Piyasalar Orta Doğu Gerginliğine Odaklandı

Piyasaların Değerlendirmesi

Orta Doğu'daki çatışmanın başlamasından bu yana, piyasalar enerji arzı, enflasyon ve genel ekonomi için diğer potansiyel zarar kaynaklarıyla ilgili ilk risk grubunu şimdiden iskonto etti. Ölçülü bir değerlendirme şu anda zor görünüyor. Ancak, bu türden bütünleşik bir riskten kaçış hareketinin tersine dönmesi için piyasaların, bir sonuç oyunu hakkında net bir perspektife veya bu belirsizliğin ne kadar sürebileceğine dair eğitimli bir tahmine ihtiyacı var. Ancak bu tür bir görünürlüğün yakın zamanda elde edilebileceği görünmüyor. Bu arada, "iyi bilgilendirilmiş kaynaklardan" her türlü gürültü ve söylenti dolaşarak piyasaları ileri geri itiyor. Bunlardan bazılarını seçiyoruz. ABD Başkanı Trump'ın ABD'yi Hürmüz Boğazı'ndaki tankerlere eşlik etmeye ve/veya finansal sigorta sağlamaya 'dahil ettiği' belirtiliyor. NYT, İran'ın savaşı sona erdirme şartlarını aramak için dolaylı olarak CIA'ye ulaştığını bildirdi (daha sonra İran tarafından reddedildi). Bu arada, Türkiye'nin İran'dan atılan bir füzeyi engellemesi de dahil olmak üzere savaş başlıkları sürekli olarak ekranlarda yanıp sönüyor. Daha sonra, ABD Savunma Bakanı Pete Hegseth de henüz bir görev tamamlama durumuna ulaşmadıklarını yineledi. Elbette, Orta Doğu'daki çatışma, yatırımcıların başa çıkmak zorunda olduğu tek belirsizlik kaynağı değil. ABD'nin görüşmelerinin başlangıcında, ABD Hazine Bakanı Bessent, ABD'nin bu hafta hala %15'lik küresel bir ticaret tarifesine geçebileceğini belirtti. Hemen ardından, AB'nin bu ABD evrensel tarifesinden muaf tutulabileceğini öne süren bir başka başlık geldi ve bu da açıkça konuyla ilgili kişilere atıfta bulunuyordu. Bu kaotik haber kompleksi, yatırımcıları farklı piyasalarda karışık sonuçlar çıkarmaya bıraktı. Avrupa hisse senetleri (EuroStoxx 50), bu hafta yaklaşık %6 kaybettikten sonra %1,5 toparlanıyor. ABD endeksleri de hafif kazançlarla açılıyor. Belirsizlik ve enflasyon korkularının önemli bir kaynağı olan enerji piyasaları karışık bir tablo sergiliyor; Hollanda gaz referans kontratı 60 €/MWh+ seviyelerinden düşerek şu anda 50 €/Mwh civarında işlem görüyor. Aynı zamanda, Brent petrolü 80 $/varil'in oldukça üzerinde tutunuyor. Fed ve ECB'nin enflasyon endişelerini yansıtan son düşüşün ardından, EMU ve ABD faiz oranı piyasaları görünüşe göre ilk yeniden enflasyon noktasına ulaştı. Alman tahvillerinin getirileri -1 baz puan (2 yıllık) ile +2 baz puan (30 yıllık) arasında değişiyor. Herhangi bir sonuç çıkarmak için (çok) erken. ABD tahvillerinin getirileri eğri boyunca 2 baz puandan daha az değişiyor. Şubat ADP ABD özel sektör iş büyümesi 63 bin olarak gerçekleşti, ancak anlaşılır bir şekilde büyük ölçüde göz ardı edildi. ABD Hizmetler ISM'si de bugün benzer bir kaderle karşılaşabilir. Döviz piyasalarında, 'USD güvenli liman koşusu' mola veriyor. DXY 99'un altına (98,8) geriliyor. EUR/USD dün yeni bir YTD düşük seviyesine (şu anda 1,1635) dokunduktan sonra toparlanma belirtileri gösteriyor. Yen de mütevazı bir şekilde değer kazandı (USD/JPY 157,75'ten 157,3'e). Japonya Maliye Bakanı Katayama, hükümetin aşırı döviz hareketlerini ele almak için harekete geçebileceğini yineledi.

Haberler ve Görüşler

Çek enflasyonu Şubat ayında aylık %0,1 düştü ve manşet rakamı %2 enflasyon hedefinin daha da altına geriledi: yıllık %1,6'dan yıllık %1,4'e. Ayrıntılar, gıda ve alkolsüz içecek fiyatlarının aylık %1,5 düştüğünü ve bu kategorideki yıllık fiyat artışının %1,3'ten %0,4'e gerilediğini gösterdi. Enerji fiyatları ay boyunca sabit kaldı ve geçen yıla göre %7,8 daha düşüktü. Temel enflasyon ölçüleri, CNB hedefinin üzerinde yapışkanlığını koruyor ve yıllık %2,7 ile %3,1 arasında değişiyor. Çek mal fiyatları Şubat ayında %0,5 düştü (yıllık %-0,7), ancak hizmet enflasyonu aylık %0,5 ve yıllık %4,5 ile son derece yapışkanlığını koruyor. Küresel çalkantıda, Çek piyasası daha iyi huylu rakamlara tepki vermedi. Çek Ulusal Bankası başkan yardımcısı Frait bugün, büyük merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmekten kaçınması durumunda, son küresel gelişmelerin Çek para politikasının potansiyel hafif gevşetilmesi için alanı sınırlayabileceğini söyledi. EUR/CZK bugün 24,40'taki ilk direncin altında tutunuyor.

İsviçre fiyatları Haziran ayından bu yana ilk kez arttı ve Şubat ayında aylık %0,6 arttı. Yıllık düzeyde, fiyat artışı %0,1'de aynı kaldı. Aylık artış, konut kiraları ve hava taşımacılığı fiyatlarındaki artış dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır. Oteller ve diğer konaklama sağlayıcıları da uluslararası paket tatiller gibi fiyat artışı kaydetti. Gıda ve sebze suları fiyatları düştü. Taze ve mevsimlik ürünler, enerji ve yakıt hariç İsviçre çekirdek enflasyonu aylık %0,2 ve yıllık %0,4 arttı. Mal fiyatları aylık %0,2 (yıllık %-1,4) artarken, hizmet fiyatları aylık %0,9 (yıllık %1) arttı. Mart SNB toplantısından önceki son baskı. Politika %0 sınırında takılıp kaldığı için, son zamanlarda CHF oranına odaklanıldı ve bu da merkez bankası tarafından güçlü sözlü müdahalelere yol açtı. SNB başkan yardımcısı Martin bugün, son siyasi olaylar göz önüne alındığında, isteklilik ve hazırlığın daha yüksek olduğunu yineledi. İsviçre frangı yine de EUR/CHF 0,91'in altında tarihsel olarak güçlü seviyelerde tutunuyor.