Цены на нефть падают на фоне надежд на деэскалацию и неопределенности ОПЕК+

Сегодня энергетические рынки переживают значительную перестройку: эталонные марки сырой нефти BRENT и WTI демонстрируют резкое снижение на 5,51% и 5,69% соответственно. Это давление на цены на нефть, происходящее на фоне видимой деэскалации геополитической напряженности на Ближнем Востоке, резко контрастирует с устойчивостью золота, которое торгуется с повышением на 1,37% до $4543,22. Волатильность подчеркивает сложное взаимодействие между конфликтами, политикой центральных банков и глобальными экономическими настроениями, которое продолжает определять потоки сырьевых товаров. Данный анализ обобщает информацию из семи источников на арабском языке, изучая непосредственные движущие силы этого рыночного сдвига, основополагающие опасения по поводу поставок, подчеркнутые Международным энергетическим агентством (МЭА), и потенциальные последствия для глобальной энергетической безопасности, особенно по мере приближения летнего сезона спроса. Мы углубимся в то, как хрупкий мир между США и Ираном, наряду с меняющимися стратегиями добычи ОПЕК+, формируют ожидания рынка и создают возможности для стратегического позиционирования.

1. Геополитическая оттепель провоцирует распродажу нефти, золото держит позиции

Преобладающий нарратив на финансовых рынках сегодня - это снижение геополитической тревожности, настроения, которое напрямую повлияло на цену сырой нефти. Сообщения с Ближнего Востока указывают на возможное охлаждение напряженности между Соединенными Штатами и Ираном, событие, которое исторически было значительным катализатором скачков цен на нефть. Источник [1] отмечает, что фондовые рынки в Персидском заливе переживают восстановление, подпитываемое надеждами на деэскалацию и ростом цен на нефть. Однако текущая ценовая динамика BRENT на уровне $106,50 и WTI на уровне $101,40 рисует иную непосредственную картину, показывая резкую распродажу, а не устойчивый рост. Это предполагает, что, хотя надежды на деэскалацию являются фактором, рынок также реагирует на другие, возможно, более доминирующие силы.

Напротив, XAUUSD демонстрирует устойчивый восходящий тренд, торгуясь на уровне $4543,22, что на 1,37% выше. Это расхождение является классическим индикатором меняющегося аппетита к риску. Когда геополитические риски ослабевают, инвесторы обычно избавляются от защитных активов, таких как золото, в пользу более рискованных активов, включая акции и потенциально сырьевые товары, от которых ожидается выгода от экономического роста. Однако текущая динамика, когда золото растет, а нефть падает, указывает на более сложную ситуацию. Одна из интерпретаций заключается в том, что, хотя непосредственные опасения по поводу конфликта отступают, основополагающие опасения по поводу инфляции или более широкая экономическая неопределенность поддерживают спрос на драгоценные металлы. Источник [4] подчеркивает эту двойственность, заявляя, что цены на золото стабилизировались в четверг на фоне снижения геополитических опасений благодаря прогрессу в переговорах, в то время как цены на нефть восстановились после резких потерь на фоне опасений по поводу сбоев поставок. Это указывает на то, что "дивиденды мира" для нефти сдерживаются сохраняющимися опасениями по поводу физической доступности поставок. DXY, показатель силы доллара США, показывает незначительное снижение до 98,98, предполагая, что валютные рынки еще не учитывают значительный сдвиг в глобальных настроениях к риску, который обычно приводил бы к сильному ралли доллара наряду с падением цен на нефть. Аналогично, USDJPY остается относительно стабильным на уровне 158,977, указывая на отсутствие сильной направленной уверенности в основных валютных парах.

Последствия для нефтяных рынков ясны: непосредственная угроза срыва поставок, основной драйвер недавнего роста цен, по-видимому, уменьшается. Трейдеры закрывают длинные позиции, построенные на ожиданиях затяжного конфликта, что приводит к этой резкой коррекции цен. Фондовые рынки стран Персидского залива, как сообщается в [1], действительно демонстрируют рост: индекс Bahrain All Share закрылся с повышением на 3,91 пункта до 1929,48, чему способствовали секторы потребительских товаров, финансов и основных материалов. Это предполагает, что региональные инвесторы учитывают более стабильный прогноз, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

2. МЭА предупреждает о "красной зоне" дефицита поставок на пике спроса

Хотя деэскалация может быть на горизонте, Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустило резкое предупреждение о потенциальном серьезном дефиците поставок в ближайшие месяцы. По данным Источника [2], исполнительный директор МЭА Фатих Бироль предупредил, что нефтяной рынок может войти в "красную зону" в июле и августе. Этот критический период совпадает с пиковым летним спросом на топливо, временем, когда мировые запасы обычно истощаются. Озабоченность агентства вызвана совокупностью факторов, включая отсутствие новых поставок с Ближнего Востока и снижение мировых запасов.

