İran Savaşı Avrupa'nın Ekonomik Pusulasını Şaşırttı Enflasyon ve Büyüme Tahminleri Yeniden Yazılıyor

Jeopolitik Şoklar Avrupa'nın Ekonomik İstikrarını Bozdu

Sadece birkaç hafta öncesine kadar Avrupa ekonomisi temkinli bir iyimserlik havasındaydı. Enflasyon rakamları Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) belirlediği %2 hedefinin etrafında seyrediyor, faiz oranlarının sabit kalabileceği veya hatta düşebileceği yönünde bir beklenti hakimdi. Ancak, İran'da patlak veren savaş bu olumlu tabloyu derinden sarstı. Çatışma, bölgenin enerji arzını istikrarsızlaştırarak ekonomik büyüme üzerinde uzun süreli bir gölge oluşturdu ve gelecekteki fiyat dinamikleri konusunda önemli bir belirsizlik yarattı. Sonuç olarak, kıta genelindeki para politikası beklentileri dramatik bir şekilde yeniden şekillendirildi.

Bu Perşembe, Avrupa Merkez Bankası (ECB), İngiltere Merkez Bankası (BoE), İsveç Riksbank ve İsviçre Ulusal Bankası (SNB) dahil olmak üzere kilit merkez bankalarının en son politika kararlarını açıklayacağı kritik bir dönemeç olacak. Daha da önemlisi, bu açıklamaların, Şubat sonlarında başlayan devam eden savaşın ekonomik projeksiyonlarını ve politika yollarını nasıl etkileyeceğine dair ilk değerlendirmelerini içermesi bekleniyor.

Analizi Oku

Merkez Bankaları Yeni Bir Gerçeklikle Yüzleşiyor

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) İkilemi

Son tırmanıştan önce, ECB'nin benchmark faiz oranını sabit tutması yaygın bir beklentiydi. Euro Bölgesi enflasyon verileri dikkat çekici bir şekilde istikrarlıydı ve istenen %2 seviyesine yakındı. Eurostat'tan alınan son rakamlar, Şubat ayında Ocak ayındaki %1.7'den marjinal bir artışla %1.9'a hafif bir yükseliş olduğunu gösterdi. ECB Başkanı Christine Lagarde daha önce Euro Bölgesi'nin ekonomik durumunu "iyi bir yerde" olarak nitelendirmişti, ancak tedbirli olunmaması gerektiği konusunda da uyarılarda bulunmuştu. Bu uyarı şimdi öngörülü görünmektedir.

Yatırımcılar ve analistler, ECB'nin ileriye dönük rehberliğini büyük bir dikkatle bekliyor. Çatışma nedeniyle Hürmüz Boğazı'nın potansiyel olarak kapanması, Avrupa'ya yapılan petrol ve doğalgaz sevkiyatları için doğrudan bir tehdit oluşturuyor. Bu durum, enerji maliyetlerini yeniden canlandırabilir ve enflasyonist baskıları körükleyebilir. Piyasa katılımcıları, merkez bankasından bir ton değişikliğine hazırlanıyor.

"Perşembe günü ECB'nin mevduat faizini art arda altıncı kez %2'de tutmasını bekliyoruz. ECB'nin artan jeopolitik belirsizliği vurgulayacağını ve politikayı hemen değiştirmek yerine daha şahin bir ton sinyalini vereceğini düşünüyoruz. Kanımızca, yeni personel projeksiyonları, enflasyonun gelecek yıl %2'ye dönmeden önce, yüksek enerji fiyatlarının yönlendirdiği kısa vadeli bir enflasyon aşımı gösterecektir." diye belirtti PIMCO portföy yöneticisi Konstantin Veit bu hafta. Bu yıl ana enflasyonun yaklaşık %3 civarında zirve yapabileceğini ve enerji maliyetlerinin bu yükselişe yaklaşık bir yüzde puanlık katkıda bulunacağını öngörüyor.

İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) Tavrı

İngiltere Merkez Bankası, Mart ayında potansiyel bir faiz indirimi olasılığını düşündüren bir yörüngedeydi. Bu, yüksek borçlanma maliyetlerinin yükünü taşıyan hane halkları ve işletmeler için bir miktar rahatlama sunacaktı. Ancak, savaşın yankıları böyle bir hamlenin olasılığını önemli ölçüde azalttı. Ekonomistler şimdi Para Politikası Kurulu'nun (MPC) temkinli bir tavır benimseyeceğini ve çatışmanın süresine ilişkin daha fazla netlik beklerken Banka Faizini %3.75'te sabit tutacağını öngörüyor.

Rathbones Piyasa Analizi Başkanı John Wyn Evans, e-posta yoluyla yaptığı açıklamada şunları söyledi: "İngiltere Merkez Bankası'nın bu hafta sürpriz yapması pek olası değil. Bahar ayları için makul görülen faiz indirimleri tamamen fiyatlardan çıkarıldı ve yılın ilerleyen aylarında bir artış olasılığı göz ardı edilemez." Evans ayrıca, çatışmanın zaman çizelgesi belirsizken, en olası senaryonun bir eylemsizlik dönemi olduğunu belirtti: "sıkılaştırma değil, ancak sis kalkana kadar gevşeme de olmayacak."

Piyasa Beklentileri ve Yatırımcı Görünümü

İran'daki çatışmaların küresel enerji piyasalarına etkisi, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalarla kendini gösteriyor. Brent petrolü ve WTI gibi gösterge ham petrol fiyatları, arz kesintisi endişeleriyle birlikte yukarı yönlü bir hareket potansiyeli taşıyor. Bu durum, enflasyonist baskıları artırarak küresel merkez bankalarını daha da zor bir duruma sokacaktır. Yatırımcılar, merkez bankalarının faiz kararlarının yanı sıra jeopolitik gelişmeleri de yakından izlemeli. Özellikle enerji fiyatlarındaki ani yükselişler ve tedarik zincirlerindeki olası aksamalar, hisse senedi piyasaları ve döviz kurları üzerinde belirgin etkilere yol açabilir. EUR/USD paritesi gibi majör döviz çiftleri, ECB'nin şahinleşme olasılığına karşı hassasiyet gösterebilirken, İngiltere ekonomisinin hassasiyeti GBP/USD üzerinde baskı yaratabilir.