Royaume-Uni : Faut-il fusionner MiCA européen et loi américaine pour les stablecoins ?

Le Royaume-Uni se trouve à un carrefour réglementaire crucial, disposant d'une opportunité unique de façonner un régime pour les crypto-actifs en combinant le meilleur des mondes. C'est l'avis de Dante Disparte, responsable des politiques chez Circle, qui s'est exprimé devant une commission de la Chambre des Lords mercredi. Il a souligné que le pays pourrait tirer parti de la clarté et de la précision du règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) tout en intégrant les principes novateurs du projet de loi américain sur les stablecoins, le GENIUS Act.

« Le modèle est limpide : prenez le meilleur des deux systèmes et rendez-le résolument britannique », a déclaré Disparte lors de la réunion du Comité de réglementation des services financiers de la Chambre des Lords. Il a précisé que l'Europe offre une base solide en matière de clarté réglementaire, de définitions précises, de cadres de licence et de gouvernance, ainsi qu'une protection robuste des consommateurs. Les États-Unis, quant à eux, apportent une approche pionnière avec des lois comme le GENIUS Act.

L'urgence d'un cadre réglementaire pour les stablecoins

Dante Disparte a mis en garde contre les conséquences d'une absence prolongée de réglementation claire. Selon lui, cela pousserait l'activité des stablecoins à s'établir hors du territoire britannique. Cette situation non seulement exposerait davantage les utilisateurs du Royaume-Uni aux risques, mais compromettrait également sérieusement le statut de Londres en tant que pôle mondial d'innovation financière. La réunion faisait partie d'une enquête plus large de la Chambre des Lords sur la croissance et la réglementation proposée pour les stablecoins au Royaume-Uni. Jesse McWaters de Mastercard était également attendu en tant que témoin.

L'autorité de régulation financière britannique, la Financial Conduct Authority (FCA), a déjà lancé des consultations sur un régime plus large pour les actifs cryptographiques. Ce régime devrait entrer en vigueur le 25 octobre 2027, date à laquelle les entreprises exerçant de nouvelles activités réglementées devront obtenir une autorisation.

Les stablecoins de confiance, un levier de croissance pour les marchés

Certains craignent que les stablecoins ne viennent drainer les dépôts bancaires et réduire la demande pour les lignes de crédit traditionnelles. Dante Disparte a réfuté cette idée, affirmant que « l'avenir n'est pas une opposition entre banques et stablecoins ». Il a soutenu qu'un cadre réglementaire bien défini peut gérer ces risques sans freiner l'innovation. L'adoption de normes strictes en matière de réserves et de liquidités, tout en encourageant la participation bancaire, serait la clé.

« Notre croissance à travers les devises et les juridictions prouve que les stablecoins de confiance étendent les marchés. Ils ne les réduisent pas », a-t-il insisté. Pour ancrer le cadre réglementaire britannique, Disparte a proposé quatre principes directeurs fondamentaux :

• Un ancrage des réserves à 100 %, garantissant une couverture 1 pour 1.
• L'exigence de réserves liquides de haute qualité.
• Des mécanismes de rachat exécutoires pour les détenteurs de tokens.
• Des normes de transparence rigoureuses pour assurer la confiance.

  Circle, l'émetteur du USDC, le deuxième stablecoin mondial par capitalisation boursière, est directement concerné par ces développements réglementaires. La mise en place d'un cadre clair au Royaume-Uni pourrait potentiellement attirer davantage d'activités liées aux stablecoins et renforcer la position de Londres dans l'écosystème financier mondial.

  Perspectives pour les traders et investisseurs

  L'intervention de Dante Disparte met en lumière les défis et opportunités pour le marché des stablecoins au Royaume-Uni. Pour les traders et les investisseurs, l'absence d'un cadre réglementaire clair représente une incertitude significative. Cependant, l'adoption potentielle d'une approche hybride, combinant la robustesse de MiCA et l'innovation américaine, pourrait offrir une voie prometteuse.

  Les principes avancés par Circle – réserve à 100%, liquidité de haute qualité, rachat garanti et transparence – sont des éléments clés que les acteurs du marché surveilleront de près. L'application de telles normes pourrait renforcer la confiance dans les stablecoins, potentiellement stimuler leur adoption et influencer positivement les flux de capitaux vers des actifs numériques plus sûrs et mieux réglementés. Les marchés des cryptomonnaies, y compris des actifs comme Bitcoin et l'Ethereum, pourraient également bénéficier indirectement d'une plus grande clarté réglementaire globale, car cela réduit le risque systémique perçu dans l'écosystème.

  La date du 25 octobre 2027 est donc un jalon important à retenir. D'ici là, les entreprises devront s'adapter aux exigences de la FCA. Les investisseurs devraient rester attentifs aux développements législatifs au Royaume-Uni, car ils pourraient façonner l'avenir des services financiers numériques dans l'une des principales places financières mondiales.