ドル、信頼感の「ギャップ」で底堅さ維持 - 平和への転換期待は限定的

市場の不確実性、ドルの強さの背景

市場参加者は、水面下で進むとされる「平和への転換」の動きを織り込もうとしていますが、その実効性に対する懐疑的な見方が、持続的なリスク資産への資金流入を抑制しています。このため、米ドルは依然として底堅い展開を見せています。前日の米国市場が反発した流れを受け、アジア株式市場も小幅高で取引を開始しましたが、その上昇幅は限定的で、主要株価指数は前日の下落分の半分程度しか回復していません。

当初の楽観ムードは、トランプ米大統領が「非常に生産的で良好な」会談を経て、イランのエネルギーインフラへの計画的攻撃を5日間延期すると決定したことで醸成されました。この発表は、市場がそれまで織り込んでいた極端な緊張感の高まりリスクを一部後退させる要因となりました。しかし、この平和的解決への期待感は、すぐに信頼性の壁に直面しました。イラン側は、この発表を「フェイクニュース」であり「心理戦」だと一蹴し、外交的な進展があったかどうかに疑問符を投げかけています。このように相反するシグナルは、市場がデエスカレーション（緊張緩和）の動きを完全に受け入れることをためらわせています。

現場レベルでの状況も、この慎重姿勢を裏付けています。イランによるミサイル発射後のエルサレム上空での爆発音に関する報道は、対話のレトリックにもかかわらず、敵対行為が継続していることを示唆しています。言葉と行動のこの乖離は、投資家が突如として緊張が再燃する「スナップバック」リスクを警戒する要因となっています。

原油市場の懐疑論と投資家のスタンス

原油市場はこの懐疑論を反映しています。ブレント原油は一時100ドルを回復しましたが、これはトレーダーが永続的な解決を織り込んでいないことを示しています。原油価格の高止まりが続けば、インフレ期待を抑制し、より広範なリスクオンの動きの余地を限定し続けるでしょう。株式市場における力強い反発の欠如も、市場の確信のなさを浮き彫りにしています。市場は事実上、エスカレーション延期による安堵感と、未解決のリスクへの懸念との間で板挟み状態となっています。

通貨市場は、このダイナミクスのより明確な表現を示しています。米ドルは、現時点で最も力強いパフォーマンスを見せています。安全資産需要から円も堅調ですが、カナダドルは原油価格の上昇から恩恵を受けています。対照的に、オーストラリアドルとニュージーランドドルは、世界経済の成長やアジア関連リスクへの感応度を反映して、引き続き圧力を受けています。ポンドも軟調で、ユーロとスイスフランは、市場がより明確な方向性を待つ中で、中立圏で推移しています。

今後96時間は極めて重要です。5日間の猶予期間は「進行中の会合の成功」にかかっており、進展が停滞すれば当初のイランインフラ攻撃の脅威が復活する可能性を残しています。この二者択一的な結果は、ボラティリティ（価格変動性）を高止まりさせる要因となっています。共同声明やホルムズ海峡の再開など、デエスカレーションの具体的な証拠が得られるまで、市場はヘッドライン主導のサイクルから抜け出せない可能性が高いです。現状では、慎重なポジション取りが支配的なテーマであり、ドルの底堅さは、市場がまだ平和を完全に織り込む準備ができていないことを反映しています。

経済指標と地政学リスクの交錯

一方、オーストラリアと欧州連合（EU）は、長年交渉してきた自由貿易協定（FTA）に正式に署名しました。この協定は、オーストラリアの重要鉱物に対する関税を撤廃し、広範な安全保障・防衛パートナーシップを含んでいます。この合意は、地政学リスクが高まる中で、サプライチェーンの多様化に向けた動きとして位置づけられています。欧州市場をオーストラリア資源にさらに開放することで、中国への依存度を減らし、特に重要鉱物のサプライチェーンにおける世界のエネルギー移行への支援を強化するものです。

アジア市場では、本稿執筆時点で日経平均株価は0.43%上昇、香港ハンセン指数は1.32%上昇、上海総合指数は0.64%上昇、シンガポールFTSE指数は0.15%上昇しています。日本の10年物国債利回りは-0.042%低下し2.280%となっています。前夜の米国市場では、ダウ平均株価が1.38%上昇、S&P 500種株価指数が1.15%上昇、ナスダック総合指数が1.38%上昇しました。10年物米国債利回りは-0.057%低下し4.334%となっています。

日本の2月コアCPIはエネルギー価格の下落により1.7%となり、インフレ圧力は緩和の兆しを見せていますが、コアコアCPIは依然として根強い圧力を示唆しています。また、日本の製造業PMIは52.5に低下し、中東紛争によるコスト上昇とセンチメント悪化の影響を受けています。オーストラリアのPMI総合指数は47に低下し、中東紛争によるコストインフレが3年ぶりの高水準に達しています。これは、景気と物価への影響が出始めているスタグフレーションのリスクを示唆しています。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）のブレット・ローソン総裁は、インフレ上昇の可能性を警告しつつも、過剰反応には注意を促しています。中東紛争がインフレを押し上げ、成長を圧迫する可能性があるものの、政策は一時的なショックに過剰反応しないよう、短期的な物価の急騰が持続的なインフレに転化しないようにすることが重要だと強調しています。

AUD/USDの日足ピボットは、サポート1が0.6927、ピボットが0.6995、レジスタンス1が0.7079となっています。過去24時間のボラティリティの後、AUD/USDは0.6943のサポートに注目が集まっています。ここでの決定的なブレークは、0.7206の主要なフィボナッチ抵抗線からの反落を確認することになります。そうなれば、0.5913から0.7187までの全体的な上昇トレンドの深い調整となり、0.6700の38.2%リトレースメントをターゲットとします。それにもかかわらず、現在の水準からの強い反発は、後で0.7187をブレークする可能性を残し、短期的な強気相場を維持するでしょう。より大きな視点では、現在の展開は0.5913（2024年安値）からの上昇が0.8006（2021年高値）からの全体的な下落トレンドを反転させていることを示唆しています。0.8006から0.5913までの61.8%リトレースメントである0.7206を決定的にブレークすれば、0.8006への復帰への道が開かれます。これは、深いプルバックがあった場合でも、0.6706のレジスタンスからサポートへと転換した水準を維持している限り、依然として好ましいシナリオです。