Оценка МЭА рисует картину структурной нехватки поставок, которую одна только геополитическая деэскалация не может решить. Источник [2] связывает текущий кризис с нападениями на энергетическую инфраструктуру и почти полным закрытием Ираном Ормузского пролива, что, по сообщениям, вывело более 14 миллионов баррелей ближневосточной нефти в сутки с мировых рынков. Эта цифра, если она точна и устойчива, представляет собой беспрецедентное нарушение. Даже если напряженность ослабнет, повреждение физической инфраструктуры и сложный геополитический расчет, необходимый для восстановления потока, означают, что восстановление поставок не будет мгновенным. Предупреждение МЭА предполагает, что даже при снижении геополитического риска рынок может столкнуться с дефицитом поставок значительных масштабов в период пикового спроса. Это создает фундаментальное противоречие: ослабление геополитических опасений сейчас толкает цены вниз, но реальная нехватка поставок маячит на горизонте, потенциально агрессивно толкая цены обратно вверх.

Эта ситуация напоминает предыдущие шоки поставок, хотя конкретные причины отличаются. Например, нефтяной кризис 1973 года был спровоцирован арабским нефтяным эмбарго в ответ на поддержку США Израиля, что привело к четырехкратному росту цен. Финансовый кризис 2008 года привел к обвалу цен на нефть с рекордных максимумов, поскольку мировой спрос резко упал. Текущий сценарий является гибридным, характеризующимся как премиями за геополитический риск, так и реальными физическими ограничениями поставок. Прогноз МЭА о "красной зоне" предполагает, что рынок может вступать в период, когда ограничения поставок станут доминирующим фактором ценообразования, потенциально затмевая любое краткосрочное облегчение от геополитической деэскалации. Тот факт, что NGAS также снизился на 3,81% до $2,96, предполагает, что более широкий энергетический комплекс испытывает давление со стороны продавцов, но основополагающая структурная нехватка нефти, указанная МЭА, является ключевым фактором для мониторинга.

3. ОПЕК+ принимает решения по добыче на фоне волатильности цен

Организация стран - экспортеров нефти и ее союзники (ОПЕК+) вновь оказались в центре динамики мирового нефтяного рынка. Хотя источники явно не детализируют текущие обсуждения или решения ОПЕК+, историческая роль группы и текущие рыночные условия требуют изучения их потенциальных действий. Поскольку эталонные марки сырой нефти BRENT и WTI сегодня торгуются значительно ниже, ОПЕК+ сталкивается с критическим моментом. Исторически сложилось так, что при резком падении цен ОПЕК+ была склонна сокращать добычу для поддержки рынка. Однако текущий контекст осложняется предупреждениями МЭА о дефиците поставок и сохраняющейся угрозой возобновления геополитического конфликта.

Источник [2] упоминает, что ОПЕК+ "изучает возможность увеличения добычи". Это заявление, если оно верно, представляет собой отход от типичного поведения в периоды падения цен и обеспокоенности по поводу поставок. Оно предполагает, что либо группа считает текущее падение цен временным и вызванным настроениями, а не фундаментальными факторами, либо они предвидят будущий избыток предложения, когда геополитическая напряженность полностью рассеется и ближневосточная добыча возобновится. Альтернативно, это может отражать внутренние разногласия внутри ОПЕК+ относительно стратегии добычи, особенно в отношении балансирования между долей рынка и стабильностью цен.

