US-Arbeitsmarkt: Unerwarteter Rückgang im Februar

Schwächephase am US-Arbeitsmarkt

Die Beschäftigungszahlen für Februar zeichnen ein besorgniserregendes Bild des US-Arbeitsmarktes. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) sank unerwartet um 92.000, was deutlich unter den erwarteten 55.000 lag. Zusätzlich trübten Korrekturen der Daten für die beiden Vormonate die Stimmung, die zu einer Netto-Reduktion von 69.000 Stellen führten, wobei der Schwerpunkt der Revisionen auf den ursprünglich gemeldeten Zahlen für Dezember lag.

Nach Berücksichtigung der jüngsten Volatilität beträgt der durchschnittliche monatliche Zuwachs an Nonfarm Payrolls in den letzten drei Monaten lediglich 6.000, was deutlich hinter dem Durchschnitt der vorangegangenen zwölf Monate von 24.000 zurückbleibt. Diese Verlangsamung deutet auf eine mögliche Abkühlung des gesamten Tempos der Schaffung von Arbeitsplätzen hin.

Details zum Stellenabbau

Der Privatsektor erlebte einen deutlichen Rückgang, wobei die Beschäftigtenzahl um 86.000 sank, eine scharfe Umkehrung gegenüber dem Anstieg von 146.000 im Januar. Das Gesundheits- und Sozialwesen war mit einem Abbau von 18.600 Stellen maßgeblich an diesem Rückgang beteiligt, nachdem im Vormonat noch ein Zuwachs von 116.400 verzeichnet wurde. Ein Streik in Arztpraxen war für etwa 37.000 der Verluste verantwortlich. Wetterabhängige Branchen wie das Baugewerbe (-11.000) sowie Freizeit und Gastgewerbe (-27.000) verzeichneten ebenfalls Stellenverluste, ebenso wie moderate Rückgänge im verarbeitenden Gewerbe (-12.000), im Informationssektor (-11.000) sowie bei freiberuflichen, wissenschaftlichen und technischen Dienstleistungen (-5.000).

Die Stellenstreichungen im öffentlichen Sektor scheinen sich zu verlangsamen. Der Bund baute im Februar 10.000 Stellen ab, was unter dem monatlichen Durchschnitt von 18.000 in den vorangegangenen drei Monaten liegt.

Arbeitslosenquote und Lohnwachstum

Die Haushaltsbefragung ergab einen Anstieg der Zahl der Arbeitslosen um 203.000, der das stagnierende Wachstum der Erwerbsbevölkerung übertraf und die Arbeitslosenquote auf 4,4 % ansteigen ließ.

Die Umfrage enthielt auch aktualisierte Bevölkerungszahlen, die auf Schätzungen des Census Bureau basieren und ab Januar 2026 gelten, während historische Daten vor diesem Zeitraum unverändert blieben. Trotz einer Abwärtskorrektur der Zivilbevölkerung um 306.000 blieb die Arbeitslosenquote im Januar aufgrund proportionaler Anpassungen der Erwerbsbevölkerung, der Arbeitslosigkeit und des Beschäftigungsniveaus bei 4,3 %.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne (Average Hourly Earnings, AHE) stiegen im Monatsvergleich um 0,4 %, was dem Anstieg im Januar entspricht. Die zwölfmonatige AHE-Wachstumsrate stieg leicht auf 3,8 %, was auf anhaltenden Lohndruck hindeutet.

Implikationen für die Geldpolitik

Die unerwartet schwachen Beschäftigungsdaten werfen neue Fragen hinsichtlich des geldpolitischen Kurses der Federal Reserve (Fed) auf. Trotz der besorgniserregenden Schlagzeilen gibt es einige mildernde Faktoren, darunter die Auswirkungen eines Streiks im Gesundheitswesen und ungünstige Wetterbedingungen auf die Einstellungstätigkeit. Darüber hinaus sank die umfassendere U-6-Arbeitslosenquote, die Personen berücksichtigt, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit arbeiten, auf ein Siebenmonatstief von 7,9 %.

Dennoch könnte die offensichtliche Fragilität des Arbeitsmarktes die Fed dazu veranlassen, ihre Haltung zu überdenken. Das Hauptaugenmerk der Fed hat sich zuletzt wieder auf die Preisstabilität verlagert, da die Kerninflationsraten hartnäckig hoch bleiben. Die jüngste Eskalation der geopolitischen Spannungen im Iran in Verbindung mit steigenden Ölpreisen hat die Inflationsrisiken weiter verstärkt. Die Markterwartungen gehen derzeit von der nächsten Zinssenkung im September aus, wobei Zweifel an der Möglichkeit einer zweiten Senkung in diesem Jahr aufkommen. Fed-Futures preisen bis zum Jahresende eine Lockerung um insgesamt 44 Basispunkte ein, was die vorherrschende Unsicherheit widerspiegelt.

Analysten vermuten, dass die Fed gezwungen sein könnte, einen gemäßigteren Kurs einzuschlagen und den Zeitplan für Zinssenkungen möglicherweise zu beschleunigen, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, falls der Arbeitsmarkt weiterhin Anzeichen von Schwäche zeigt. Anhaltender Inflationsdruck könnte die Entscheidungsfindung der Fed jedoch erschweren und einenBalanceakt zwischen der Steuerung der Inflation und der Sicherung der Beschäftigung erforderlich machen.