英国、欧州と米国の規制を融合させた「英国流」ステーブルコイン規制構築の好機

英国、規制の「良いとこ取り」でグローバル金融ハブとしての地位確立へ

英国は、欧州連合（EU）の暗号資産市場規制（MiCA）の明確さと、米国の新たなステーブルコイン規制枠組みの要素を組み合わせることで、独自の暗号資産規制を構築できる絶好の機会に恵まれています。Circleのグローバル政策・オペレーション責任者であるダンテ・ディスパルテ氏は、英国下院の金融サービス規制委員会での証言を通じて、この戦略の重要性を強調しました。「モデルは明確です。両者の最良の部分を取り込み、それを明確に英国的なものにするのです」とディスパルテ氏は水曜日の委員会で述べました。「欧州からは、定義、ライセンス供与、ガバナンス、そして強力な消費者保護の明確さを、米国からは画期的なGENIUS Actの要素を取り入れるべきです。」

ディスパルテ氏は、規制枠組みの欠如はステーブルコイン関連の活動を英国外に留まらせ、国内ユーザーをより危険に晒し、ロンドンがグローバルな金融イノベーションのハブとしての地位を損なう可能性があると警告しました。この委員会は、英国におけるステーブルコインの成長と規制提案に関する下院の調査の一環として開催され、ディスパルテ氏とマスターカードのジェシー・マクウォーターズ氏が証人として招かれました。英国の金融行動監視機構（FCA）は、より広範な暗号資産規制について協議を進めており、これは2027年10月25日に施行される予定です。この日以降、新しい規制活動を行う企業は当局の認可が必要となります。

信頼されるステーブルコインは市場を「拡大」させる

ステーブルコインが銀行預金を枯渇させ、伝統的な信用供与の需要を減退させるのではないかという懸念に対し、ディスパルテ氏は反論しました。「未来は銀行対ステーブルコインという構図ではありません」とディスパルテ氏は主張し、明確な規制枠組みは、強固な準備金と流動性基準を採用し、銀行の参加を奨励することで、これらのリスクを管理しつつイノベーションを阻害しないと付け加えました。「通貨や管轄区域を跨いだ我々の成長は、信頼されるステーブルコインが市場を拡大させることの証明です。市場を縮小させるものではありません。」

ディスパルテ氏は、英国の規制枠組みの根幹となる4つの原則を提案しました。それは、1対1の準備金裏付け、質の高い流動性準備金の要求、執行可能な償還権、そして強力な透明性基準です。Circleは、時価総額で世界第2位のステーブルコインであるUSDCの発行元です。

市場への影響と今後の注目点

Circleの政策責任者によるこの提言は、英国がデジタル資産分野で世界的なリーダーシップを発揮するための重要な指針となる可能性があります。欧州の包括的なMiCAと、米国のGENIUS Actが目指す安定性へのアプローチを組み合わせることで、英国はイノベーションを促進しつつ、消費者保護と金融安定性を確保するバランスの取れた規制モデルを提示できるかもしれません。特に、USDCのような主要なステーブルコイン発行元からの直接的な提言は、規制当局にとって貴重な洞察を提供します。

トレーダーや投資家にとっては、英国の規制動向は、グローバルなステーブルコイン市場全体のセンチメントに影響を与える可能性があります。明確で、かつ包括的な規制が導入されれば、機関投資家の参入が促進され、市場の流動性と安定性が向上することが期待されます。一方で、規制の遅延や不明確さが続けば、活動が他の規制整備が進んだ地域へ移るリスクも考慮すべきでしょう。英国のFCAによる最終的な規制内容と、その施行スケジュール（2027年10月25日）は、今後数年間のデジタル資産市場の発展において、重要な焦点となります。

この動きは、ポンド（GBP）の国際的な地位や、英国に拠点を置くフィンテック企業、さらには暗号資産市場全体に間接的な影響を与える可能性も秘めています。特に、ステーブルコインの普及は、クロスボーダー決済の効率化に貢献する可能性があり、これは国際貿易や投資の流れにも影響を及ぼし得ます。