Решение ОПЕК+ увеличить добычу или даже сохранить текущие уровни на фоне падающих цен может усугубить текущий спад в краткосрочной перспективе. Однако это также будет прямым ответом на предупреждения МЭА, потенциально направленным на упреждающее решение ожидаемого дефицита поставок и предотвращение будущего скачка цен, который мог бы повредить мировому спросу. И наоборот, если ОПЕК+ выберет сокращение добычи, это будет сигнализировать об их приверженности поддержке цен и может обеспечить дно для текущей распродажи. Учитывая, что BRENT торгуется по $106,50, а WTI по $101,40, любое решение ОПЕК+ о сокращении добычи может обеспечить немедленную поддержку, в то время как увеличение, вероятно, приведет к дальнейшему давлению вниз. Реакция рынка на любое заявление ОПЕК+ будет внимательно изучаться, поскольку она покажет оценку группой будущей динамики спроса и предложения.

4. Политика США и торговая динамика: толчок в области ИИ и последствия для нефтяного рынка

Инициативы политики США продолжают влиять на мировые рынки, выходя за рамки прямой энергетической политики и охватывая более широкие торговые и технологические стратегии. Источник [3] подробно описывает новую программу США, направленную на поощрение иностранных компаний к покупке американских инструментов искусственного интеллекта (ИИ) посредством миллиардов долларов экспортного финансирования. Эта инициатива, возглавляемая Экспортно-импортным банком США (EXIM), направлена на укрепление технологического доминирования США, особенно в конкуренции с Китаем. Хотя это кажется не связанным с нефтяными рынками, такая политика может иметь волновые эффекты на глобальные торговые потоки и ожидания экономического роста, которые, в свою очередь, влияют на спрос на энергию.

Фокус администрации США на экспортном финансировании ИИ, в сочетании с ее более широкой торговой политикой, способствует сложной глобальной экономической ситуации. Более сильный технологический сектор США может привести к более сильным общим экономическим показателям, потенциально увеличивая мировой спрос на энергию. Однако эти инициативы также происходят в контексте продолжающейся торговой напряженности и более широкого стремления различных стран к технологической самодостаточности. Источник [3] отмечает, что европейские акции выросли параллельно, предполагая позитивные настроения по отношению к экспортно-ориентированным инициативам США.

Связь с нефтяными рынками, хотя и косвенная, значительна. Более сильная мировая экономика, поддерживаемая ростом экспорта США и технологическими достижениями, обычно коррелирует с увеличением потребления энергии. Это может обеспечить фундаментальную поддержку ценам на нефть в среднесрочной и долгосрочной перспективе, противодействуя некоторому немедленному давлению вниз от геополитической деэскалации. Однако это также подчеркивает потенциал торговой политики создавать победителей и проигравших в различных секторах и географических регионах, влияя на инвестиционные потоки и рыночные настроения.

Упоминание секретных нефтяных сделок в Источнике [6] добавляет еще один уровень сложности к роли США на нефтяных рынках. Начато расследование подозрительных нефтяных сделок, которые произошли всего за несколько минут до того, как президент Трамп объявил об отсрочке ударов по иранским энергетическим объектам. Эти сделки, по сообщениям, принесли миллионы долларов прибыли некоторым торговым фирмам после резкого падения цен на нефть. Это предполагает, что асимметрия информации и потенциальная инсайдерская торговля могут играть роль в волатильности нефтяного рынка, даже когда официальная политика и геополитические события определяют более широкие ценовые движения. Масштаб этих сделок, превышающий 800 миллионов долларов, подчеркивает значительные финансовые ставки. Хотя расследование продолжается, оно указывает на потенциальный скрытый уровень спекулятивной активности, которая может исказить ценообразование.

5. Водная безопасность и экологические риски в Персидском заливе

Помимо непосредственных колебаний цен, продолжающаяся геополитическая напряженность в Персидском заливе представляет собой значительную и часто упускаемую из виду угрозу региональной водной безопасности и окружающей среде, как подчеркивается в Источнике [5]. Статья подробно описывает, как растущие геополитические риски ставят под угрозу жизненно важную прибрежную инфраструктуру, особенно в свете неоднократных захватов судов, нападений и появления крупных нефтяных пятен в водах Персидского залива. Это усилило опасения по поводу преднамеренного нацеливания на водные ресурсы как части более широкой стратегии конфликта. Риск разливов нефти в результате нападений на суда или танкеры представляет прямую угрозу опреснительным установкам, которые имеют решающее значение для обеспечения питьевой водой миллионов жителей и поддержки промышленной деятельности.

