Ortadoğu Ateş Hattında: Petrol ve Altın Rekorlara Koşuyor, Küresel Ekonomi Tehlikede

Ortadoğu'da Tansiyon Yükseliyor, Küresel Ticaret Risk Altında

Orta Doğu'da hafta sonu tansiyonun tırmanmasıyla birlikte piyasalarda yeni bir belirsizlik dalgası başladı. Yaklaşık 3.500 ABD askerinin bölgeye intikal etmesi, haftalar sürebilecek bir kara harekatı ihtimalini artırırken, İran destekli Husilerin de çatışmalara dahil olması dikkat çekiyor. Bu durum, özellikle Kızıldeniz üzerinden yapılan ticaret için büyük bir risk unsuru oluşturuyor. Daha önce de Hürmüz Boğazı'ndaki aksamalar küresel enerji ve gübre gibi temel mal akışlarını olumsuz etkilemişti. Hatırlanacağı üzere Suudi Arabistan, petrol ihracatını Kızıldeniz'deki Yanbu limanına yönlendirerek yaklaşık 5 milyon varil/gün petrol ihraç edebiliyordu. Ancak şimdi Kızıldeniz'deki deniz trafiği de riskli hale gelmiş durumda.

Orta Doğu'daki çatışmanın tırmanması ve yayılması, Brent petrol ve alüminyum fiyatlarında açılışla birlikte sert yükselişlere neden oldu. İran'ın hafta sonu Bahreyn ve BAE'deki alüminyum üreticilerine yönelik saldırılarının ardından Asya piyasalarında alüminyum fiyatları %5'ten fazla sıçradı. ABD ham petrolü, yazım sırasında 103 dolar/varil seviyesinin biraz altına çekilmeden önce 105 dolar/varil seviyesine yaklaşırken, Brent petrol ise 110 dolar/varil bandıyla flört etti. Savaşın hızla sona ermemesi halinde, ham petrolün 150 hatta 200 dolar/varil seviyelerine yükselebileceğine dair spekülasyonlar mevcut. Ancak, fiyatların bu denli yükselmesi durumunda talebin ciddi şekilde darbe alacağı öngörülüyor. 120-130 dolar/varil seviyesinin üzerindeki petrol fiyatları, küresel resesyon olasılığını artırarak yukarı yönlü baskıyı sınırlayacaktır.

Analizi Oku

Enflasyon ve Stagflasyon Endişeleri Derinleşiyor

Petrol fiyatlarındaki bu kalıcı yükselişin, küresel enflasyonu körüklemeye ve stagflasyon beklentilerini güçlendirmeye devam ettiği aşikar. Küresel merkez bankalarının sıkı para politikaları talebi yavaşlatabilir ancak dış kaynaklı enflasyonist şoku tam olarak tersine çeviremeyebilir. Bu durum, birçok ekonomiyi yüksek enflasyon ve artan işsizlikle baş başa bırakarak stagflasyonun tanımını karşılıyor. Ekonomik yavaşlama, merkez bankalarını daha az agresif davranmaya ikna edebilir ve bu da son dönemdeki şahin para politikası beklentilerinde bir gevşemeye yol açabilir. Bu hafta Japonya 10 yıllık tahvil faizleri çok yıllı rekor seviye olan %2,38 civarına açıldı ancak hafifçe gevşedi. ABD 2 yıllık tahvil faizleri ise bu sabah daha yumuşak bir seyir izledi. Devlet tahvillerindeki bu hafif toparlanma, S&P 500 vadeli işlemlerinin bu sabah hafifçe pozitife dönmesinin nedeni olabilir. Ancak olumsuz jeopolitik ve makroekonomik arka planın risk iştahını baskılamaya devam edeceği şüphesiz.

Geçen hafta S&P 500 endeksi %2'den fazla düşüşle beşinci haftayı da kayıpla kapatırken, 100 endeksi %3'ten fazla geriledi. Ocak zirvesinden bu yana yaşanan kayıplar %10'u aştı, bu da endeksin düzeltme bölgesine girdiğini ve daha derin düşüş risklerinin arttığını gösteriyor. VIX endeksi geçen haftayı 30 seviyesinin üzerinde tamamlarken, devlet tahvillerindeki volatilite de rekor seviyelere ulaştı. Hisse senetleri ve tahvillerdeki yüksek volatilite, 2022'den bu yana 60/40 portföylerinde en büyük aylık düşüşlerden birine yol açtı. Geçen haftaki zayıf Hazine ihaleleri, yatırımcıların endişeli kalmaya devam ettiğinin bir teyidi niteliğindeydi.

