Инфляция в Польше набирает обороты на фоне геополитической напряженности

Польша борется с ускоряющейся инфляцией

Потребительское ценовое давление в Польше демонстрирует тревожное ускорение. Согласно последним данным, инфляция в марте подскочила до 3% в годовом исчислении, что значительно выше показателя февраля в 2.1%. Основным драйвером этого всплеска стало подорожание топлива, цены на которое подскочили на 15.4% за месяц, что привело к годовому росту цен на топливо на 8.5%. Хотя цены на электроэнергию и газ показали небольшое снижение на 0.1% в месячном исчислении, их годовая инфляция остается на высоком уровне 3.9%.

Национальный банк Польши (NBP) имеет целевой показатель инфляции в 2.5% с допустимым диапазоном отклонения в плюс-минус 1 процентный пункт. Недавние данные ставят под сомнение решение NBP, принятое в начале марта, о снижении ключевой процентной ставки на 25 базисных пунктов. Тогда решение было продиктовано признаками замедления инфляции и благоприятными экономическими прогнозами. Однако, нынешняя эскалация напряженности на Ближнем Востоке заставляет участников рынка пересматривать свои ожидания. Несмотря на заявления представителей Совета по денежно-кредитной политике (MPC) NBP о нежелании немедленно повышать ставки, рыночные игроки уже закладывают в цены возможные повышения во второй половине года, отражая растущую обеспокоенность устойчивыми инфляционными тенденциями.

Злотый под давлением геополитики и инфляции

Польский злотый (PLN) ощутил на себе давление этих событий. На фоне развития конфликта на Ближнем Востоке валюта ослабла с уровней около EUR/PLN 4.22 до отметки 4.30. В настоящее время торги проходят в районе EUR/PLN 4.29, что ставит злотый на более слабый край торгового диапазона 4.25-4.30, который удерживался в течение трех предыдущих недель. Эта слабость валюты добавляет сложности для монетарных властей, поскольку ослабление национальной валюты может импортировать дополнительную инфляцию через удорожание товаров и услуг, номинированных в иностранной валюте.

Шведский Риксбанк: осторожность превыше всего

В то же время, управляющий Риксбанка Эрик Тедин поделился своим видением текущей экономической ситуации. Шведский центральный банк на своем заседании 19 марта сохранил прогноз по ключевой ставке на уровне 1.75% на текущий год. Тедин признал, что экономические последствия продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, вероятно, будут «более обширными и затяжными», чем предполагалось изначально. Он подчеркнул, что хотя денежно-кредитная политика не может напрямую контролировать глобальные скачки цен на энергоносители, Риксбанк стремится не допустить «застревания» этих ценовых шоков в общих инфляционных ожиданиях. Тедин четко обозначил: «Если риски эффектов переноса и устойчиво высокой инфляции возрастут, нам, возможно, придется ужесточить денежно-кредитную политику».

Несмотря на это предостережение, управляющий Риксбанка в настоящее время склоняется к подходу «наблюдай и жди», ссылаясь на относительно низкие показатели базовой инфляции. Инфляция CPIF в Швеции в феврале составила 1.7% в годовом исчислении, а без учета энергоносителей – всего 1.4%. Финансовые рынки оценивают вероятность повышения ставки Риксбанком в мае менее чем в 20%, а полное ценообразование 25-пунктного повышения ожидается только к августу. Шведская крона (SEK) продемонстрировала отскок после периода устойчивого ослабления к евро с ноября по начало февраля, достигнув минимума с августа 2022 года на отметке около EUR/SEK 10.50. Хотя ожидания рынка в марте сместились от дальнейшего снижения ставок, Риксбанк все еще воспринимается как отстающий от своих коллег, таких как Европейский центральный банк (ECB), в реакции на инфляционные риски. Текущий обменный курс EUR/SEK колеблется около 11.95.

Влияние на европейские рынки

Последние данные по инфляции из Польши и осторожный, но бдительный тон Риксбанка имеют значительные последствия за пределами их национальных границ. Неожиданный всплеск инфляции в Польше, особенно обусловленный энергетическим сектором, вызывает обеспокоенность относительно общих тенденций инфляции в Европе. Это может оказать давление на Европейский центральный банк (ECB) с целью принятия более «ястребиной» позиции раньше, чем ожидалось, что потенциально повлияет на курс евро (EUR) по отношению к другим основным валютам. Кроме того, расхождение во взглядах на инфляцию и политику центральных банков Польши и Швеции, в сочетании с геополитической напряженностью, увеличивает волатильность региональных валют, таких как польский злотый (PLN) и шведская крона (SEK). Трейдеры будут внимательно следить за эффектами переноса цен на энергоносители и коммуникациями центральных банков на предмет изменений в ожиданиях относительно монетарной политики. Повышенный риск также может привести к переоценке активов развивающихся рынков, что потенциально повлияет на более широкие европейские фондовые индексы, такие как Euro Stoxx 50, поскольку инвесторы ищут более безопасные гавани.