ABD Kaya Petrolü Ortadoğu Kaybını Telafi Edemez

Jeopolitik Gerilimler ve Petrol Arzı

İran'daki devam eden çatışmalar, küresel enerji piyasaları üzerinde uzun bir gölge oluşturuyor ve potansiyel bir arz kriziyle ilgili endişeleri artırıyor. Özellikle, artan düşmanlıklar ve Hürmüz Boğazı'nın fiili olarak kapanması, ham petrol akışları için önemli bir tehdit oluşturuyor. Bu kritik geçiş noktası, çatışmadan önce günde yaklaşık 20 milyon varil petrolün transitinden sorumluydu ve şimdi ciddi aksamalarla karşı karşıya, potansiyel olarak günde 15 milyon varilden fazla petrolün uzun bir süre boyunca piyasadan çekilmesine neden olabilir. Körfez üreticileri şimdiden durumla boğuşuyor ve depolama kapasitesi sınırlarına ulaştıkça üretimde durdurmalara başlıyor.

ABD Kaya Petrolü Üretiminin Sınırlı Etkisi

Bu yaklaşan krize yanıt olarak, Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) acil bir toplantı düzenledi ve artan ABD kaya petrolü üretiminin arz açığını kısmen hafifletebileceğini öne sürdü. IEA, önceden açılmış ancak tamamlanmamış kuyulardan Mayıs ayında günde yaklaşık 240.000 varil eklenebileceğini tahmin ediyor. Ayrıca, yılın ikinci yarısında potansiyel olarak piyasaya 400.000 varil daha girebileceğini öngörüyorlar. Ancak, bu rakamlar risk altındaki toplam hacmin nispeten küçük bir bölümünü temsil ediyor.

Arzdaki herhangi bir artış memnuniyetle karşılansa da, gerçek şu ki, ABD kaya petrolünün Ortadoğu petrol akışlarındaki büyük bir aksamayı telafi etme kapasitesi sınırlı. Potansiyel 640.000 varil/günlük artış, Hürmüz Boğazı'ndan günlük olarak geçen petrolün hacmi karşısında sönük kalıyor. Çatışmanın Mayıs ayına kadar devam etmesi durumunda, ortaya çıkan arz açığı, potansiyel olarak küresel günlük petrol tüketiminin %20'sini temsil eder ve mevcut ABD kaya petrolü kapasiteleri tarafından yeterince karşılanamaz.

Piyasa Tepkisi ve Gelecek Beklentileri

IEA, son askeri harekatlardan önce, küresel petrol arzının 2026'da talebi önemli ölçüde aşmasının beklendiğini kabul ediyor. Ancak, sürekli arz kesintileri bu senaryoyu tersine çevirebilir ve piyasayı bir açığa itebilir. Vortexa'dan elde edilen veriler, Hürmüz Boğazı'ndaki tanker trafiğinde keskin bir düşüş olduğunu ve Ocak ayında günde ortalama yaklaşık 40 gemiden 3 Mart'ta sadece tek bir tankere düştüğünü gösteriyor. Askeri eskort sözlerine rağmen, bölgede aşırı ihtiyat ve felç hali hakim.

Birçok analist çatışmanın kontrol altında tutulacağını ve kısa süreceğini tahmin etse de, Goldman Sachs ve JPMorgan gibi yatırım bankaları, uzun süreli bir abluka durumunda petrol fiyatlarının varil başına 100 dolara veya daha yükseğe ulaşma olasılığını gündeme getirdi. Mevcut WTI ham petrol fiyatları varil başına 77 doları aşmasına rağmen, ABD kaya petrolü üreticileri 2026 sermaye harcaması planlarını önemli ölçüde değiştirmek konusunda hala tereddütlü. Yöneticiler, artan sondaj faaliyetlerini haklı çıkarmak için bir yıl boyunca sürekli yüksek fiyatların gerekli olacağını belirtiyor. Bunun yerine, çoğu gelecekteki üretimi bu yüksek fiyatlardan hedge etmeye ve hissedarlara nakit iade etmeye öncelik veriyor.

Aegis Hedging başkanı Matt Marshall, petrol üreticisi müşterilerinin önemli bir bölümünün, ABD-İsrail'in İran'a yönelik saldırılarının hemen ardından büyük hedge işlemlerini gerçekleştirmeye hazır olduğunu belirtti. Benzer şekilde, Formentera Partners üretiminin %80'ini 2027 başlarına kadar varil başına 70 dolardan hedge etti. Yeni sondaj kuleleri sözleşmesi yapma süresi, potansiyel olarak altı hafta, hızlı bir üretim yanıtı olasılığını daha da karmaşıklaştırıyor.

Bana göre Permiyen üreticilerinin ihtiyacı olan şey, önümüzdeki 12 ay boyunca istikrarlı bir 75 dolar fiyat...