US-Arbeitsmarkt: Unerwarteter Rückgang im Februar

Schwäche des Arbeitsmarktes

Der jüngste Bericht des Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigte eine überraschende Kontraktion des US-Arbeitsmarktes im Februar. Die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) sanken um 92.000, was einen deutlichen Gegensatz zum erwarteten Anstieg von 50.000 darstellt. Zuvor wurden die Zahlen für Januar auf 126.000 nach unten korrigiert. Dies ist bereits das dritte Mal in den letzten fünf Monaten, dass die Beschäftigtenzahlen gesunken sind, einschließlich eines zuvor gemeldeten Rückgangs von 17.000 im Dezember. Die Arbeitslosenquote stieg ebenfalls auf 4,4%.

Gleichzeitig verbesserte sich ein umfassenderes Maß für die Unterbeschäftigung, das auch entmutigte Arbeitnehmer und unfreiwillig Teilzeitbeschäftigte berücksichtigt, und sank auf 7,9%, ein Rückgang von 0,2 Prozentpunkten gegenüber Januar. Der Gesamtton des Berichts deutet jedoch auf eine mögliche Abkühlung des Arbeitsmarktes hin, was Anlass zur Sorge über die wirtschaftlichen Aussichten gibt.

Sektorale Auswirkungen und Lohnwachstum

Mehrere Sektoren verzeichneten erhebliche Arbeitsplatzverluste. Im Gesundheitswesen, das normalerweise eine zuverlässige Quelle für die Schaffung von Arbeitsplätzen ist, wurden 28.000 Stellen abgebaut, hauptsächlich aufgrund eines Streiks bei Kaiser Permanente, von dem über 30.000 Mitarbeiter in Hawaii und Kalifornien betroffen waren. Obwohl der Streik nach dem Erhebungszeitraum beendet wurde, spiegelte sich seine Auswirkung in den Februar-Daten wider.

Weitere Sektoren mit Gegenwind waren die Informationstechnologie mit einem Rückgang von 11.000 Arbeitsplätzen inmitten laufender KI-bedingter Anpassungen der Belegschaft sowie das verarbeitende Gewerbe, das 12.000 Stellen verlor, obwohl versucht wurde, die Schaffung von Arbeitsplätzen im Inland durch Zölle zu fördern. Auch die Beschäftigung beim Bund sank um 10.000. Im Bereich Transport und Lagerhaltung wurden 11.000 Stellen abgebaut. Ein Lichtblick war die Sozialhilfe, die 9.000 Stellen schuf. Das Baugewerbe, das empfindlich auf Wetterbedingungen reagiert, schrumpfte nach einer starken Leistung im Januar um 11.000 Arbeitsplätze.

Trotz der insgesamt schwachen Schaffung von Arbeitsplätzen übertraf das Lohnwachstum die Erwartungen. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Monatsvergleich um 0,4% und im Jahresvergleich um 3,8%, wobei beide Werte die Prognosen um 0,1 Prozentpunkte übertrafen. Dies deutet darauf hin, dass zwar weniger Arbeitsplätze zur Verfügung stehen, aber der Lohndruck anhält, was möglicherweise zu Inflationssorgen beiträgt.

Marktreaktion und Fed-Politik

Der enttäuschende Arbeitsmarktbericht hat zu Revisionen der Markterwartungen hinsichtlich der Politik der Federal Reserve geführt. Händler erwarten nun die nächste Zinssenkung im Juli, wobei die Wahrscheinlichkeit von zwei Zinssenkungen vor Jahresende gestiegen ist, wie aus dem FedWatch Tool der CME Group hervorgeht. Diese Verschiebung der Stimmung spiegelt die Besorgnis wider, dass die Schwäche des Arbeitsmarktes eine akkommodierendere Geldpolitik erforderlich machen könnte.

Vertreter der Federal Reserve haben die potenziellen Auswirkungen der Arbeitsmarktdaten eingeräumt.

"Ich denke, es sagt uns einfach, dass die Hoffnung, dass sich der Arbeitsmarkt stabilisiert, vielleicht zu groß war", sagte Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, gegenüber CNBC. "Wir haben auch eine Inflation über dem Zielwert und steigende Ölpreise. Wie lange sie anhalten, wissen wir nicht, aber beide Ziele sind jetzt in unseren Risiken."

Die Haushaltsbefragung, die der Berechnung der Arbeitslosenquote zugrunde liegt, zeichnete ein noch besorgniserregenderes Bild und ergab einen Rückgang der Zahl der Erwerbstätigen um 185.000 und einen Anstieg der Zahl der Arbeitslosen um 203.000. Die Erwerbsquote sank ebenfalls auf 62%, den niedrigsten Stand seit Dezember 2021. Dies unterstreicht die Notwendigkeit von Vorsicht bei der Interpretation der Daten und verdeutlicht die Komplexität, mit der die politischen Entscheidungsträger bei der Bewältigung der aktuellen Wirtschaftslage konfrontiert sind.