Это экологическое измерение и измерение водной безопасности добавляют критический фактор риска к энергетическому уравнению. Крупный разлив нефти может иметь разрушительные долгосрочные последствия, затрагивая морские экосистемы, рыболовство и прибрежные сообщества. Хрупкость централизованных прибрежных объектов, расположенных на прямых линиях огня или под гибридными угрозами, делает защиту этих ресурсов экзистенциальным вопросом. Эта уязвимость подчеркивает более широкий геополитический риск, связанный с регионом, и взаимосвязь энергетической безопасности, водной безопасности и экологической стабильности.

Последствия для нефтяных рынков двояки. Во-первых, угроза критически важной инфраструктуре, включая опреснительные установки, может привести к усилению региональной нестабильности, потенциально возродив геополитическую напряженность. Во-вторых, экологический ущерб от разливов может привести к значительным расходам на очистку и долгосрочным экономическим сбоям, что может косвенно повлиять на спрос на нефть или устойчивость цепочек поставок. Хотя участники рынка часто фокусируются на срывах поставок самой сырой нефти, более широкое воздействие на связанную инфраструктуру и экологические активы является критически важным, хотя и часто недооцененным риском. Текущая ценовая динамика BRENT на уровне $106,50 и WTI на уровне $101,40 может не полностью отражать эти долгосрочные экологические риски и риски водной безопасности.

6. Изменение импорта нефти Китаем и глобальный энергетический ландшафт

Развивающаяся структура импорта энергоносителей Китаем является ключевым индикатором глобальной динамики поставок и геополитических перестроек, как подробно описано в Источнике [7]. Статья сообщает, что импорт российской нефти Китаем в апреле достиг 8,97 млн тонн, или 2,18 млн баррелей в сутки, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом. Это подчеркивает сохраняющуюся важность России как ключевого поставщика энергоносителей для крупнейшего в мире импортера сырой нефти. Напротив, импорт из Саудовской Аравии, второго по величине поставщика Китая, сократился на 8% до 5,07 млн тонн (1,23 млн баррелей в сутки) в апреле.

Эти сдвиги значительны. Способность России поддерживать и даже увеличивать экспорт нефти в Китай, несмотря на западные санкции, подчеркивает ее устойчивость и стратегический поворот в сторону азиатских рынков. Источник [7] отмечает, что Россия оставалась крупнейшим поставщиком энергоносителей в Китай в 2025 году, экспортируя 101 млн тонн сырой нефти и 49 млрд кубометров природного газа. Эти продолжающиеся отношения предполагают, что глобальные маршруты торговли энергоносителями фундаментально перестраиваются, с растущим акцентом на восточно-западные потоки и уменьшающейся ролью традиционных западных поставщиков на определенных рынках.

Сокращение импорта из Саудовской Аравии в Китай, хотя и остается значительным, указывает на потенциальную перестройку рыночной стратегии Саудовской Аравии, возможно, в ответ на геополитические союзы или желание диверсифицировать свою клиентскую базу. Эта динамика имеет последствия для глобального ценообразования нефти и доли рынка. Сильный спрос со стороны Китая на российскую нефть может помочь стабилизировать мировые цены на нефть, предоставляя выход для российского производства, которое в противном случае могло бы быть ограничено. И наоборот, если Саудовская Аравия стремится компенсировать потерянные объемы в Китай, увеличивая поставки в других местах, это может оказать понижательное давление на цены в других регионах. Более широкий контекст спроса Китая на энергию, который является значительным драйвером мирового потребления, означает, что эти сдвиги в импорте имеют решающее значение для понимания будущих рыночных балансов. Учитывая текущее падение BRENT до $106,50 и WTI до $101,40, любое устойчивое увеличение спроса со стороны Китая на нефть не из ОПЕК+ или сокращение поставок ОПЕК+ в Китай может повлиять на мировые ценовые тенденции.

7. Стратегическое позиционирование: ставка на ограничения поставок на фоне ажиотажа деэскалации

Текущая рыночная среда представляет собой классическую дихотомию: непосредственная ценовая динамика обусловлена отступающими геополитическими опасениями, в то время как основополагающие фундаментальные факторы, особенно ограничения поставок, предполагают потенциал резкого восстановления. Резкое падение BRENT до $106,50 и WTI до $101,40, наряду с падением NGAS до $2,96, отражает закрытие участниками рынка премий за риск, связанных с напряженностью на Ближнем Востоке. Однако предупреждение МЭА о дефиците поставок в "красной зоне" в июле-августе, в сочетании с сохраняющимся влиянием повреждения инфраструктуры и потенциальным стратегическим закрытием жизненно важных морских путей, указывает на структурный дефицит, который одна только деэскалация не может решить.

