TMC наращивает убытки, но стремится к добыче полезных ископаемых на дне океана в США

Финансовые испытания и стратегические амбиции TMC

Компания The Metals Company, известная под тикером TMC, сообщила о существенном увеличении чистого убытка за 2025 год. Это происходит на фоне активных усилий по созданию перерабатывающего центра полиметаллических конкреций в Соединенных Штатах и укреплению регуляторной базы. По состоянию на конец 2025 года, денежные резервы TMC составляли $117.6 миллионов. Однако только в четвертом квартале компания зафиксировала чистый убыток в размере $40.4 миллиона, или $0.08 на акцию. Это значительно больше по сравнению с убытком в $16.1 миллиона за аналогичный период предыдущего года. Рост расходов был в первую очередь обусловлен увеличением затрат на вознаграждение, номинированное акциями, и административные операции.

За весь 2025 год чистый убыток компании достиг $319.8 миллиона. Эта сумма включает рост обязательств по роялти NORI на $131 миллион, напрямую связанный с ожидаемыми будущими доходами от проекта по добыче полезных ископаемых на дне Тихого океана. Кроме того, единовременный платеж в размере $38 миллионов, связанный с пересмотром спонсорских соглашений, также внес вклад в столь значительный чистый убыток. Несмотря на финансовые трудности, генеральный директор Джерард Баррон выразил уверенность в перспективах компании. "За время моего руководства TMC я никогда не был так уверен в нашем пути к производству благодаря нашей финансовой, стратегической позиции и статусу разрешительной документации", заявил Баррон. Он отметил растущую политическую поддержку в США, привлечение новых стратегических партнеров и прогресс в ключевых технико-экономических обоснованиях как основные факторы этого оптимизма. Ожидается, что ликвидность TMC останется на высоком уровне, достигнув примерно $154 миллионов к концу первого квартала 2026 года.

Стратегический курс на независимость США от критически важных минералов

TMC стратегически позиционирует себя как ключевой элемент отечественной перерабатывающей промышленности критически важных минералов. Компания вступила в эксклюзивные переговоры о приобретении крупного участка площадью 1,466 акров в Порт-Браунсвилл, штат Техас. Амбициозный план включает создание масштабного перерабатывающего и аффинажного комплекса, способного обрабатывать 12 миллионов тонн материала в год. Этот значительный отечественный проект зависит от получения поддержки со стороны правительства США. Параллельно TMC рассматривает вариант использования мощностей сторонних производителей в Японии (capital-light tolling arrangement) как альтернативную или дополнительную стратегию. Такой двойной подход соответствует более широким целям Соединенных Штатов и их союзников по укреплению цепочек поставок критически важных минералов и снижению зависимости от иностранных поставщиков, особенно Китая, в поставках необходимых материалов.

Последние события указывают на благоприятную среду для реализации амбиций TMC. Соглашение между США и Японией об ускорении коммерциализации добычи полезных ископаемых на дне океана, а также обновленные правила Национального управления океанических и атмосферных исследований (NOAA), направленные на упрощение процесса выдачи разрешений, могут значительно облегчить путь TMC к началу производства.

Операционные достижения и технологическая интеграция

С операционной точки зрения, TMC добилась важного регуляторного прорыва ранее в этом месяце. NOAA официально признала заявку компании на глубоководную добычу минералов в значительной степени соответствующей требованиям. Это решение приближает компанию к получению необходимого разрешения на разведку и добычу минералов с дна Тихого океана. Расширенная заявка охватывает площадь примерно 65 000 квадратных километров в зоне Кларион-Клиппертон, содержащую около 619 миллионов тонн влажных конкреций, с потенциалом дальнейшего роста ресурсов. Для повышения своих возможностей по развитию проекта TMC сотрудничает с Mariana Minerals, компанией, специализирующейся на разработке и эксплуатации минеральных проектов с использованием программного обеспечения. Это партнерство направлено на продвижение технико-экономических обоснований и интеграцию передовых систем управления технологическими процессами на базе искусственного интеллекта на строящийся объект в Техасе. Компания рассматривает это сотрудничество как отражение своей приверженности более капиталоэффективной и технологически продвинутой модели развития проектов.

В преддверии реализации будущей стоимости TMC ожидает начала торгов своим новым подразделением The Metals Royalty Co. в следующем месяце под тикером TMCR. TMC сохранит примерно 25% долю владения в этой новой структуре, а также опционы на выкуп значительной части связанных роялти со временем.

Анализ рыночных последствий

Растущие убытки TMC служат суровым напоминанием о капиталоемкости и присущих рисках, связанных с новаторской добычей полезных ископаемых на дне океана. Однако стратегический поворот компании к созданию перерабатывающего центра в США, особенно в Техасе, сигнализирует о критически важном шаге в соответствии с интересами национальной безопасности в обеспечении цепочек поставок критически важных минералов. Этот акцент на отечественной переработке в сочетании с регуляторными достижениями представляет убедительную историю для инвесторов, ищущих экспозицию в развивающемся секторе критически важных минералов.

Последствия для связанных рынков значительны. События в TMC могут напрямую повлиять на динамику предложения и ценообразование ключевых металлов, таких как никель, кобальт и марганец, которые необходимы для аккумуляторных технологий и инфраструктуры возобновляемой энергетики. Кроме того, прогресс в глубоководной добыче может повлиять на спрос на традиционные наземные горнодобывающие работы, потенциально влияя на акции существующих горнодобывающих компаний. Доллар США, как барометр американской экономической политики и промышленной мощи, также может испытать незначительное влияние по мере того, как страна стремится укрепить свои отечественные ресурсные возможности.

Трейдерам следует внимательно следить за ощутимой поддержкой со стороны правительства США проекта TMC в Техасе, а также за сохраняющейся регуляторной ясностью со стороны NOAA в отношении разрешений на разведку и добычу. Успех варианта использования мощностей сторонних производителей в Японии может обеспечить краткосрочный поток доходов или снизить риски общего графика производства. Ключевые риски включают потенциальную экологическую активность, непредвиденные геологические проблемы в зоне Кларион-Клиппертон и огромный объем капитала, необходимый для полного запуска производства. В свою очередь, успешное преодоление этих препятствий может открыть существенную долгосрочную стоимость, позиционируя TMC как ключевого игрока в будущем, определяемом ресурсной независимостью и технологическими инновациями.