Центробанки продолжают скупать золото: прогноз на 2026 год

Непоколебимый интерес к золоту со стороны официального сектора

Центральные банки продемонстрировали твердую приверженность приобретению золота на протяжении 2026 года, даже несмотря на беспрецедентный рост цен на драгоценный металл в начале года. Этот устойчивый интерес, однако, теперь сталкивается с более сложной макроэкономической средой. Нарастание геополитической напряженности, особенно на Ближнем Востоке, внесло значительную неопределенность на мировые рынки. Эти события, в сочетании с возросшими ценами на энергоносители, усилили опасения по поводу возобновления инфляции и отодвинули ожидания снижения процентных ставок. Такая обстановка обычно оказывает давление на защитные активы, такие как золото. Тем не менее, несмотря на эти негативные факторы, институциональный спрос на золото остается на удивление устойчивым. Всемирный золотой совет (WGC) сообщает, что покупки со стороны официального сектора сохранялись на высоком уровне в первые месяцы 2026 года. Прогнозы WGC указывают на то, что центральные банки приобретут около 850 тонн золота в этом году. Эта цифра почти идентична 863 тоннам, купленным в 2025 году, когда также наблюдалась значительная активность центральных банков на рынке.

Последние данные от WGC подчеркивают непрекращающуюся активность ключевых игроков. Такие страны, как Китай и Казахстан, продолжают свои стратегии накопления, продлевая многолетнюю тенденцию активных покупок со стороны официального сектора. Более того, страны, включая Индонезию и Малайзию, вернулись на рынок золота в качестве покупателей после длительных периодов неактивности, что сигнализирует о расширении интереса. Шаокай Фан, глава WGC по работе с центральными банками, отметил значительное развитие: "Феномен, который мы наблюдаем в последние несколько месяцев, заключается в том, что новые центральные банки, или центральные банки, которые были неактивны или отсутствовали на рынке золота в течение длительного времени, выходят на рынок золота". Он ожидает, что эта тенденция может сохраниться и в 2026 году, предполагая структурный сдвиг в стратегиях управления резервами у растущего числа стран.

Читать Анализ

2025 год: Период рекордного накопления

Текущий импульс покупок строится на прочном фундаменте, заложенном в 2025 году. В течение того года центральные банки снова оказались среди наиболее значимых драйверов мирового спроса на золото. Общий объем приобретений официального сектора составил примерно 863 тонны, что, хотя и немного ниже рекордных темпов 2022–2023 годов, все же представляет собой исторически высокий уровень накопления. Аналитики BestBrokers, компилируя данные WGC, выделили ведущих покупателей золота среди центральных банков в 2025 году. Польша выделялась особенно заметно, увеличив свои резервы более чем на 80 тонн. Казахстан и Бразилия также зафиксировали существенное увеличение своих золотых запасов. Между тем, Китай и Турция продолжали свои устоявшиеся модели накопления золота, хотя темпы могли несколько замедлиться по сравнению с предыдущими годами. Эта широкомасштабная покупательская активность соответствует более широкой тенденции, наблюдаемой с 2020 года. Центральные банки по всему миру совокупно приобрели огромные объемы золота, способствуя росту цен и укрепляя статус золота как важнейшего стратегического резервного актива. Считается, что несколько факторов лежат в основе этой тенденции. Геополитическая нестабильность, опасения по поводу обесценивания фиатных валют и стратегическое желание стран с развивающейся экономикой диверсифицировать свои резервы от доллара США часто упоминаются как основные движущие силы.

Глобальные золотые резервы и меняющаяся динамика

Несмотря на значительный приток средств из стран с развивающейся экономикой, глобальное распределение золотых резервов по-прежнему сильно смещено в сторону развитых стран. Соединенные Штаты обладают крупнейшим золотым запасом со значительным отрывом, имея более 8 100 тонн. За ними следует Германия с примерно 3 350 тоннами. Италия и Франция поддерживают резервы в диапазоне от 2 400 до 2 450 тонн каждая. Россия и Китай также увеличили свои золотые запасы, превысив 2 300 тонн каждая. Среди других значительных держателей - Швейцария, Индия и Япония, каждая из которых имеет в своих центральных банковских резервах несколько сотен тонн. В совокупности США и европейские страны по-прежнему представляют доминирующую долю мировых золотых резервов. Однако за последнее десятилетие наблюдался неуклонный рост позиций стран с развивающейся экономикой, что указывает на постепенный, но заметный сдвиг в глобальном ландшафте золотых резервов.

Рыночные последствия

Устойчивый спрос на золото со стороны центральных банков обеспечивает критически важную базовую поддержку драгоценному металлу, даже на фоне краткосрочной рыночной турбулентности. Хотя цена золота испытала резкое падение в начале 2026 года, вызванное опасениями инфляции и геополитической тревогой, последовательные покупки со стороны официальных институтов предлагают своего рода дно. Эта динамика создает интересное напряжение: с одной стороны, спекулятивная и краткосрочная торговля может испытывать давление из-за растущих ожиданий повышения процентных ставок и настроений "риск-офф". С другой стороны, стратегическое долгосрочное накопление центральными банками добавляет постоянный спрос. Для трейдеров и инвесторов это означает, что, хотя цена золота может демонстрировать волатильность в краткосрочной перспективе, под влиянием макроэкономических данных и геополитических новостей, фундаментальная картина спроса остается конструктивной. Прогноз WGC о покупке центральными банками 850 тонн в 2026 году, отражающий уровни прошлого года, является мощным сигналом. Эта институциональная приверженность подкрепляет роль золота как диверсификатора и средства сбережения, что особенно актуально в эпоху повышенной глобальной неопределенности и вопросов, касающихся стабильности фиатных валют. Недавняя коррекция цен может представить возможности для тех, кто верит в долгосрочную стратегическую ценность золота, которую придают ему центральные банки. Ключевыми уровнями для наблюдения будут предыдущие зоны поддержки, которые удерживались во время предыдущих ралли, теперь потенциально действующие как сопротивление при любом движении вверх, и наоборот. Расхождение между краткосрочными спекулятивными настроениями и долгосрочным стратегическим распределением со стороны центральных банков является критической темой для мониторинга. Эти институциональные покупки могут действовать как буфер против более резких спадов, в то время как более широкие рыночные настроения будут определять темпы любого восстановления к новым историческим максимумам. Влияние этой тенденции выходит за рамки самого золота. Оно предполагает, что более широкий нарратив дедолларизации может набирать обороты, потенциально влияя на Индекс доллара США (DXY) и другие основные фиатные валюты. Кроме того, стратегии диверсификации центральных банков часто включают в себя набор активов, поэтому эти устойчивые покупки золота могут быть частью более масштабного сдвига, влияющего на управление мировыми резервами. Инвесторам также следует учитывать динамику валют стран, активно увеличивающих свои золотые резервы, таких как Китайский юань (CNY) или Польский злотый (PLN), на предмет потенциальной косвенной корреляции.