Базовый сценарий: дефицит поставок вновь обретает доминирование (вероятность 65%)

Наиболее вероятный сценарий заключается в том, что текущая распродажа нефтяных цен является временной коррекцией, вызванной настроениями. По мере достижения пика летнего спроса в июле и августе рынок столкнется с реальностью ограниченных физических поставок. Прогноз МЭА о "красной зоне" станет доминирующим нарративом, что приведет к резкому развороту и новым ценовым максимумам. Влияние почти полного закрытия Ираном Ормузского пролива, как упомянуто в Источнике [2], наряду с сохраняющейся хрупкостью инфраструктуры, означает, что даже хрупкий мир не восстановит немедленно потерянные поставки. ОПЕК+ может быть вынуждена пересмотреть любые запланированные увеличения добычи или даже ввести сокращения для управления рыночной стабильностью, но структурный дефицит, вероятно, преодолеет их усилия.

Стратегическое позиционирование: Инициировать длинные позиции по BRENT и WTI. Цель входа для BRENT на уровне $104,50 (ниже текущих $106,50) и для WTI на уровне $99,50 (ниже текущих $101,40). Целевой выход для BRENT - $120,00, а для WTI - $115,00, с временным горизонтом 1-3 месяца. Сигналы аннулирования: Устойчивое закрытие Ормузского пролива ниже 14 миллионов баррелей в сутки и подтвержденное, агрессивное сокращение добычи ОПЕК+ более чем на 2 миллиона баррелей в сутки в течение следующих четырех недель усилят эту гипотезу. И наоборот, если мировой спрос упадет сильнее, чем ожидалось, из-за замедления мировой экономики, или если Иран и другие производители найдут способы значительно увеличить добычу, эта гипотеза будет аннулирована. Связанные сделки: Рассмотреть длинные позиции по XAUUSD в качестве хеджирования от возобновления геополитических обострений или сохраняющихся опасений по поводу инфляции, нацеливаясь на $4700. Следить за EURUSD на предмет потенциального роста по мере улучшения настроений к риску, нацеливаясь на 1,1800.

Сценарий 2: Сдержанный спрос и постепенное восстановление поставок (вероятность 25%)

В этом сценарии рост мирового спроса окажется слабее, чем ожидалось, возможно, из-за более резкого, чем ожидалось, экономического замедления в крупных странах-потребителях. Одновременно геополитическая деэскалация позволит более упорядоченное, хотя и медленное, восстановление поставок с Ближнего Востока. ОПЕК+ может добиться скромного увеличения добычи, не перенасыщая рынок, а Иран может найти способы частичного восстановления экспорта. Это приведет к менее серьезному дефициту поставок, чем предсказывает МЭА, удерживая цены на нефть в более умеренном диапазоне, потенциально от $95,00 до $110,00 для BRENT.

Стратегическое позиционирование: Сохранять нейтральную или слегка осторожную позицию по нефти. Рассмотреть тактические короткие позиции при любом росте выше $110,00 для BRENT, нацеливаясь на $100,00, с краткосрочным (1-4 недели) горизонтом. Сигналы аннулирования: Любые признаки устойчивого роста мировой экономики или внезапное, неожиданное увеличение региональных конфликтов аннулируют этот сценарий. И наоборот, устойчивые свидетельства слабого спроса в сочетании с успешными усилиями по восстановлению поставок будут поддерживать его. Связанные сделки: Нейтральная нефтяная позиция может быть дополнена длинными позициями по DXY, если глобальная экономическая неопределенность вызовет бегство в безопасные активы, нацеливаясь на 100,50.

Сценарий 3: Затяжной геополитический тупик и неопределенность поставок (вероятность 10%)

Хотя текущие настроения благоприятствуют деэскалации, возвращение к затяжному геополитическому тупику или даже эскалации остается возможностью. Если переговоры провалятся, а напряженность с Ираном вновь разгорится, или если возникнут другие региональные конфликты, физические сбои поставок могут сохраниться или усугубиться. Это приведет к устойчиво высоким ценам на нефть, потенциально превышающим $120,00 для BRENT, обусловленным сочетанием премии за риск и реальной нехватки. Предупреждение МЭА о "красной зоне", вероятно, будет реализовано, что приведет к значительному экономическому сбою.

