AUD/USD: Schwäche trotz Dollar-Rally

Der US-Dollar im Fokus

Der US-Dollar (USD) ist die offizielle Währung der Vereinigten Staaten von Amerika und die De-facto-Währung einer beträchtlichen Anzahl anderer Länder, in denen er neben lokalen Banknoten im Umlauf ist. Er ist die meistgehandelte Währung der Welt und macht über 88% des gesamten globalen Devisenumsatzes aus, was laut Daten aus dem Jahr 2022 durchschnittlich 6,6 Billionen USD an Transaktionen pro Tag entspricht.

Nach dem Zweiten Weltkrieg löste der USD das britische Pfund als Weltreservewährung ab. Über den grössten Teil seiner Geschichte war der US-Dollar durch Gold gedeckt, bis zum Bretton-Woods-Abkommen im Jahr 1971, als der Goldstandard abgeschafft wurde.

Die Rolle der Federal Reserve (Fed)

Der wichtigste Einzelfaktor, der den Wert des US-Dollars beeinflusst, ist die Geldpolitik, die von der Federal Reserve (Fed) gestaltet wird. Die Fed hat zwei Mandate: die Erreichung von Preisstabilität (Inflationskontrolle) und die Förderung von Vollbeschäftigung. Ihr wichtigstes Instrument zur Erreichung dieser beiden Ziele ist die Anpassung der Zinssätze.

Wenn die Preise zu schnell steigen und die Inflation über dem Zielwert der Fed von 2% liegt, wird die Fed die Zinsen anheben, was dem USD zugute kommt. Wenn die Inflation unter 2% fällt oder die Arbeitslosenquote zu hoch ist, kann die Fed die Zinsen senken, was den Greenback belastet. Es wird erwartet, dass die US-Notenbank ihre Geldpolitik im Jahr 2024 lockern wird, was den Dollar belasten könnte.

Quantitative Lockerung und Straffung

In Extremsituationen kann die Federal Reserve auch mehr Dollar drucken und eine quantitative Lockerung (QE) durchführen. QE ist der Prozess, bei dem die Fed den Kreditfluss in einem blockierten Finanzsystem erheblich erhöht. Es handelt sich um eine nicht standardmässige politische Massnahme, die eingesetzt wird, wenn die Kreditvergabe ausgetrocknet ist, weil sich die Banken nicht mehr untereinander Geld leihen (aus Angst vor einem Ausfall des Kontrahenten). Sie ist ein letztes Mittel, wenn eine einfache Zinssenkung wahrscheinlich nicht das notwendige Ergebnis erzielt. Sie war die bevorzugte Waffe der Fed zur Bekämpfung der Kreditklemme während der grossen Finanzkrise im Jahr 2008. Dabei druckt die Fed mehr Dollar und verwendet sie, um US-Staatsanleihen vorwiegend von Finanzinstituten zu kaufen. QE führt in der Regel zu einem schwächeren US-Dollar.

Quantitative Straffung (QT) ist der umgekehrte Prozess, bei dem die Federal Reserve aufhört, Anleihen von Finanzinstituten zu kaufen, und das Kapital der Anleihen, die sie hält und die in neue Käufe reinvestiert werden, nicht reinvestiert. Sie ist in der Regel positiv für den US-Dollar.