Ölpreisschock überschattet schwachen US-Arbeitsmarkt

Marktreaktion auf steigende Ölpreise

Die Märkte zeigten sich vom überraschend schwachen US-Arbeitsmarktbericht weitgehend unbeeindruckt, da die Aufmerksamkeit bereits auf den explosionsartigen Anstieg der Ölpreise gerichtet ist. WTI-Rohöl hat die Marke von 85 USD deutlich überschritten und steigt zu Beginn der US-Sitzung weiter an, wodurch die Energiemärkte zum dominanten Treiber der globalen Stimmung werden.

Der schwache Arbeitsmarktbericht hat die Erwartungen an die Fed verändert. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen in der aktuellen Spanne von 3,50–3,75 % belässt, ist auf rund 50 % gesunken, verglichen mit etwa 67 % am Vortag. Tatsächlich ist eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im ersten Halbjahr wieder leicht ins Spiel gekommen. Die Aussichten hängen jedoch weiterhin stark davon ab, wie sich die Inflation inmitten steigender Energiepreise entwickelt.

Überraschenderweise hat sich der Dollar als Reaktion auf den schwachen Arbeitsmarktbericht nicht abgeschwächt. Stattdessen zieht der Greenback Unterstützung aus der Risikoaversion, da die Aktienmärkte unter Druck geraten. DOW-Futures sind um mehr als -1.2 % gefallen, was auf eine deutlich schwächere Eröffnung der US-Aktien hindeutet und die Nachfrage nach dem Dollar als sicheren Hafen verstärkt.

Eskalation der Ölpreise und Angebotsängste

Der eigentliche Schock für die Märkte kommt vom Ölkomplex. Der Anstieg von WTI über 85 USD signalisiert, dass die Märkte von geopolitischen "Risiko-aus"-Bedenken in eine schwerwiegendere Phase der strukturellen Panik übergehen. Die effektive Blockade der Straße von Hormus lieferte den anfänglichen Funken, aber die jüngsten Kommentare des katarischen Energieministers Saad al-Kaabi haben die Befürchtungen einer anhaltenden Versorgungskrise dramatisch verstärkt.

Kaabi warnte, dass die Energieexporteure am Golf bald Force Majeure erklären könnten, ein Schritt, der sie rechtlich von ihren vertraglichen Lieferverpflichtungen befreien würde. Ein solches Szenario würde bedeuten, dass die Welt nicht mehr mit einer vorübergehenden logistischen Störung konfrontiert ist, sondern mit einer potenziellen Verknappung des Angebots aus dem Nahen Osten.

"Die Möglichkeit, dass Öl 150 USD pro Barrel erreicht, hat die Markterwartungen zurückgesetzt", so Saad al-Kaabi.

Die Bemerkungen des Ministers haben auch einen neuen psychologischen Anker für die Energiemärkte gesetzt. Indem er offen auf die Möglichkeit hinwies, dass Öl 150 USD pro Barrel erreichen könnte, hat Kaabi die Obergrenze der Markterwartungen effektiv zurückgesetzt. Händler beginnen zunehmend, die von ihm beschriebene "Kettenreaktion" einzupreisen.

Diese Kettenreaktion könnte zu Engpässen sowohl bei Rohöl als auch bei LNG-Rohstoffen führen und industrielle Stilllegungen in ganz Europa und Asien erzwingen, wenn die Versorgungsunterbrechungen anhalten. In diesem Zusammenhang wird der jüngste Anstieg über 85 USD nicht mehr als extremes Preisniveau angesehen, sondern als frühes Stadium einer potenziell viel größeren Bewegung.

Selbst eine rasche Deeskalation im Nahen Osten wird die Energiemärkte möglicherweise nicht sofort stabilisieren. Da der Tankerverkehr durch die Straße von Hormus eingestellt wurde, könnte die Wiederherstellung der Lieferketten Wochen oder sogar Monate nach dem Ende der Feindseligkeiten dauern.

Auswirkungen auf die Devisenmärkte und Wirtschaftsdaten

Auf den Devisenmärkten ist der kanadische Dollar bisher der stärkste Performer der Woche und profitiert direkt von den steigenden Ölpreisen, während der US-Dollar als sicherer Hafen an zweiter Stelle steht. Das Pfund Sterling folgt als drittbester Performer. Am anderen Ende des Spektrums ist der Kiwi die schwächste Währung dieser Woche, gefolgt von Euro und Aussie. Der Schweizer Franken notiert im Mittelfeld, da die Märkte mit der zunehmend dominanten Energie-Schock-Erzählung zu kämpfen haben.

