Ortadoğu Gerginliği Tırmanıyor: Trump'tan İran'ın Kharg Adası Petrol Merkezi İçin Sinyal

Piyasalarda Gözler Enflasyon Verileri ve Jeopolitik Gelişmelerde

Bugün Avro Bölgesi'nde odak noktası, Almanya'dan gelecek öncü enflasyon verisi ve Avrupa Komisyonu'nun Mart ayı iş anketlerindeki satıcı fiyat beklentileri olacak. Almanya'da yıllık enflasyonun, enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle %1.9'dan %2.7 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Savaşın etkilerinin tam olarak yansımadığı bu veriler ışığında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Lagarde'ın da yakından takip ettiğini belirttiği AB Komisyonu'nun satış fiyatı beklentilerine ilişkin anket, kritik önem taşıyor. Yine Avro Bölgesi'nden, ECB'nin politika yapıcılarından Stournaras'ın yapacağı konuşma piyasaların gündeminde olacak. Yatırımcılar, konuşmada para politikası ve enflasyona yönelik olası ipuçlarını arayacak.

İsveç'te Şubat ayı perakende satış rakamları, Orta Doğu'daki son gelişmeler göz önüne alındığında sınırlı bir etki yaratması muhtemel. Bununla birlikte, son aylarda perakende satışlar ile tüketici güveni arasında bir kopukluk gözlemleniyor. Ocak ayında zayıf tüketici güvenine rağmen perakende satışlarda yıllık bazda %4.1'lik bir artış kaydedilmişti. ABD cephesinde ise Fed Başkanı Powell ve Fed yetkilisi Williams'ın konuşmaları takip edilecek. Japonya'da ise bu gece açıklanacak Tokyo Mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri, enerji şokunun Japon tüketici fiyatları üzerindeki etkisine dair erken bir gösterge sunacak. Ayrıca Şubat ayı perakende satışlar, işsizlik ve sanayi üretimi verileri de açıklanacak ancak bu verilerin güncelliği sınırlı olacak.

Analizi Oku

Çin'de, Ulusal İstatistik Bürosu (NBS) imalat ve hizmet sektörlerine ilişkin Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri açıklanacak. Şubat ayında NBS imalat PMI'ı 49.0'a gerilemişti. Ancak Mart ayına ilişkin Gelişmekte Olan Endüstriler PMI ve Yicai'nin yüksek frekanslı göstergelerinden gelen sinyaller, İran'daki savaşın yarattığı belirsizliğe rağmen bir toparlanmaya işaret ediyor. Hafta boyunca ABD'den kilit işgücü piyasası verileri gelecek; JOLTS iş ilanları, Challenger işten çıkarmalar ve Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verileri piyasaların odağında olacak. Avro Bölgesi'nde ise Salı günü açıklanacak Mart ayı öncü CPI verileri yakından izlenecek.

Küresel Piyasalar ve Ekonomik Verilerin Etkileşimi

Geçtiğimiz hafta sonunda Norveç'te mevsimsel olarak ayarlanmış işsizlik oranı Mart ayında %2.1 seviyesinde sabit kaldı. Bu oran, Norges Bank'ın %2.0'lık tahmininin hafif üzerinde olsa da, sapmanın minimal olması nedeniyle piyasalar üzerinde büyük bir etki yaratması beklenmiyor. İşsiz sayısındaki marjinal artış, işgücü piyasasında hafif bir gevşemeye işaret ediyor. Şubat ayında perakende satışlar aylık bazda %1.1 düştü, bu da genel beklentilerle uyumlu. Artan elektrik faturaları harcamaları olumsuz etkilemiş olabilir. Aylık dalgalanmalara rağmen, güçlü ücret artışı ve mortgage faizlerindeki düşüşün desteğiyle perakende aktivitesi 2025 başlarından bu yana yükseliş eğilimini sürdürüyor.

