NZD/USD: Медведи ждут вердикта RBNZ после краткосрочного отскока

Рынок замер в ожидании сигналов от RBNZ

Пара NZD/USD переживает кратковременную передышку после отскока, совпавшего с выходом слабых данных по занятости в США на прошлой неделе. Однако этот отскок мало что сделал для подавления преобладающих медвежьих настроений, оставляя многих участников рынка в сомнениях относительно того, исчерпал ли недавний нисходящий тренд себя полностью. Все взгляды теперь прикованы к Резервному банку Новой Зеландии (RBNZ), который готовится представить свое последнее решение по денежно-кредитной политике на этой неделе. Это объявление представляет собой критический момент, который, вероятно, определит, получит ли текущее восстановление обороты, или продавцы скоро вновь возьмут контроль. RBNZ оказывается в сложной экономической ситуации, где существуют убедительные аргументы как за сохранение статус-кво, так и за дальнейшее ужесточение политики. Упорная инфляция, усугубленная недавними потрясениями на энергетических рынках, усиливает аргументы в пользу приближения процентных ставок к нейтральному уровню. Тем не менее, внутренняя экономика демонстрирует признаки напряжения, с подавленным потребительским спросом и сохраняющейся безработицей. Более того, деэскалация геополитической напряженности, особенно после прекращения огня между США и Ираном, несколько снизила непосредственную необходимость в агрессивных действиях.

Разногласия относительно дальнейшего курса политики

Читать Анализ

Этот политический дилемма явно отражается во мнениях экономических прогнозистов. Например, теневой совет по денежно-кредитной политике NZIER склоняется к тому, чтобы сохранить официальную денежную ставку (OCR) на уровне 2,25%. Тем не менее, они характеризуют предстоящее июльское заседание как исключительно сложное решение. Сторонники повышения ставки указывают на упорство инфляции, в то время как те, кто выступает за удержание, подчеркивают необходимость оценки полного экономического воздействия предыдущего скачка цен на энергоносители и охлаждения внутренней экономической активности. Несмотря на краткосрочную неопределенность, существует широкий консенсус относительно среднесрочной траектории денежно-кредитной политики. Значительное большинство членов теневого совета ожидают, что OCR постепенно поднимется до диапазона 3,00%-3,25% в течение следующего года. Крупные новозеландские банки разделяют этот неоднозначный прогноз. ANZ и BNZ прогнозируют повышение на 25 базисных пунктов на этой неделе. ANZ, однако, предупреждает, что любое повышение должно сопровождаться сбалансированным будущим руководством, чтобы избежать фиксации политиков на чрезмерно агрессивном пути ужесточения, если экономические данные ухудшатся. BNZ разделяет эту точку зрения, утверждая, что инфляционные риски остаются проблемой, несмотря на глобальные геополитические улучшения. Напротив, ASB и Westpac прогнозируют неизменность OCR. ASB изменил свою позицию с ожидания июльского повышения на прогноз удержания, под влиянием снижения напряженности на Ближнем Востоке. Westpac считает, что политики теперь более склонны искать консенсус для отложенного ужесточения, чем на майском заседании. Оба учреждения подчеркивают важность предоставления большего времени для оценки устойчивости инфляционного давления после энергетического шока.

Техническая слабость подчеркивает осторожность

Учитывая неоднозначный прогноз, фокус рынка может сместиться с самого решения по политике на будущее руководство, предоставленное RBNZ. Удержание ставки, если оно сигнализирует лишь о временной задержке перед очередным повышением, может обеспечить поддержку для новозеландского доллара. Напротив, повышение на 25 базисных пунктов в сочетании с более слабым будущим руководством может с трудом поддержать любой восходящий импульс. Инвесторы будут внимательно изучать подсказки о ожидаемых темпах нормализации политики RBNZ обратно к нейтральному уровню, а не рассматривать решение этой недели в изоляции. С технической точки зрения, пара NZD/USD сохраняет уязвимый профиль. Недавнее восстановление с минимумов прошлой недели, по-видимому, в основном обусловлено общим ослаблением доллара США, следствием более слабых данных по занятости в США, а не существенным улучшением экономических перспектив Новой Зеландии. Сопротивление около уровня 0,5768, включающее 38,2% коррекции Фибоначчи от движения с 0,5993 до 0,5625 (на 0,5766), продолжает выступать в качестве потолка для ралли. Пока этот уровень не будет решительно пробит, краткосрочная торговая направленность остается на стороне снижения. Решительный прорыв ниже отметки 0,5625 может сигнализировать о возобновлении снижения с максимума 0,6092, потенциально нацеливаясь на уровень структурной поддержки 0,5579. Долгосрочная перспектива с точки зрения графиков подтверждает этот осторожный прогноз. Ценовое действие, наблюдаемое с минимума 2025 года на уровне 0,5484, по-видимому, является коррекционной фазой в рамках более крупного нисходящего тренда, начавшегося с пика 2021 года на уровне 0,7463. Хотя текущие индикаторы моментума еще не подтвердили явный медвежий прорыв, устойчивый период торгов ниже 0,5625 убедительно свидетельствует о том, что коррекционное движение завершилось, увеличивая вероятность повторного тестирования минимумов 2025 года.

Чтение между строк

Предстоящее решение RBNZ представляет собой классическую дилемму центрального банка: инфляция против роста. Для трейдеров ключевым моментом является то, что рынок может быть более чувствителен к будущему руководству RBNZ, чем к фактическому решению по ставке. Удержание ставки с ястребиными оттенками (сигнализирующее о неминуемом повышении) может поддержать новозеландский доллар, в то время как повышение, сопровождаемое голубиными комментариями (предполагающими паузу в дальнейшем ужесточении), может ограничить восходящий потенциал. Эта ситуация создает волновые эффекты на связанных рынках. Индекс доллара США (DXY) может увидеть возобновление силы, если RBNZ продемонстрирует менее агрессивный путь ужесточения, чем ожидалось, что контрастирует с позицией Федеральной резервной системы. Валюты сырьевых товаров, такие как австралийский доллар (AUD/USD), также могут быть затронуты, учитывая тесные экономические связи между двумя странами. Кроме того, мировые доходности облигаций могут отреагировать на любые намеки на изменение политики центральных банков, особенно если они предполагают расхождение в циклах глобального денежно-кредитного ужесточения. Трейдерам следует внимательно следить за ключевыми техническими уровнями, особенно за сопротивлением на 0,5768 и поддержкой на 0,5625. Неспособность пробить первый уровень может возродить понижательное давление, в то время как прорыв второго подтвердит продолжение нисходящего тренда. Риск заключается в неправильной интерпретации сообщения RBNZ; кажущееся ястребиным повышение может быть омрачено осторожными формулировками, что приведет к неожиданным ценовым движениям.