El Niño, Krieg und Düngemittelkosten: Ein gefährlicher Inflationscocktail droht

Globale Ernährungssicherheit am Scheideweg

Eine mächtige Mischung aus meteorologischen und geopolitischen Faktoren braut sich zusammen und droht, die globalen Nahrungsmittelmärkte zu destabilisieren. Rory Green, Chefökonom für China bei TS Lombard, ist die jüngste prominente Stimme, die Alarm schlägt. Er warnt davor, dass ein „Super El Niño“-Ereignis erhebliche Risiken für Makroökonomie und Lebensmittelinflation in gefährdeten Regionen freisetzen könnte. In einer eindringlichen Analyse mit dem Titel „Super El Niño: Famine Follows War?“ legt Green dar, wie Störungen durch anhaltende Konflikte, insbesondere bei Energie- und Düngemittel-Lieferketten, auf ungünstige Wetterlagen treffen.

Diese explosive Mischung, so seine Behauptung, formt einen wahren „perfekten Sturm“ für die globalen Lebensmittelpreise. „El Niño erhöht generell die Temperaturen und intensiviert sowohl Dürren als auch Starkregen erheblich“, erläutert Green. „Für die globale Makroökonomie bedeutet dies einen inflationären Schock, der über die Lebensmittelpreise übertragen wird – ein Schock, der durch die kriegsbedingt bereits hohen Düngemittelkosten noch verstärkt wird.“

Analyse Lesen

In den letzten Wochen bestätigte die Japanische Meteorologische Agentur offiziell das Auftreten eines Super El Niño im tropischen Pazifik. Sollte sich diese Prognose bewahrheiten, könnten die klimatischen Störungen zwei Jahre oder länger andauern. Dies birgt die Gefahr weit verbreiteter Dürren, schwerer Überschwemmungen, geringerer Ernteerträge und folglich stark steigender Lebensmittelkosten in wichtigen Agrarzonen. Greens Forschung unterstreicht, dass El Niño typischerweise mit heißeren, trockeneren Bedingungen in Indien, Teilen Süd- und Südostasiens sowie Mittelamerikas korreliert. Umgekehrt könnten Regionen wie der Süden Südamerikas, die Vereinigten Staaten und Zentralasien vermehrt Niederschlag erleben.

Während viele Industrienationen, mit der bemerkenswerten Ausnahme Australiens, relativ gut geschützt scheinen, gelten Länder wie Indien und jene in Lateinamerika als am stärksten von Wachstums- und Inflationsdruck betroffen. Die globale Ernährungssicherheit steht auf dem Spiel, während die Preise für Agrarrohstoffe unter Druck geraten.

Indiens Monsun im Fokus und Lateinamerikas Inflationsdruck

Indien, ein Land, das stark von seiner Monsunzeit für die Landwirtschaft abhängig ist, steht vor einem besonders prekären Ausblick. Das India Meteorological Department (IMD) hat davor gewarnt, dass sich El Niño-Bedingungen während der entscheidenden Monsunperiode von Juni bis September voraussichtlich intensivieren werden, die typischerweise etwa 75% der jährlichen Niederschläge des Landes ausmacht. Die Prognose des IMD von Niederschlägen auf dem Niveau von 90% des langjährigen Durchschnitts (LPA) könnte das größte Monsundefizit des Landes seit 2015 signalisieren. Damals folgten auf anfängliche Prognosen für unterdurchschnittliche Niederschläge tatsächliche Niederschlagsmengen, die weit hinter den Vorhersagen zurückblieben und zu weit verbreiteten Dürrebedingungen führten.

Aktuelle Frühindikatoren deuten auf einen trägen Start des Monsuns hin. Die Niederschläge in der ersten Junihälfte lagen erheblich unter dem Durchschnitt, und der Fortschritt des Monsuns über den Subkontinent scheint ins Stocken geraten zu sein. Dieser schwache Start verschärft die bereits bestehenden wirtschaftlichen Gegenwinde für Indien, ein Land, das aufgrund seiner starken Abhängigkeit von Energieimporten bereits mit erhöhten globalen Ölpreisen kämpft. Schäden an den Sommer-Saatgutpflanzen stellen ein greifbares Risiko für die ländlichen Einkommen und die Binnennachfrage dar und wirken als starker Auslöser für die Inflation. Bereits im Mai kletterte die Kernverbraucherpreisinflation (CPI) in Indien auf 3,9% im Jahresvergleich, gegenüber 3,5% im April, wobei die Lebensmittelpreisinflation auf 4,8% beschleunigte. Analysten erwarten, dass anhaltend hohe Rohstoffpreise die breitere Inflation durchdringen und den Kern-CPI bis zum dritten Quartal des Fiskaljahres 2027 möglicherweise über das flexible Zielband der Reserve Bank of India (RBI) von 2-6% treiben werden.

Die RBI selbst hat ihre Inflationsprognose für das GJ27 auf 5,1% nach oben und ihre BIP-Wachstumsprognose auf 6,6% nach unten korrigiert und nennt Angebotsschocks aus Energie- und wetterbedingten Faktoren als Ursache. Die indische Regierung implementiert Maßnahmen wie die Aufstockung von Pufferbeständen an Reis und Weizen, um die potenziellen Auswirkungen abzumildern. Das wahre Ausmaß des El Niño-Einflusses auf den Monsun wird jedoch bis Ende Juli klarer, einem entscheidenden Monat für die Aussaat. Etwa ein Viertel der Distrikte Indiens wurde als hochgradig anfällig für die Auswirkungen von El Niño identifiziert.

