原油価格急騰とエネルギー株の動向
原油価格の乱高下
週明けの取引で原油価格は劇的な上昇を見せ、一時1バレル100ドルの大台を突破しました。しかし、その後すぐに大幅な調整に見舞われ、世界のエネルギー市場に大きな不確実性をもたらし、各国のエネルギー株に影響を与えました。国際的な指標であるBrent原油は、アジア太平洋地域の取引時間中に1バレル119ドルまで急騰し、2022年以来の高値を記録しました。しかし、この上昇は持続せず、その後90ドルを下回る水準まで値を下げました。このジェットコースターのような動きは、1週間前の水準である1バレル78ドル前後という状況下で起こりました。当初の急騰は、米国、イスラエル、イラン間の地政学的緊張の高まりが原因とされ、世界の石油供給の重要なチョークポイントであるホルムズ海峡のほぼ完全な封鎖につながりました。
その後の価格の反落は、トランプ前大統領が紛争は解決に向かっていると考えているという報道がきっかけとなりました。さらに、G7諸国が価格高騰を抑制するために、戦略石油備蓄から最大4億バレルの原油を放出することを検討しているという憶測も下落圧力となりました。しかし、この計画はG7財務相が決定を先送りし、最終的な判断を今週後半のG7首脳会議に委ねたため、保留となりました。この潜在的な協調放出は、主要国がエネルギー価格のショックに対して非常に敏感であることを示しています。
天然ガス市場の動向と地政学的リスク
天然ガス市場は、まだら模様の様相を呈しています。欧州の天然ガス先物は5％上昇し、1MWhあたり約55.80ユーロとなり、3年ぶりの高値をつけました。この急騰は、供給不安の高まりを背景に、前週からの67％の上昇をさらに拡大したものです。カタール・エナジーは、中東紛争によるラスラファンの工業都市の施設混乱を受け、液化天然ガス（LNG）の輸出について不可抗力を宣言しました。この宣言は、LNG輸入に大きく依存している欧州の供給不足への懸念を悪化させました。
一方、米国の天然ガス先物は2.8％下落し、100万BTUあたり3.10ドルで取引されました。この下落は、輸出需要の低迷と国内供給の増加を反映したもので、欧州市場との乖離が生じています。
エネルギー株の不均一な反応
世界のエネルギー株は、まちまちなパフォーマンスを示しました。サウジアラビアの国営石油会社であるサウジアラムコの株価は、中東の生産者がホルムズ海峡の封鎖を受けて生産を抑制し始めたため、1年ぶりの高値をつけました。アラムコの株価は、サウジ証券取引所（タダウル）で4％高の26.94サウジリヤルで取引を終えましたが、日曜日の取引では27.14サウジリヤルまで上昇しました。イラクとクウェートが貯蔵能力の問題から生産を停止したという報道が、市場の不安を増幅させました。シティの試算によると、ホルムズ海峡の封鎖により、世界の石油市場は700万～1100万バレル/日の原油と、400万～500万バレル/日の石油製品を失う可能性があるとされています。この潜在的な供給途絶は、世界のエネルギーシステムの脆弱性を浮き彫りにしています。
欧州の主要エネルギー企業は上昇し、Shell PLC (LSE:SHEL, NYSE:SHEL)は1.9％上昇して3,192p、BP PLC (LSE:BP.)は1.2％上昇して504.9pとなりました。中堅企業であるIthaca Energy PLC (LSE:ITH)、Harbour Energy PLC (LSE:HBR)、Energean PLC (LSE:ENOG)も上昇しました。しかし、米国の石油・ガス株は、原油価格が急騰したにもかかわらず、比較的弱含みでした。State Street Energy Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA:XLE)は横ばいで、過去5回の取引セッションでわずか0.93％の上昇にとどまりました。Exxon Mobil (NYSE:XOM)、Chevron Corp. (NYSE:CVX)、ConocoPhillips (NYSE:COP)、Occidental Petroleum (NYSE:OXY)、EOG Resources (NYSE:EOG)も、同期間に小幅な上昇にとどまりました。この乖離は、原油価格の上昇が勢いを失っているか、あるいはエネルギー価格の上昇がすでに株価に織り込まれている可能性を示唆しています。S&P 500エネルギーセクターは、年初来で25.6％のリターンを上げており、市場全体を上回っています。
JPMorgan Chaseは、中東紛争がホルムズ海峡を通る石油の流れの継続的な途絶につながった場合、Brent原油価格は1バレル120ドルまで急騰する可能性があると予想しています。StanChartは、Brent原油の2026年の平均価格を70ドル/バレルと予測しており、以前の予測である63.50ドル/バレルからわずかに引き上げています。
