Emploi privé : la croissance ralentit en juin, selon ADP

Le rythme de création d'emplois marque le pas

Le marché de l'emploi américain a montré des signes de décélération en juin. Les entreprises du secteur privé ont créé 98 000 emplois, un chiffre inférieur aux attentes des économistes qui tablaient sur 110 000, et en baisse par rapport aux 122 000 enregistrés en mai. Ce ralentissement intervient à un moment charnière, à la veille de la publication du rapport officiel sur l'emploi du gouvernement.

Historiquement, le rapport ADP National Employment sert d'indicateur avancé, mais il a souvent sous-estimé l'ampleur de la création d'emplois par rapport aux données du Bureau of Labor Statistics (BLS). Cette année, les chiffres officiels ont globalement dépeint une image de croissance plus soutenue. Les détails sectoriels révèlent une forte concentration des nouvelles embauches. Le secteur de l'éducation et de la santé a été le principal moteur, avec environ 48 000 postes créés. La grande majorité des gains, à l'exception de 2 000 postes, provient du secteur des services. Les activités commerciales, le transport et les services publics ont ajouté 15 000 emplois, tandis que les activités financières en ont vu 14 000 et les services divers 8 000.

À l'inverse, le secteur des ressources naturelles et des mines a connu une contraction, perdant 5 000 postes. Le secteur du loisir et de l'hôtellerie, baromètre de la vitalité des dépenses de consommation, n'a affiché qu'une maigre progression de 2 000 emplois, suggérant un possible fléchissement de la demande.

Dynamiques salariales et taille des entreprises

La dynamique salariale reste contrastée mais stable. Les employés restés dans leur entreprise ont bénéficié d'une augmentation annuelle de leur rémunération de 4,4%. Ceux qui ont changé d'emploi ont vu leur salaire annuel augmenter de manière plus significative, atteignant 6,6%.

Les petites entreprises, celles comptant moins de 50 salariés, ont été les plus dynamiques en termes d'embauche, ajoutant 53 000 emplois. Les entreprises de taille intermédiaire (50-499 employés) ont enregistré une hausse de 29 000 postes, et les grandes entreprises (500+ employés) 25 000. Cela indique que le ralentissement actuel des embauches ne touche pas uniquement les grandes structures.

« Le rythme des embauches raconte une histoire à la fois d'offre et de demande. Nous savons qu'il faut plus de temps aux gens pour trouver du travail, mais il y a aussi des signes de contraintes d'offre de main-d'œuvre dans certains secteurs. Pour l'instant, l'effet global est un ralentissement de la création d'emplois », a commenté Nela Richardson, économiste en chef chez ADP.

Implications pour les marchés financiers

Ces chiffres d'ADP, bien qu'indicatifs, sont scrutés de près par les analystes et les traders. Un ralentissement de la création d'emplois, s'il est confirmé par le rapport officiel du BLS attendu avec une prévision de 115 000 nouveaux nonfarm payrolls, pourrait influencer la politique monétaire de la Fed. Une telle tendance pourrait alimenter les attentes d'une pause, voire d'une future baisse des taux d'intérêt, rendant le dollar américain (USD) potentiellement moins attractif.

La concentration des gains dans la santé souligne une demande persistante dans les services essentiels, tandis que la faiblesse dans les loisirs et l'hôtellerie pourrait signaler une réorientation des dépenses des consommateurs ou une raréfaction de la main-d'œuvre dans ces secteurs. Les marchés actions, notamment ceux liés aux dépenses discrétionnaires comme les valeurs du tourisme et de l'hôtellerie, pourraient réagir à ces indicateurs de refroidissement de la demande.

Le marché obligataire sera particulièrement attentif aux pressions salariales sous-jacentes, qui ont un impact direct sur les anticipations d'inflation et les décisions futures de la banque centrale. Les traders surveilleront également la divergence entre les données ADP et celles du BLS, qui a été notable ces derniers mois. La publication du rapport officiel du BLS est donc attendue avec impatience pour confirmer ou infirmer cette tendance.