、「通常、個人投資家に新しいクレジット商品を販売するのは世界で最も難しいことの一つだ」と述べつつも、「11%という数字は大きい」と強調しました。彼は、この「ストレッチ株」がビットコインの年間リターンの最初の10%から11%を切り取り、それをクレジット投資家に渡す仕組みだと説明しました。STRCは「過剰担保付き」であるものの、マイクロストラテジーはビットコインが年間11%以上上昇すると見込んでおり、「当社の株式保有者は巨額の利益を得るだろう」と同時に、クレジット投資家は11%のリターンに満足していると述べました。
「ストレッチ株」の仕組みと市場での位置づけ
マイクロストラテジーの普通株（MSTR）は、今年に入ってから19%下落しており、2025年7月の史上最高値456ドルから約71%下落しています。一方、「ストレッチ株」は、現在約4%のリターンである米国債よりも高い、年率約11.5%の配当を支払っています。これらの投資は永久劣後証券であり、満期日が設定されていないため、マイクロストラテジーは債券のように投資家に返済する必要がなく、配当を稼ぎながら無期限で保有できます。配当率は変動制で、市場環境に応じて毎月調整されます。この調整の目的は、取引価格を100ドル近辺に維持することにあり、これにより、ボラティリティの高い株式や暗号資産よりも、高利回り預金口座のような挙動を目指しています。
セイラー氏は、2月の時点で、ビットコイン取得のために優先株式の売却により一層依存する方針を表明していました。今週に入り、月曜日の証券取引委員会への提出書類を通じて、普通株式の売却で最大210億ドル、さらに「ストレッチ株」の新規市場プログラムを通じて最大210億ドルの調達計画を明らかにしました。これは、「ストレッチ」への注力をさらに深める意向を示しています。
市場への影響と今後の展望
「ストレッチ株」の成功は、個人投資家がビットコインへのエクスポージャーを求める上で、新たな選択肢を提供しています。従来のビットコイン現物や関連株式への投資に加え、より安定したリターンを求める投資家層を取り込むことに成功しており、デジタル資産市場全体の多様化に寄与しています。しかし、その仕組みの複雑さから、理解を深めることが重要です。
市場データによると、個人投資家がSTRCの大部分を保有している事実は、彼らがリスク許容度に応じて多様な投資戦略を採用していることを示しています。マイクロストラテジーの戦略は、ビットコインの長期的な価値上昇を見込みつつ、短期的な価格変動リスクをヘッジしたい投資家にとって魅力的です。今後、金利動向やビットコインの価格変動が「ストレッチ株」の配当率や市場価格にどう影響するかが注目されます。また、同社が普通株と優先株をどのように組み合わせてビットコインを買い増していくのか、その資本戦略の行方も投資家の関心を集めるでしょう。これは、MSTRのような暗号資産関連企業の資金調達手法の進化を示す事例とも言えます。