Teknoloji Sektöründe Yapay Zeka Kaygıları ve Doların Yükselişi

Teknoloji sektöründe CrowdStrike, yapay zeka (AI) konusundaki endişelerin son kurbanı oldu. Anthropic'in Mythos AI modelinin siber güvenlik yeteneklerini geliştirmesi ve bazı güvenlik hizmetlerine olan ihtiyacı azaltmasıyla hisse fiyatı Cuma günü neredeyse %6 düştü. Meta'nın hisseleri de %4 değer kaybetti. Bu satışlar, platformların genç kullanıcılar üzerindeki bağımlılık yaratan doğasına ilişkin devam eden yasal sorunlardan kaynaklansa da, bu durumun ana neden olmaktan çok bir tetikleyici olduğu düşünülüyor. Yatırımcılar, giderek artan borçla finanse edilen devasa yapay zeka harcamalarından rahatsızlık duymaya başladılar. Amazon gibi yasal sorunları olmayan şirketlerde de benzer düşüşler gözlemlendi.

Bu hafta yatırımcılar, Orta Doğu'daki gelişmeleri, petrol ve enerji fiyatlarını ve bunların enflasyon ile merkez bankası beklentileri üzerindeki etkilerini yakından izlemeye devam edecek. ABD Doları, güvenli liman talebi ve yüksek petrol fiyatlarının desteğiyle 100 seviyesinin üzerine çıktı. Ancak USDJPY'nin kritik 160 seviyesinin kısa süreliğine üzerine çıkmasının ardından gerilemesiyle doların kazançları sınırlı kaldı. Bu seviye, Japon otoritelerini rahatsız ediyor ve müdahale olasılığını artırıyor. Nitekim Japonya'nın FX şefi, yen'deki değer kaybının devam etmesi halinde döviz piyasalarında cesur adımlar atabileceklerini belirtti. Bu durum, USDJPY'deki spekülatif pozisyonların para birimi müdahalesini tolere edecek yeterli marjı bulamayacağını gösteriyor. Elbette yen dolar karşısında baskı altında kalmaya devam edecek ancak herhangi bir müdahale veya müdahale tehdidi spekülatif kısa pozisyonları sınırlayacaktır. Diğer taraftan, Hindistan rupisi de merkez bankası müdahalesiyle güçlü bir kazanç elde etti. Petrol fiyatlarının yükseldiği bir dönemde doların gücünü dizginlemeye yönelik FX müdahaleleri, doların değer kazanmasını yavaşlatabilir. Ancak doların değer kazanmasını tersine çevirebilecek temel faktörler şunlardır: 1) Orta Doğu'da gerilimin azalması ve 2) Fed ile diğer büyük merkez bankaları arasındaki şahin para politikası ayrışmasının sona ermesi. Unutulmamalıdır ki Federal Rezerv'in (Fed) ikili bir görevi vardır: hem fiyat istikrarını sağlamalı hem de sağlıklı bir istihdam piyasasını güvence altına almalıdır. Bu nedenle istihdam piyasasındaki herhangi bir zayıflama, şahin Fed beklentilerini hafifletebilir. Bu hafta ABD'den istihdam verileri açıklanacak. Batı piyasaları Cuma günü (İyi Cuma tatili nedeniyle) kapalı olsa da, veriler Cuma günü açıklanacak ve ABD ekonomisinde yaklaşık 56 bin yeni tarım dışı istihdam artışı göstermesi bekleniyor. Beklenenden düşük veya revizyonlu bir veri, piyasaların üzerindeki şahin baskısını hafifleterek faiz oranlarının gevşemesine yardımcı olabilir. Ancak bu veriler, Orta Doğu'daki gelişmelerin ikincil öneme sahip olacağı açıktır.