La Fed face à l'inflation : Hammack plaide pour des hausses de taux supplémentaires

Une voix hawkish s'élève au sein de la Fed

La présidente de la Réserve Fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a clairement indiqué que la banque centrale américaine pourrait devoir procéder à plus d'une hausse de taux d'intérêt pour ramener l'inflation à sa cible de 2%. S'exprimant dans une interview, elle a défendu la nécessité d'une politique monétaire plus restrictive, estimant que les niveaux de taux actuels ne freinent pas suffisamment l'activité économique. Hammack, qui avait exprimé sa dissidence en juillet en faveur d'une augmentation de 25 points de base lorsque le comité avait décidé de maintenir les taux entre 3,50% et 3,75%, considère que des mesures supplémentaires sont justifiées. Elle a comparé une approche de resserrement graduel à l'application judicieuse des freins avant un arrêt complet, plutôt que d'attendre une intervention plus drastique et potentiellement coûteuse plus tard. Retarder l'action, a-t-elle averti, risque de prolonger une inflation supérieure au seuil désiré et d'en accroître le coût final.

Résilience du marché du travail et perspectives d'inflation

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Malgré une légère baisse récente des chiffres de l'emploi, Hammack maintient son attention sur l'inflation. Le rapport sur l'emploi de juillet, qui a montré une contraction de 23 000 postes non agricoles, n'a pas modifié sa perspective. Elle a souligné que le taux de chômage, à 4,1%, reste proche du plein emploi. "Je ne vois toujours pas de problème" sur le marché du travail, a-t-elle déclaré, indiquant une absence de conditions qui nécessiteraient normalement une pause dans les hausses de taux. Hammack se montre sceptique quant à une décrue naturelle de l'inflation vers la cible de la Fed sans intervention politique supplémentaire. "De mon point de vue, je ne vois pas cela revenir tout seul", a-t-elle affirmé. Cette vision accorde une importance capitale aux prochaines données de l'indice des prix à la consommation (IPC) de juillet. Bien que l'IPC de base soit projeté en légère baisse, passant de 2,6% en juin à 2,5% en juillet, une surprise baissière substantielle pourrait remettre en question l'avis de Hammack. Inversement, une inflation plus persistante ou une accélération renforcerait l'argument en faveur d'une série de hausses de taux.

Rendements du marché face aux actions de la Fed

En outre, Hammack a contesté l'idée que la hausse des rendements du marché puisse, à elle seule, atteindre les objectifs d'inflation de la Fed. "Les marchés sont un complément pour la Fed. Ils ne sont pas un substitut", a-t-elle insisté. Cette déclaration souligne la responsabilité de la banque centrale de soutenir ses intentions politiques par des actions concrètes lorsque nécessaire. Hammack a également suggéré que la véritable crédibilité ne découle pas d'une communication prospective extensive, mais d'une explication claire de la fonction de réaction de la Fed et de son engagement indéfectible envers l'objectif d'inflation de 2%. Ses commentaires mettent en lumière une divergence croissante dans les attentes politiques à l'approche de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC). Alors que des données d'emploi plus faibles ont apparemment relevé la barre pour une nouvelle hausse des taux, une faction de décideurs, dont Hammack, semble croire que la dynamique de l'inflation nécessite non seulement une mesure supplémentaire, mais potentiellement une séquence renouvelée de mesures de resserrement. Ce sentiment hawkish suggère une possibilité de resserrement politique supplémentaire au-delà de ce que les prix actuels du marché pourraient anticiper. La position ferme de Hammack sur la nécessité de nouvelles hausses de taux, même avec des signaux d'emploi mitigés, souligne la bataille continue de la Réserve Fédérale contre une inflation persistante. Son affirmation que les taux actuels ne sont pas suffisamment restrictifs pour atteindre la cible d'inflation de 2% suggère que les marchés financiers pourraient devoir s'adapter à une période prolongée de conditions monétaires plus strictes.