Circle plaide pour un assouplissement des seuils MiCA afin de dynamiser les stablecoins en euro

Un appel à l'action réglementaire pour les stablecoins en euro

La société Circle, acteur majeur dans l'émission de stablecoins, a officiellement interpellé la Commission européenne. Son message est clair : il faut revoir à la baisse les seuils de capitalisation boursière envisagés dans le cadre du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA). Selon Circle, ces critères actuels constituent un obstacle majeur à une adoption plus large et à une utilisation accrue des stablecoins libellés en euro, tels que son propre jeton EURC, dans les règlements financiers.

Le contexte réglementaire européen, marqué par l'entrée en vigueur de MiCA fin 2024, vise à unifier le marché des actifs numériques au sein de l'Union. Cependant, les récentes observations de Circle soulignent une préoccupation majeure : les seuils de capitalisation boursière fixés pour les 'jetons de monnaie électronique' (e-money tokens ou EMTs) pourraient, par inadvertance, freiner l'innovation et l'engagement des acteurs institutionnels. Dans ses recommandations soumises le 20 mars, Circle a insisté sur le fait que si le cadre proposé représente une avancée significative vers un système financier numérisé, une recalibration est nécessaire pour exploiter pleinement le potentiel des crypto-actifs.

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Barrières à l'entrée et cercle vicieux potentiel

Le cœur de l'argumentation de Circle repose sur la conviction que les exigences de capitalisation boursière actuelles pour que les EMTs soient éligibles à l'usage dans les règlements sont excessivement élevées. L'analyse de l'entreprise révèle qu'aucun EMT libellé en euro n'a, à ce jour, atteint ces seuils proposés. Cela crée un dilemme classique du 'l'œuf ou la poule' : les stablecoins ne peuvent pas atteindre la taille requise pour être utilisés dans les cas d'usage ciblés, car ils sont exclus des mécanismes qui stimuleraient précisément leur croissance.

En abaissant ces barrières, Circle estime que l'UE pourrait inciter davantage de prestataires de services de crypto-actifs à opérer sur son territoire. Cela faciliterait également une utilisation plus étendue des stablecoins comme collatéral, renforçant ainsi la clarté juridique et la liquidité du marché pour les acteurs institutionnels. Cette démarche est perçue comme essentielle pour étendre l'utilisation des actifs numériques réglementés au sein de l'infrastructure financière traditionnelle.

Implications pour les acteurs du marché et perspectives

Pour les traders et les institutions qui opèrent sur le marché européen des cryptos, ou qui envisagent d'y entrer, le plaidoyer de Circle suggère une possible évolution de l'accessibilité réglementaire. Une réduction de ces seuils pourrait se traduire par une amélioration notable de la liquidité pour l'EURC et d'autres stablecoins en euro. Elle ouvrirait également davantage de portes pour l'utilisation de ces jetons dans des transactions garanties par des actifs, et pourrait stimuler les volumes de négociation sur le marché secondaire. Un environnement réglementaire plus prévisible pour les émetteurs et les utilisateurs de stablecoins serait ainsi favorisé.

Il est conseillé aux traders de suivre de près les développements futurs de la Commission européenne concernant les ajustements de MiCA. Un niveau clé à surveiller pour l'EURC serait le maintien de sa parité avec l'euro, idéalement dans une fourchette étroite autour de $1.00. Toute déviation significative pourrait indiquer des problèmes plus larges de sentiment de marché ou de liquidité. Le succès du lobbying de Circle pourrait influencer la perception de la stabilité et de l'utilité des stablecoins dans les portefeuilles institutionnels.

L'engagement proactif de Circle auprès des régulateurs européens témoigne d'une volonté ferme de façonner l'avenir de la finance numérique dans la région. Si la Commission venait à accepter ces recommandations, cela pourrait ouvrir la voie à une adoption institutionnelle plus large des stablecoins, potentiellement en augmentant la profondeur du marché et en réduisant la volatilité pour les actifs numériques réglementés. L'attention se portera désormais sur la réponse de la Commission et d'éventuelles révisions du cadre MiCA, qui pourraient modifier significativement le paysage pour les prestataires de services de crypto-actifs et les investisseurs institutionnels en Europe d'ici la fin de 2026.