In Europa notieren zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts der FTSE mit -1.28 % im Minus, der DAX mit -1.56 % im Minus und der CAC mit -1.39 % im Minus. Die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen stieg um 0.174 auf 4.655. Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg um 0.029 auf 2.874. In Asien stieg der Nikkei um 0.62 %, der Hong Kong HSI um 1.72 %, der China Shanghai SSE um 0.38 % und der Singapore Strait Times um 0.03 %. Die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen stieg um 0.009 auf 2.166.

US-Arbeitsmarktdaten enttäuschen

Die US-Arbeitsmarktdaten lieferten im Februar eine deutliche negative Überraschung, da die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um -92.000 Stellen sank und damit deutlich unter den Erwartungen von 65.000 lag. Der Bericht stellt einen deutlichen Rückschlag für die Arbeitsmarktaussichten dar und steht im Gegensatz zu den relativ robusten Signalen früherer Indikatoren wie den ADP- und ISM-Beschäftigungsdaten.

Auch die Details des Berichts waren schwächer als erwartet. Die Arbeitslosenquote stieg von 4.3 % auf 4.4 %, während die Erwerbsquote um -0.1 Prozentpunkte auf 62.0 % sank.

Darüber hinaus waren die Lohnrevisionen bemerkenswert negativ: Die Zahl für Dezember wurde um 65.000 auf -17.000 nach unten korrigiert und die Zahl für Januar leicht auf 126.000 reduziert, was die nachlassende Dynamik bei den Neueinstellungen weiter unterstreicht.

Trotz der Schwäche des Beschäftigungswachstums blieb der Lohndruck hoch. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen um 0.4 % gegenüber dem Vormonat und lagen damit über den Erwartungen von 0.3 %, während das jährliche Lohnwachstum mit 3.8 % solide blieb. Die durchschnittliche Wochenarbeitszeit blieb unverändert bei 34.3 Stunden.

Fed-Gouverneur Waller spielt Ölpreisanstieg als vorübergehenden Inflationsschock herunter

Fed-Gouverneur Christopher Waller signalisierte, dass der jüngste Anstieg der Ölpreise im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten die längerfristigen Inflationsaussichten möglicherweise nicht wesentlich verändern wird. In einem Gespräch mit Bloomberg Television räumte Waller ein, dass die Amerikaner wahrscheinlich einen spürbaren Anstieg der Benzinpreise in naher Zukunft erleben werden, und warnte, dass die Autofahrer "ein wenig schockiert" sein könnten, wenn sie die Preise an der Zapfsäule sehen.

Waller betonte jedoch, dass, wenn sich der Anstieg der Energiepreise innerhalb weniger Wochen oder sogar Monate auflöst, "dies kein großer Faktor auf lange Sicht sein wird".

Aus politischer Sicht bezeichnete Waller den aktuellen Ölpreisschock eher als "einmaliges Ereignis" denn als nachhaltigen Inflationstreiber. Er bekräftigte, dass sich die Fed in erster Linie auf die Kerninflation konzentriert, die volatile Komponenten wie Energie und Nahrungsmittel ausschließt, gerade weil die Rohstoffpreise als Reaktion auf vorübergehende Schocks stark schwanken können, ohne den zugrunde liegenden Inflationstrend zu verändern.

EUR/USD Mittagsausblick

Tägliche Pivots: (S1) 1.1564; (P) 1.1605; (R1) 1.1652; Mehr….

EUR/USD schwächte sich heute deutlich ab, hält sich aber über dem temporären Tief von 1.1529. Die Intraday-Tendenz bleibt zunächst neutral. Auf der Unterseite wird unter 1.1529 der Rückgang von 1.2081 fortgesetzt. Ein nachhaltiger Bruch des strukturellen Supports bei 1.1576 würde die Ablehnung durch das psychologische Schlüsselniveau von 1.2 bestätigen. Dies sollte auch die mittelfristige Topbildung unter bärischer Divergenzbedingung im D MACD bestätigen. Ein weiterer Rückgang sollte bis zur 38.2 %-Retracement von 1.0176 bis 1.2081 bei 1.1353 erfolgen. In jedem Fall bleiben die Risiken auf der Abwärtsseite, solange der Support bei 1.1740 hält.

Im größeren Bild ist, solange der 55 W EMA (derzeit bei 1.1494) hält, der Aufwärtstrend von 0.9534 (Tiefststand 2022) weiterhin im Vorteil. Ein entscheidender Bruch des psychologischen Schlüsselniveaus von 1.2 würde den Fall einer langfristigen bullischen Trendwende untermauern. Das nächste mittelfristige Ziel ist die 138.2 %-Projektion von 0.9534 bis 1.1274 von 1.0176 bei 1.2581. Ein nachhaltiger Handel unter dem 55 W EMA würde jedoch argumentieren, dass der Anstieg von 0.9534 als dreiwellige korrektive Erholung abgeschlossen ist, und die langfristigen Aussichten bärisch halten.

Aktuelle Wirtschaftsindikatoren