Geopolitische Krise treibt Gaspreise: Käufer weichen auf Kohle und Öl aus

Energieversorgung weltweit unter kritischem Druck

Eine dramatische Verschärfung der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, gekennzeichnet durch Störungen entscheidender Schifffahrtsrouten wie der Straße von Hormuz und Bab el-Mandeb, hat die globalen Energiemärkte erschüttert. Die unmittelbare Folge sind explodierende Erdgaspreise in wichtigen Verbraucherregionen wie Europa und Asien. Asien, das für etwa 90% seiner Flüssigerdgas (LNG)-Lieferungen von wichtigen Exporteuren wie Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) aus dem Nahen Osten abhängig ist, ist besonders exponiert. Europa bezieht zwar nur zwischen 7% und 11% seiner LNG-Importe aus dieser instabilen Region, doch die Auswirkungen sind spürbar. Die europäischen Gaspreise erreichten kurzzeitig die Marke von €60 pro Megawattstunde (MWh), ein Niveau, das seit vier Monaten nicht mehr gesehen wurde. Dieser Anstieg spiegelt tiefe Ängste vor einer möglichen winterlichen Knappheit wider, verstärkt durch jüngste militärische Aktionen der USA und Vergeltungsschläge des Iran. Die fragile Erholung der katarischen LNG-Exporte, die für die Aufstockung der europäischen Speicher im Sommer entscheidend sind, ist nun erheblich verzögert. Branchenanalysten warnen, dass anhaltende Preise über €60 kostspielige staatliche Interventionen zur Gewährleistung der Energiesicherheit notwendig machen könnten.

Die Auswirkungen auf die physische Versorgung sind gravierend. Seit Beginn des Konflikts am 28. Februar ist nur ein Bruchteil der üblichen monatlichen LNG-Ladungen sicher aus dem Persischen Golf ausgelaufen. Vor den Feindseligkeiten wurden über diese lebenswichtigen Wasserstraßen rund 20% des globalen Öl- und Gashandels abgewickelt. Zusätzliche Probleme bereiten direkte Angriffe auf wichtige LNG-Infrastrukturen, insbesondere Katars Ras Laffan LNG-Anlagen 4 und 6 sowie Pearl GTL Train 2. Diese haben zu einem erheblichen Kapazitätsausfall über Jahre geführt. QatarEnergy schätzt den Verlust von jährlich etwa 12,8 Millionen Tonnen LNG-Kapazität für drei bis fünf Jahre aus den Ras Laffan-Einheiten, während Pearl GTL Train 2 eine einjährige Reparatur erfordert. Diese Schäden verschärfen die bestehenden Bedenken hinsichtlich der Lieferkettenunterbrechungen.

Verschiebung der Nachfrage und Marktverwerfungen

Die Unterbrechung der Lieferrouten im Nahen Osten hat die asiatischen Spotmärkte erheblich beeinträchtigt. Der Platts JKM, der Referenzpreis für LNG, das nach Nordostasien geliefert wird, ist stark gestiegen und nähert sich Niveaus, die zuletzt während des durch den Ukraine-Krieg ausgelösten Anstiegs Ende 2022 beobachtet wurden. Dieser Benchmark-Preis hat von rund $15 pro MMBtu Anfang Mai auf über $21 pro MMBtu zugenommen. Länder wie Indien, Bangladesch und Taiwan suchen aktiv nach alternativen Lieferquellen auf dem Spotmarkt, um die Versorgungslücke zu schließen. Händler und Portfoliomanager reagierten mit erhöhter Aktivität und nutzten die gestiegene Preisvolatilität. Die Handelsvolumina auf dem physischen asiatischen LNG-Markt verzeichneten im ersten Quartal 2026 einen deutlichen Anstieg im Jahresvergleich, mit einer fast Verdoppelung der Transaktionen. Der Derivatemarkt erlebte einen noch dramatischeren Anstieg, mit einer Steigerung der Handelsvolumina um über 250% gegenüber dem Vorjahr. Diese Hektik unterstreicht die Bemühungen des Marktes, sich an die neue Angebotsrealität anzupassen.

Die Auswirkungen sind besonders in Südasien spürbar. Indien, das zuvor fast 60% seiner LNG-Importe aus den VAE und Katar bezog, hat eine deutliche Veränderung seiner Beschaffungsstrategien erlebt. Käufer schreiben jetzt prompten Lieferungen aus, suchen nach Rabatten und verkürzen ihre Vorlaufzeiten für Terminkäufe von über 25 Tagen auf nur noch 15 Tage. Indien verfügt über Alternativen wie Naphtha, Heizöl und Propan, die attraktiver werden könnten, wenn ihre Preise im Verhältnis zu LNG wettbewerbsfähig bleiben.

Globale Implikationen und Ausblick

Die aktuelle geopolitische Krise entfaltet sich vor dem Hintergrund einer rasanten globalen LNG-Marktexpansion. Vor dem Konflikt im Nahen Osten wurde für 2026 ein weltweites LNG-Angebotswachstum von gesunden 11% im Jahresvergleich prognostiziert, angetrieben durch neue Kapazitäten aus den USA und Kanada. Das verlorene Angebot aus Katar und den VAE negiert jedoch praktisch das gesamte erwartete Wachstum und reduziert den prognostizierten Anstieg auf magere 1% im Jahresvergleich. Dies stellt eine massive Neukalibrierung der globalen Energieverfügbarkeit dar. Nachfragerückgänge sind bereits in Ländern wie Pakistan zu beobachten, wo die LNG-Importe um 75% eingebrochen sind, und in Südkorea, das einen Rückgang der Importe um 10% im Jahresvergleich verzeichnete. Südkoreanische Regulierungsbehörden haben sogar die Obergrenzen für die Kohleverstromung aufgehoben, um eine Abkehr von Erdgas zu erleichtern. China erlebt ebenfalls eine Reduzierung der LNG-Importe, wobei auch dort ein Umschwung von Gas auf Kohle stattfindet.

Zwei Schlüsselfaktoren werden die Marktentwicklung bestimmen. Die primäre Sorge gilt der Frage, ob die LNG-Ströme durch den Nahen Osten normalisiert werden oder ob sich die Situation weiter verschärft. Obwohl der Markt seit dem ersten Schock eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt hat, bleibt das Potenzial für eine Wiederbelebung von Risikoprämien hoch. Der zweite kritische Indikator ist die Arbitrage zwischen Asien und Nordwesteuropa. Diese Spanne, zusammen mit den Frachtkosten, liefert ein Echtzeitsignal dafür, wohin marginale LNG-Ladungen gelenkt werden. Eine Prämie in Asien incentiviert Ströme nach Osten, während eine Verengung oder das Verschwinden der Arbitrage Ladungen zurück nach Europa ziehen könnte. Auch die europäischen Gasspeicherstände verdienen genaue Beobachtung. Nach den staatlichen Anreizen von 2022, die zu Rekordpreisen führten, als Länder wie Deutschland ihre Speicher auffüllten, könnte jedes Scheitern, die Ziel-Füllstände bis zum Winter zu erreichen, erneute politische Interventionen und Preisunterstützung auslösen. Letztendlich hat der Konflikt die Energieeinkäufer und politischen Entscheidungsträger eindringlich an die überragende Bedeutung der Versorgungssicherheit erinnert. Diese Erfahrung wird wahrscheinlich zu einem stärkeren Fokus auf Diversifizierung weg von Regionen mit angeschlagenen Zuverlässigkeitsbilanzen führen und die Versorgungssicherheit auf die Tagesordnung der Vertragsgestaltung und Politik setzen, ähnlich den Bedenken aus dem Jahr 2022.