豪中銀、政策金利を25bp引き上げ4.10%に据え置きもインフレ懸念で追加利上げの可能性示唆

RBA、政策金利を4.10%へ引き上げ

オーストラリア準備銀行（RBA）は本日開催された理事会において、政策金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き上げ、4.10%に据え置くことを決定しました。2022年のピーク以降、インフレ率は大幅に低下してきましたが、2025年後半には顕著な上昇が見られました。2月の会合以降の情報は、インフレ上昇の一部が生産能力の逼迫を反映していることを示唆しています。

さらに、中東地域での紛争により、燃料価格が急騰しました。この状況が続けば、インフレをさらに押し上げる要因となります。短期的なインフレ期待指標は既に上昇傾向にあります。これらの要因を踏まえ、理事会はインフレ率が当初の予測よりも長く目標を上回る水準で推移する実質的なリスクがあると判断しました。

需要の勢いと労働市場の逼迫

生産能力の圧力の高まりは、2025年後半における需要の勢いの増加を部分的に反映しています。2025年中盤には民間需要の伸びが予想を大幅に上回りましたが、その内訳は12月期において驚きをもたらしました。設備投資は予想を上回った一方、個人消費は予想を下回りました。しかしながら、労働生産コストの伸びは鈍化しました。より最近では、失業率は予想よりもやや低く推移しており、労働力不足の指標は引き続き低水準にとどまっています。

住宅市場の活動と価格は過去1年間で力強く成長しましたが、2026年初頭にかけて住宅価格の上昇はやや緩和しました。金融環境は今年に入ってから若干引き締まりましたが、金融政策がどの程度抑制的であるかは不確実です。家計および企業への信用供与は容易に利用可能であり、2025年の利下げ効果はまだ総需要、物価、賃金に完全に波及していません。為替レート、短期金融市場金利、国債利回りは過去1ヶ月で上昇しました。これらの金利上昇は、主に中東紛争のインフレへの影響予想を反映しており、オーストラリアおよび他の多くの先進国で金融政策の軌道に関する期待が上昇したことによるものです。

今後の見通しと政策判断

国内経済活動とインフレの見通し、そして金融政策の抑制度合いについては、実質的な不確実性が存在します。世界的に見ると、中東紛争は両方向に大きなリスクをもたらしています。紛争が長期化または深刻化すれば、世界のエネルギー価格にさらなる上押し圧力がかかる可能性があります。これは短期的なインフレを押し上げ、供給能力を損なったり、長期的なインフレ期待に価格上昇が織り込まれたりすれば、さらにインフレを悪化させる可能性もあります。物価上昇と長期化する不確実性は、オーストラリアの主要貿易相手国の経済成長、そしてオーストラリア国内の成長を鈍化させる可能性があります。

過去数ヶ月にわたる広範なデータは、2025年後半にインフレ圧力が顕著に高まったことを確認しています。インフレ上昇の一部は一時的な要因を反映していると評価されていますが、理事会は最近、労働市場が若干引き締まり、生産能力の圧力が以前の評価よりもわずかに大きいと判断しました。中東情勢は依然として非常に不確実ですが、様々なシナリオにおいて、国内外のインフレに追加的な圧力を加える可能性があります。これらの考慮事項を踏まえ、理事会はインフレ率が当面目標を上回る水準で推移する可能性が高く、インフレ期待を含め、リスクがさらに上振れ方向に傾いていると判断しました。したがって、政策金利を引き上げることが適切であると結論付けました。

理事会は、決定を行うにあたり、データと見通しおよびリスクに関する評価の進化に引き続き注意を払います。その際、世界経済および金融市場の動向、国内需要の動向、そしてインフレと労働市場の見通しに細心の注意を払います。金融政策は、こうした状況の変化に対応できる良好な位置にあり、理事会は価格安定と完全雇用という責務の達成に焦点を当てています。この目標を達成するために必要と判断されるあらゆる措置を講じます。

本日の政策決定は、過半数により下されました。5名の理事は政策金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き上げ4.10%とすることに賛成し、4名の理事は政策金利の誘導目標を3.85%で据え置くことに賛成しました。