L'Australie face à une inflation modérée, l'industrie manufacturière en plein essor : un carrefour économique

Alors que la semaine touche à sa fin, les indicateurs économiques australiens révèlent un tableau contrasté, marqué par un ralentissement subtil de l'inflation et une dynamique de reprise dans l'industrie manufacturière. En février, l'indice des prix à la consommation (IPC) a affiché une inflation globale de 3,7% en glissement annuel, un léger recul par rapport aux 3,8% de janvier. L'inflation sous-jacente, mesurée par le trimmed mean, est restée stable à 3,3%.

Inflation australienne : des signaux encourageants mais persistants

Plusieurs éléments dans le détail de l'IPC méritent une attention particulière. L'augmentation des prix de l'immobilier a atteint son plus faible niveau en dix mois. De même, la hausse annuelle des prix de l'éducation s'est avérée inférieure aux prévisions, tout comme la baisse des coûts de la garde d'enfants, suite à l'élargissement du programme de subventions. Ces facteurs ont contribué à modérer la poussée inflationniste observée avant la récente flambée des prix du carburant.

Cependant, des surprises à la hausse sont à signaler, notamment dans les secteurs de l'habillement et de certains produits alimentaires. L'impact des rabais sur l'électricité s'est également estompé, ramenant les prix déclarés en ligne avec les tarifs réels. Bien que le carburant soit appelé à doper l'inflation globale dès mars, le taux d'inflation sous-jacente devrait se maintenir proche du haut de la fourchette cible de la Reserve Bank of Australia (RBA) jusqu'en 2026.

L'industrie manufacturière australienne retrouve des couleurs

Parallèlement, l'enquête trimestrielle de Westpac-ACCI sur les tendances industrielles pour le premier trimestre 2024 révèle une amélioration tangible des conditions manufacturières. L'indice composite des conditions actuelles a grimpé à 59,3, signalant une expansion solide. Cette progression est alimentée par une forte croissance de la production, une augmentation constante des nouvelles commandes et, de manière encourageante, une hausse de l'emploi et des heures supplémentaires.

Il est toutefois crucial de noter que cette enquête a été largement réalisée avant l'escalade des tensions au Moyen-Orient. L'exposition significative du secteur manufacturier australien aux coûts de l'énergie et du carburant pourrait entraîner une inversion partielle de cette tendance au deuxième trimestre, suscitant une certaine appréhension quant aux perspectives futures.

Incertitudes géopolitiques et perspectives mondiales

À l'échelle internationale, les données économiques publiées cette semaine ont eu un impact limité. Les indices PMI préliminaires de S&P Global pour mars dans les principales économies développées ont confirmé un ralentissement de la dynamique et une pression inflationniste accrue, dans le contexte du récent conflit au Moyen-Orient. Les membres du FOMC, Bowman et Waller, ont quant à eux mis l'accent sur la faiblesse du marché du travail, tout en jugeant prudent d'attendre avant d'évaluer les risques inflationnistes liés au conflit.

Sur le front géopolitique, les marchés actions ont trouvé un certain réconfort dans les informations relatives à l'implication de la Maison Blanche dans des discussions préliminaires en vue d'un cessez-le-feu. Cependant, l'incertitude quant aux figures dirigeantes iraniennes dans d'éventuelles négociations formelles maintient les acteurs du marché en haleine. La prolongation du délai accordé par le président Trump pour les infrastructures énergétiques iraniennes, passant de 5 à 10 jours, constitue un pas positif vers des négociations constructives.

Les actions militaires de l'Iran sont restées relativement contenues cette semaine, et le passage du détroit d'Ormuz est resté sûr pour plusieurs navires, conformément aux assurances iraniennes concernant la libre transit des navires de pays non impliqués dans le conflit, sous réserve de conditions. La question de savoir si ces conditions incluent un paiement de 2 millions de dollars par expédition reste floue. Si les autorités iraniennes respectent ces directives, les flottes chinoises et celles de pays non alignés comme la Malaisie pourraient contribuer à réduire le déficit actuel d'approvisionnement mondial en brut et en GNL, même si les tensions persistent entre les États-Unis, Israël et l'Iran.

Le risque majeur réside dans la destruction intentionnelle ou accidentelle des installations de production ou logistiques, transformant une perte d'approvisionnement temporaire en une pénurie durable. La durée de ce conflit et l'ampleur des perturbations d'approvisionnement auront des répercussions significatives sur la persistance de l'inflation mondiale et sur les orientations futures des politiques monétaires.