Iran-Konflikt treibt Kraftstoffpreise – trotz fallendem Rohöl

Gemischtes Bild am Ölmarkt: Rohöl stabil, Kraftstoffe teuer

Der globale Ölmarkt präsentiert sich derzeit widersprüchlich. Während die Rohölpreise einen Großteil ihrer kriegsbedingten Gewinne wieder verloren haben und Sorgen vor einem Überangebot aufkamen, ziehen die Kosten für Benzin und Diesel an. Erneute Spannungen zwischen den USA und dem Iran haben die Ölpreise zwar wieder leicht ansteigen lassen, doch die eigentliche Ursache für die hohen Kraftstoffkosten liegt tiefer im Markt. Die jüngste Monatsanalyse der Internationalen Energieagentur (IEA) zeigt, dass die Margen der Raffinerien Anfang Juli auf ein Vierjahreshoch gestiegen sind. Dies geschah in einer ungewöhnlichen Phase, in der die Produktmärkte angespannt waren, obwohl die Rohölpreise fielen. Normalerweise würde günstigeres Rohöl auch zu niedrigeren Kraftstoffpreisen führen. Diesmal liegt das Problem jedoch nicht beim Öl selbst, sondern in der Umwandlung des Rohöls in nutzbare Produkte.

Die IEA hebt hervor, dass die „Diskrepanz zwischen scheinbar gut versorgten Rohölmärkten und angespannten Produktmärkten die Aufschläge und Raffineriemargen bis Anfang Juli auf ein Vierjahreshoch getrieben hat“. Ursächlich hierfür sind anhaltende Störungen im Nahen Osten. Viele Raffinerien in der Region operieren weiterhin weit unter ihrer Kapazität, nachdem sie monatelang durch den Konflikt mit dem Iran beeinträchtigt wurden. Die Exporte von Raffinerieprodukten aus der Golfregion liegen laut Marktbeobachtern bei weniger als der Hälfte des Niveaus vor dem Konflikt. Dies geschieht, obwohl die Rohöllieferungen sich wieder auf rund drei Viertel des Vorkriegsniveaus erholt haben, seit die Straße von Hormuz praktisch abgeriegelt war.

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Russische Raffinerien unter Druck – Engpässe bei Diesel und Benzin

Zusätzlich verschärft die Situation in Russland die globale Knappheit. Fortgesetzte ukrainische Drohnenangriffe zielen auf russische Raffineriekapazitäten und verknappen das Angebot an Diesel und Benzin sowohl in Russland als auch in den angrenzenden Märkten. Dies hat zur Folge, dass die Produktmärkte trotz der wieder aufgenommenen Rohöllieferungen aus dem Persischen Golf bemerkenswert angespannt bleiben. Die höheren Raffineriemargen bedeuten für Unternehmen, die ihre Anlagen am Laufen halten können, erhebliche Gewinne bei der Umwandlung von Rohöl in Benzin, Diesel und Kerosin – deutlich mehr als noch vor wenigen Monaten.

Die IEA erwartet, dass sich diese Diskrepanz allmählich auflösen wird, sobald weitere Raffinerien ihren Betrieb wieder aufnehmen und die Lieferketten sich normalisieren. Diese Erwartung liegt auch den Prognosen zugrunde, dass der Ölmarkt im späteren Jahresverlauf wieder in ein Überangebot abrutschen wird. Diese positive Einschätzung basiert jedoch auf der Annahme, dass der Tankerverkehr durch die Straße von Hormuz weiter zunimmt und die jüngsten Kampfhandlungen zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten diesen Trend nicht erneut unterbrechen.

Analystenperspektive: Geopolitik als Preistreiber

Die aktuelle Marktlage zeigt deutlich, wie schnell geopolitische Risiken den Ölmarkt beeinflussen können. Während Rohölpreise von einem Überangebot bedroht scheinen, halten die Produktionsausfälle in Raffinerien und die regionalen Konflikte die Kraftstoffpreise künstlich hoch. Händler und Investoren sollten die Entwicklungen im Persischen Golf und die Fähigkeit der Raffinerien, ihre Kapazitäten wiederherzustellen, genau beobachten. Die anhaltenden Drohnenangriffe auf russische Raffinerien stellen ein weiteres Risiko dar, das die Diesel- und Benzinversorgung weiter einschränken könnte. Die IEA-Prognosen eines zukünftigen Angebotsüberschusses sind an die Stabilisierung der Lieferrouten und die Deeskalation im Nahen Osten geknüpft. Ein erneuter Anstieg der Spannungen könnte diese Aussichten schnell zunichtemachen und die Kraftstoffpreise weiter in die Höhe treiben. Die Marktteilnehmer werden insbesondere die Entwicklung der Raffineriemargen und die Wiederinbetriebnahme stillgelegter Kapazitäten im Auge behalten müssen, um die weitere Preisentwicklung einschätzen zu können.