Avro Bölgesi'nde İspanya'dan gelen HICP enflasyonu Mart ayında yıllık bazda %3.3'e yükseldi (konsensüs 3.8% idi). Çekirdek enflasyon ise %2.7 seviyesinde değişmedi. Savaşın ekonomi üzerindeki etkisinin henüz erken aşamalarda olduğunu belirtmekte fayda var. İspanya'da enerji fiyatlarının daha hızlı yansıtılması ve yüksek baz etkisi bu veriye katkıda bulundu. Bu nedenle, Salı günü açıklanacak Avro Bölgesi enflasyonunun, Şubat ayındaki %1.9'dan 2.7%'ye yükselmesi bekleniyor. Bu durum, ECB için güvercin bir sinyal olarak algılanabilir. Genellikle şahin olarak bilinen ECB üyesi Schnabel, Cuma akşamı geç saatlerde daha güvercin bir ton benimseyerek ihtiyatlılığın altını çizdi. Schnabel, ECB'nin enerji fiyat şoklarına aşırı tepki vermekten kaçınması gerektiğini ve ikinci dalga etkileri ile talep koşullarını değerlendirmenin önemini vurguladı. Bu açıklama, Nisan ayında faiz artırımı yönündeki aceleciliğin olmayabileceğini gösterse de, savaş öncesi şahin duruşu ve ekonomik görünümdeki iyimserliği, henüz faiz artışı yönündeki genel beklentiyle uyumlu olabileceğine işaret ediyor.

ABD'de Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni (UMich) 1 yıllık enflasyon beklentisi Mart ayında revize edilerek %3.8'e yükseldi (öncü veride 3.4%). Bu artış, yükselen benzin fiyatlarını yansıtıyor. 5 yıllık uzun vadeli enflasyon beklentileri ise %3.2'de sabit kalarak, uzun vadeli beklentilerin dengede kaldığına işaret ediyor. Fed yetkilileri Barkin ve Paulson'ın açıklamaları da dikkat çekti. Barkin, petrol şokundan önce bile enflasyonda duraklama risklerine dikkat çekerek, belirsizlik ortamında faiz oranlarını sabit tutma konusunda ihtiyatlılığın altını çizdi. Düşük işsizlik oranına rağmen iş başına düşen başvuru sayısının fazla olması ve sınırlı ücret baskısı gibi faktörlerle kırılgan bir işgücü piyasasına işaret etti. Philly Fed Başkanı Paulson da temkinli ve dengeli bir duruş sergileyerek, İran'daki savaşın hem büyüme hem de enflasyon için riskler taşıdığını belirtti.

Piyasalarda Riskten Kaçış Eğilimi ve Varlık Sınıfları Üzerindeki Etkiler

Hisse senedi piyasaları geçen haftayı sert düşüşlerle kapattı. S&P 500 %1.7, %2.2, Russell 2000 %1.8 ve Stoxx 600 %1 geriledi. Petrol fiyatlarındaki sürekli yükselişin büyüme üzerindeki etkilerine ilişkin endişeler, adeta klasik bir riskten kaçış seansında talebin daralması endişeleriyle ön plana çıktı. Enerji şirketlerinin başını çektiği savunma hisseleri %1.9 primle döngüsel hisselerden daha iyi performans gösterdi. Hafta sonunda Husilerin saldırıları sonrası vadeli işlemler ve Asya borsaları da düşüşte. Faiz ve Döviz Piyasaları: İran'da yeniden alevlenen gerilim riskleriyle enerji fiyatlarının tekrar yükselişe geçmesi ve merkez bankalarının yavaşlayan bir ekonomide faiz artırımı yapma olasılığının artması, faiz ve döviz piyasalarında belirleyici bir ton oluşturuyor. Geçen haftayı temkinli kapatan döngüsel varlıklar bu sabaha kırmızıyla başlasa da, döviz spot hareketleri son Pazartesilere kıyasla oldukça mütevazı seyrediyor. ABD tahvil faizleri bu sabah hafifçe düşerken, değerli metaller Cuma kapanışına göre pek değişiklik göstermedi. Jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte, piyasalarda genel bir riskten kaçış eğilimi gözlemleniyor. Bu durum, özellikle hisse senedi piyasalarında satış baskısını artırırken, güvenli liman varlıklarına olan talebi destekleyebilir.