Vorsicht geboten: Was die Finanzmärkte jetzt bewegt

Australien im Blick: Verbraucherstimmung und Geschäftsklima

Der Westpac-MI Consumer Sentiment Index verzeichnete im März einen leichten Anstieg um 1,2% auf 91,6, bleibt aber weiterhin auf einem pessimistischen Niveau. Es ist wichtig zu beachten, dass die Umfrage bis zum 7. März lief und somit die jüngste Eskalation des Konflikts im Nahen Osten nur teilweise erfasste. Tatsächlich deuten die Antworten der letzten drei Tage des Stichprobenzeitraums auf einen Indexwert von etwa 84 hin, was ein sehr pessimistisches Ergebnis darstellt und die hohe Sensibilität der Stimmung gegenüber der aktuellen Weltlage unterstreicht.

Positiv zu vermerken ist eine Verbesserung der aktuellen Einschätzung der finanziellen Situation der Familien (+1,8%), der Kauflaune (+4,9%) und der Wirtschaft in fünf Jahren (+2,4%). Diese Verbesserungen konnten jedoch die stagnierenden bzw. schwächeren Einschätzungen der finanziellen Situation der Familien und der Wirtschaft im kommenden Jahr nicht vollständig ausgleichen. Ein Großteil der kurzfristigen Nervosität rührt von den Erwartungen der Verbraucher an steigende Hypothekenzinsen her. Über 75% der Befragten erwarten einen Anstieg in den nächsten zwölf Monaten.

Die jüngsten Kommentare von Vertretern der RBA (Reserve Bank of Australia) unterstreichen die pessimistische Einschätzung des Vorstands hinsichtlich der Angebotskapazität, die Besorgnis über die anhaltende Inflation im Inland und den Wunsch, die Preiserwartungen zu verankern. Angesichts der zusätzlichen Bedrohung durch steigende Energiepreise infolge des Konflikts im Nahen Osten dürfte sich die RBA gezwungen sehen, rasch zu handeln. Chefökonomin Luci Ellis kündigte diese Woche eine Anpassung der RBA-Prognose an und erwartet nun zusätzlich zu der bereits für Mai prognostizierten Zinserhöhung um 25 Basispunkte eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung im März. Diese kumulative Straffung um 50 Basispunkte würde den Leitzins auf den Höchststand von 4,35% nach der Pandemie zurückführen. Die Tragweite, Intensität und Dauer der von dem Konflikt ausgehenden Inflationsrisiken sind in naher Zukunft sehr ungewiss und nach oben verzerrt, dürften aber im Laufe des Jahres 2027 abnehmen, was eine Rücknahme der Zinserhöhungen von 2026 ab Ende 2027 ermöglichen würde.

Bevor wir uns dem Ausland zuwenden, sei angemerkt, dass die jüngste NAB-Umfrage (National Australia Bank) darauf hindeutet, dass der Optimismus der australischen Unternehmen im Februar weitgehend verflogen ist. Dies fällt nicht nur mit einer schwächeren Verbraucherstimmung zusammen, sondern auch mit einem etwas schwächeren Jahresbeginn für die Handelsbedingungen und die Rentabilität. Dies deutet auf eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums hin, nachdem es sich im Laufe des Jahres 2025 auf nahezu den Trendwert beschleunigt hat.

USA: Arbeitsmarkt und Einzelhandel im Fokus

In den USA wurden die aktuellen Einschätzungen und Erwartungen an den Arbeitsmarkt am vergangenen Freitag neu bewertet. Die US-amerikanischen Nonfarm Payrolls überraschten im Februar mit einem Rückgang um 92.000. Die Zuwächse der beiden Vormonate wurden ebenfalls um 69.000 nach unten korrigiert, so dass der Dreimonatsdurchschnitt bei nur noch 6.000 gegenüber 50.000 im Januar liegt. Der Zwölfmonatsdurchschnitt liegt bei etwa 13.000 gegenüber 89.000 im Vorjahr. Die Arbeitslosenquote stieg trotz eines Rückgangs der Erwerbsbeteiligung um 0,1 Prozentpunkte auf 4,4%. Noch bedeutender ist, dass die jährlichen Revisionen die Erwerbsquote und das Beschäftigungsverhältnis um 0,4 bzw. 0,5 Prozentpunkte reduziert haben. Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass das Arbeitskräfteangebot in den USA sowohl durch strukturelle als auch durch konjunkturelle Faktoren eingeschränkt wird, was das Wirtschaftswachstum mittelfristig gefährden könnte.

Bislang hat sich das Wirtschaftswachstum jedoch gehalten, wie die Einzelhandelsumsätze im Januar zeigen, die um 0,3% stiegen. Auch die Baubeginne zeigten im Januar mit einem Plus von 7,2% etwas Leben, obwohl das Niveau der Baubeginne immer noch 18% unter dem Höchststand von 2022 liegt und die Baugenehmigungen mit 28% noch schwächer sind. Der Anstieg der US-Terminzinsen bis zum Ende der Woche signalisiert unterdessen wachsende Risiken für die US-Inflation und die finanziellen Bedingungen. Dies ist besonders besorgniserregend für die USA, da die Arbeitsmarktdaten eine weitere Lockerung rechtfertigen würden.

China: Handel und Stimulus

Die Handelsdaten für Januar/Februar unterstrichen den anhaltenden Erfolg des rasanten Ausbaus der Hightech-Fertigung und der damit verbundenen Infrastruktur in China: Die Exporte stiegen im bisherigen Jahresverlauf um 21,8%, und der Handelsüberschuss erreichte mit 213,6 Milliarden Dollar (für die beiden Monate zusammen) nahezu seinen höchsten Stand. Die anhaltende Stärke des Handelsüberschusses ist eine zentrale Erwartung unserer China-Prognosen. Nach Zuwächsen von fast 20% über mehrere Jahre muss sich das Wachstum der Auslandsnachfrage jedoch verlangsamen. Wie bereits in der letzten Ausgabe von Cliff Notes und im March Market Outlook erörtert, sind proaktive Konjunkturmaßnahmen erforderlich, um die Binnennachfrage ab dem ersten Halbjahr 2026 zu beschleunigen. Je größer das Risiko für die globalen Energiepreise und das Angebot, desto dringender ist die Notwendigkeit zu handeln.

Auswirkungen für Anleger und Trader

Die aktuellen Entwicklungen verdeutlichen die anhaltende Unsicherheit an den globalen Finanzmärkten. Anleger sollten die Entwicklung der Energiepreise, die Entscheidungen der Zentralbanken (insbesondere der RBA und der Fed) sowie die Konjunkturdaten aus den USA und China genau beobachten. Eine Eskalation des Konflikts im Nahen Osten könnte die Energiepreise weiter in die Höhe treiben und die Inflation anheizen, was die Zentralbanken zu weiteren Zinserhöhungen zwingen könnte. Dies würde sich negativ auf Aktien und Anleihen auswirken. Rohstoffe wie Gold (XAUUSD) könnten hingegen von der Unsicherheit profitieren. Es ist ratsam, das Portfolio breit zu diversifizieren und auf defensive Werte zu setzen.