Canada: Emploi et chômage, perspectives de février

Perspectives du marché de l'emploi canadien

La performance de l'économie canadienne au début de 2026 sera examinée de près avec la publication de l'enquête sur la population active de février vendredi prochain, ainsi que le rapport sur le commerce international de marchandises de janvier jeudi. Le consensus du marché suggère une légère expansion du marché du travail, mais avec une augmentation potentielle du chômage.

Les économistes prévoient une augmentation de l'emploi de 10 000 en février. Simultanément, le taux de chômage devrait grimper à 6,7 %, une légère augmentation par rapport aux 6,5 % de janvier. Cet ajustement reflète un rebond partiel suite à une diminution notable du taux de participation au marché du travail observée en janvier.

Analyse des tendances récentes du marché du travail

La baisse surprenante du taux de chômage en janvier, passant de 6,8 % en décembre, s'est produite malgré une réduction de 25 000 emplois. Cette anomalie a été attribuée à une contraction significative de 119 000 personnes dans la population active, influencée à la fois par le ralentissement de la croissance démographique et par la diminution la plus importante du taux de participation au marché du travail (-0,4 point de pourcentage) depuis janvier 2022.

La baisse simultanée de l'emploi et du taux de chômage peut sembler contre-intuitive. Cependant, les données historiques indiquent que de telles occurrences ne sont pas totalement inhabituelles, en particulier pendant les périodes de conditions stables ou d'amélioration du marché du travail. Depuis 2000, il y a eu 13 mois où l'emploi et le taux de chômage ont diminué simultanément, soulignant la volatilité inhérente aux données de l'enquête sur la population active.

De plus, le ralentissement sans précédent de la croissance démographique au Canada, découlant des limites imposées aux arrivées de résidents temporaires, pourrait amplifier la fréquence de ce phénomène. Une réduction de la population active diminue le nombre de nouveaux emplois nécessaires pour faire baisser le taux de chômage.

Commerce et pressions inflationnistes

L'augmentation prévue du taux de chômage en février devrait compenser partiellement la baisse précédente, maintenant une trajectoire descendante progressive par rapport au récent sommet de 7,1 % enregistré en septembre. Les chiffres de la croissance des salaires seront également suivis de près pour détecter des signes d'une modération continue des augmentations de salaire. La croissance annuelle moyenne des salaires horaires a suivi une tendance à la baisse, s'alignant sur les résultats d'enquêtes plus larges.

En ce qui concerne le commerce, la balance commerciale de marchandises du Canada pour janvier devrait révéler un ralentissement des exportations et des importations, suite aux chiffres robustes observés fin 2025. La flambée des prix de l'énergie en janvier a probablement joué un rôle important dans la formation de la balance commerciale, étant donné la position du Canada en tant qu'exportateur majeur d'énergie. Simultanément, la production de véhicules automobiles semble s'être ralentie au début de l'année, conformément aux indicateurs de la fabrication avancée de Statistique Canada. Cependant, une augmentation de la production en décembre pourrait se traduire par une augmentation des exportations en janvier.

Pour l'avenir, le rapport sur l'inflation américaine de février offrira d'autres indications sur les tendances des prix en Amérique du Nord. L'inflation globale devrait s'établir à 0,3 % d'un mois à l'autre, ce qui porterait le taux annuel légèrement à la hausse à 2,5 %. La croissance de l'inflation de base devrait rester stable à 2,5 % d'une année sur l'autre et à 0,3 % d'un mois à l'autre.