In Brasilien könnte ein „Super El Niño“ zu erhöhter Inflation führen, obwohl das Land wohl besser gerüstet ist, um extreme Wetterereignisse zu bewältigen als in früheren Jahren. Die Auswirkungen des Phänomens sind geografisch ungleichmäßig: Südbrasilien erlebt typischerweise erhöhte Niederschläge und Stürme, während die nördlichen und nordöstlichen Regionen trockener werden. Die Durchschnittstemperaturen werden landesweit voraussichtlich steigen, mit einer höheren Häufigkeit von Hitzewellen. Diese Bedingungen, kombiniert mit der zunehmenden Häufigkeit extremer Wetterereignisse aufgrund des Klimawandels, erhöhen Brasiliens Risiko schwerwiegender Vorkommnisse. Obwohl das Land in seine Trockenzeit eintritt und seine Wasserkraftreservoirs stabiler sind als in früheren El Niño-Zyklen, bleiben potenzielle Auswirkungen auf die Strompreise bestehen. Trockenes Wetter könnte die Wasserkraftproduktion belasten und eine stärkere Abhängigkeit von teureren thermoelektrischen Kraftwerken erzwingen, was möglicherweise die Stromkosten durch Tarifanpassungen erhöht. Der Energieverbrauch und die Spotmarktpreise könnten während Hitzewellen aufgrund erhöhten Klimaanlagengebrauchs ebenfalls steigen.

Die Lebensmittelpreise könnten die Auswirkungen von El Niño spüren, wenn auch mit einer Verzögerung von drei bis vier Monaten für Obst und Gemüse und noch länger für Getreide. Brasilien hat bereits seine Sojabohnenernte abgeschlossen, und die Wintermaisernte wird im August und September erwartet. Es bestehen bereits Zweifel an Brasiliens Fähigkeit, die Anbaufläche für Sojabohnen und Mais in der kommenden Saison aufgrund ungünstiger Weltmarktpreise und steigender Inputkosten zu erweitern, was zu einer reduzierten Düngemittelnutzung führen könnte. Dies könnte zu höheren Produktionskosten für diese wichtigen Kulturen in der Saison 2026/27 führen und die Kosten für Fleisch und Biokraftstoffe in den Folgejahren beeinflussen. Mexiko wird die unmittelbarsten Auswirkungen wahrscheinlich über die Agrarpreise erfahren. Historisch gesehen hat ungünstiges Wetter die landwirtschaftliche Produktion reduziert, was sich aufgrund verschlechterter Weidebedingungen und Wasserknappheit auf die Viehpreise auswirkte. Die Agrarinflation in Mexiko erreichte während einer früheren El Niño-Periode einen Höchststand von 14,33% im Jahresvergleich, wobei Obst und Gemüse 25,69% erreichten. Derzeit verzeichneten Obst und Gemüse im März einen Anstieg auf 21,77%, und obwohl sie nachgelassen haben, bleiben sie deutlich über der Kerninflation. Die Zentralbank Banxico steht vor einem komplizierten Szenario. Während Wachstumssorgen weitere Zinssenkungen nahelegen könnten, könnte ein signifikanter El Niño die Agrarinflation durch angebotsseitige Schocks weiter antreiben. Dies würde jeden weiteren Lockerungszyklus erschweren, selbst wenn das Wachstum ins Stocken gerät.

Marktausblick und Anlegertipps

Die Konvergenz eines starken El Niño-Ereignisses mit bestehenden geopolitischen Spannungen und erhöhten Inputkosten stellt eine vielschichtige Inflationsbedrohung dar, die hauptsächlich über die Agrarmärkte kanalisiert wird. Während entwickelte Volkswirtschaften weitgehend abgeschirmt sind, ragen Schwellenländer in Asien und Lateinamerika als besonders anfällig heraus. Indiens Monsunzeit, ein entscheidender Faktor für seine landwirtschaftliche Produktion und wirtschaftliche Stabilität, steht unter genauer Beobachtung. Das Potenzial für geringere Ernteerträge in diesen Schlüsselregionen, gepaart mit bereits hohen Düngemittelkosten, schafft ein Szenario, in dem die Lebensmittelpreise eine anhaltende Aufwärtsbewegung erfahren könnten.

Dieser Inflationsdruck könnte die geldpolitischen Entscheidungen in Ländern wie Mexiko erschweren, wo Zentralbanken Wachstumssorgen mit dem Risiko von angebotsgetriebenen Preisschocks in Einklang bringen müssen. Die Vernetzung von Energie-, Düngemittel- und Lebensmittelmärkten bedeutet, dass Störungen in einem Bereich schnell kaskadieren können und eine genaue Überwachung durch Investoren und politische Entscheidungsträger erfordern. Händler sollten Wettervorhersagen, Agrarrohstoffpreise und Inflationsdaten aus den am stärksten betroffenen Regionen genau beobachten. Die Auswirkungen auf Währungen wie die Indische Rupie (INR) und den Brasilianischen Real (BRL) sind ebenso ein wichtiger Aspekt wie die breiteren Auswirkungen auf die globalen Inflationserwartungen und die Möglichkeit von Änderungen in der Geldpolitik der Zentralbanken. Der Agrarsektor selbst, einschließlich Unternehmen, die in der Pflanzenproduktion, im Vertrieb und in der Zufuhr von Betriebsmitteln tätig sind, verdient Aufmerksamkeit.