Kanada hält Leitzins stabil – Geopolitik belastet Aussichten

Kanadische Notenbank verharrt auf der Bremse

Die Bank of Canada hat heute entschieden, ihren Zielwert für den Leitzins unverändert bei 2,25 Prozent zu belassen. Die Spitzenrefinanzierungsfazilität liegt somit weiterhin bei 2,5 Prozent, während der Einlagenzinssatz bei 2,20 Prozent verharrt. Diese Entscheidung fällt in eine Zeit erhöhter globaler Unsicherheit. Der Krieg im Nahen Osten hat die Volatilität der globalen Energiepreise und der Finanzmärkte signifikant gesteigert und verschärft die Risiken für die Weltwirtschaft. Die genaue Ausdehnung und Dauer dieses Konflikts sowie dessen wirtschaftliche Auswirkungen sind derzeit kaum abzuschätzen.

Vor dem Ausbruch der jüngsten geopolitischen Spannungen schien die Weltwirtschaft auf einem Wachstumspfad von etwa 3 Prozent zu liegen, wie ursprünglich im geldpolitischen Bericht (MPR) vom Januar prognostiziert. Die US-Wirtschaft zeigt zwar eine Moderation, bleibt aber dank robuster Konsumausgaben und starker KI-bezogener Investitionen auf einem soliden Wachstumskurs. Die Inflation in den Vereinigten Staaten verharrt über dem Zielwert der Notenbank, entwickelte sich jedoch weitgehend wie erwartet. Im Euroraum stützt die Binnennachfrage das Wachstum, während die Exporte rückläufig sind. Chinas Wirtschaft profitiert weiterhin von starken Exporten, kämpft jedoch mit einer schwachen Binnennachfrage.

Marktdaten spiegeln globale Unsicherheit wider

Seit Beginn des Konflikts im Nahen Osten sind die globalen Öl- und Erdgaspreise sprunghaft angestiegen, was kurzfristig zu einer globalen Inflationsbeschleunigung führen wird. Neben möglichen Unterbrechungen der Energieversorgung könnten auch Transportengpässe, insbesondere durch die faktische Schließung der Straße von Hormuz, die Versorgung mit anderen wichtigen Rohstoffen wie Düngemitteln beeinträchtigen. Die globalen Finanzierungsbedingungen haben sich von ihren lockeren Niveaus verengt. Die Renditen globaler Anleihen sind gestiegen, die Aktienkurse sind gefallen und die Kreditaufschläge haben sich erweitert. Der Wechselkurs zwischen dem kanadischen Dollar und dem US-Dollar blieb indes relativ stabil.

Nach einer Expansion von 2,4 Prozent im dritten Quartal des Vorjahres schrumpfte das kanadische Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal um 0,6 Prozent. Dieses Ergebnis lag unter den Erwartungen des Januar-MPR, hauptsächlich bedingt durch einen unerwartet starken Lagerabbau. Die Binnennachfrage hingegen wuchs um mehr als 2 Prozent, getragen von starken Konsum- und Staatsausgaben, trotz weiterhin schwacher Immobilienmärkte. Die Bank of Canada rechnet weiterhin mit einem moderaten Wirtschaftswachstum in Kanada, während sich das Land an US-Zölle und Handelsunsicherheiten anpasst. Aktuelle Daten deuten jedoch darauf hin, dass das kurzfristige Wachstum schwächer ausfallen wird als ursprünglich prognostiziert.

Arbeitsmarkt zeigt Schwäche, Inflation im Fokus

Der kanadische Arbeitsmarkt bleibt angespannt. Die Beschäftigungszuwächse des vierten Quartals 2025 wurden in den ersten beiden Monaten des Jahres 2026 weitgehend zunichtegemacht, und die Arbeitslosenquote stieg im Februar auf 6,7 Prozent. Abseits kurzfristiger Schwankungen deuten jüngste Daten auch auf eine anhaltende Schwäche bei den Exporten hin. Es ist noch zu früh, um die Auswirkungen des Nahost-Konflikts auf das kanadische Wachstum abschließend zu bewerten.

Die Verbraucherpreisinflation (CPI) fiel im Februar weiter auf 1,8 Prozent, verglichen mit 2,3 Prozent im Januar. Auch die Kerninflationsmaße, bereinigt um indirekte Steuern, sind gesunken und liegen nun alle nahe der 2-Prozent-Marke. Die Nahrungsmittelinflation verlangsamte sich im Februar, bleibt aber auf einem erhöhten Niveau. Der starke Anstieg der globalen Energiepreise hat zu höheren Benzinpreisen geführt, was die Gesamtinflation in den kommenden Monaten weiter antreiben wird. Vor diesem Hintergrund hat der Gouverneursrat beschlossen, den Leitzins bei 2,25 Prozent zu belassen.

Ausblick und geldpolitische Haltung

Angesichts der jüngsten Daten, die auf eine schwächere Wirtschaftsaktivität hindeuten, und der erhöhten Unsicherheit erscheinen die Abwärtsrisiken für das Wachstum überwiegen. Gleichzeitig haben sich die Inflationsrisiken durch die gestiegenen Energiepreise erhöht. Die Bank of Canada wird weiterhin die Auswirkungen von US-Zöllen und Handelsunsicherheiten beobachten und die Anpassung der kanadischen Wirtschaft analysieren. Ebenso wird der sich entwickelnde Konflikt im Nahen Osten engmaschig verfolgt, um dessen Einfluss auf Wachstum und Inflation zu bewerten. Die Notenbank bekräftigt ihre Bereitschaft, bei Bedarf flexibel zu reagieren und die Preisstabilität für die Kanadier auch in dieser Zeit globaler Umwälzungen zu gewährleisten. Die nächste planmäßige Bekanntgabe des Leitzinses ist für den 29. April 2026 angesetzt, zeitgleich mit der Veröffentlichung des nächsten geldpolitischen Berichts.