Стратегическое позиционирование: Агрессивно длинные позиции по BRENT и WTI. Цель входа на текущих уровнях или при дальнейшем снижении, с неограниченными целями роста. Рассмотреть глубоко вне денег опционы колл на BRENT и WTI со сроками истечения в 3 квартале 2026 года. Сигналы аннулирования: Окончательное дипломатическое прорыв между США и Ираном или значительное и проверяемое увеличение мировых мощностей по добыче нефти из источников, не входящих в ОПЕК+, аннулирует этот сценарий.

• Связанные сделки: Значительный рост XAUUSD до $5000 и потенциальное ослабление EURUSD до 1,1400 на фоне резкого роста глобальной неприязни к риску.

Матрица сценариев

Часто задаваемые вопросы

Какие конкретные сигналы подтвердят прогноз МЭА о дефиците поставок в "красной зоне" к концу года?

Подтверждение прогноза МЭА о "красной зоне", вероятно, будет включать совокупность факторов. Во-первых, устойчивое сокращение мировых запасов сырой нефти и нефтепродуктов, особенно в пиковые летние месяцы июль и август, будет ключевым индикатором. Во-вторых, неспособность ОПЕК+ вывести на рынок значительные новые объемы добычи или даже объявление о сокращении добычи будет сигнализировать об ужесточении поставок. Наконец, продолжающиеся сбои или неспособность полностью восстановить добычу из региона Ормузского пролива, как упомянуто в Источнике [2], способствующие физическому дефициту более 14 миллионов баррелей в сутки с Ближнего Востока, укрепят этот прогноз.

Как программа США по экспортному финансированию ИИ (Источник [3]) может косвенно повлиять на спрос на нефть в среднесрочной перспективе?

Программа США по экспортному финансированию ИИ направлена на увеличение продаж американских технологий ИИ, потенциально стимулируя экономический рост в странах-получателях и в самой США. Сильный экономический рост в мире обычно приводит к увеличению спроса на энергию. Если эти инициативы в области ИИ приведут к увеличению промышленной активности, повышению производительности и, следовательно, к увеличению экономического производства в различных секторах, это может постепенно увеличить спрос на сырую нефть и нефтепродукты в течение следующих 1-3 месяцев, обеспечивая тонкую, но поддерживающую фундаментальную основу для цен на нефть и компенсируя часть текущего понижательного давления.

Учитывая резкое падение цен на нефть сегодня, какой непосредственный риск для рынков акций стран Персидского залива, упомянутых в Источнике [1]?

Хотя Источник [1] отмечает, что рынки акций стран Персидского залива выиграли от надежд на деэскалацию и рост цен на нефть, текущее резкое падение BRENT и WTI представляет непосредственный риск разворота настроений. Если цены на нефть продолжат падать или останутся низкими, это может подорвать позитивный прогноз для этих экономик, которые сильно зависят от доходов от углеводородов. Текущий уровень индекса Bahrain All Share (1929,48 пункта) может оказаться под давлением вниз, если геополитическая оттепель окажется недостаточной для компенсации негативного влияния устойчиво низких цен на сырую нефть на корпоративные доходы и доверие инвесторов.

Существуют ли исторические прецеденты для сценария, когда геополитическая напряженность ослабевает, но ограничения поставок остаются доминирующим фактором ценообразования нефти?

Соответствующую историческую параллель можно провести с периодами после крупных геополитических событий, когда непосредственная угроза отступила, но физический рынок медленно восстанавливался. Например, после первоначального шока войны в Персидском заливе 1990-1991 годов цены на нефть оставались высокими в течение некоторого периода из-за опасений по поводу восстановления нефтяной инфраструктуры Кувейта и сохраняющейся региональной нестабильности, даже после окончания прямого конфликта. Аналогично, хотя финансовый кризис 2008 года привел к обвалу спроса и цен, последующее восстановление часто сопровождалось опасениями по поводу поставок, связанными с недостаточными инвестициями и геополитическими рисками в ключевых производящих регионах, что препятствовало быстрому возвращению к докризисным ценовым уровням. Текущая ситуация сочетает в себе элементы как немедленного снижения рисков, так и долгосрочных структурных проблем с поставками.