豪中銀、利上げで先陣切る：原油100ドル目前で市場は岐路に
地政学リスクと原油価格の綱引き
アジア市場の火曜日、WTI原油は95ドルをわずかに超え、ブレント原油は心理的節目である100ドルへの回帰を試みています。ホルムズ海峡を通過できるタンカーのニュースや、米国・イスラエルとその同盟国以外への供給再開の可能性が報じられたことで、一時的な原油価格の上昇は沈静化しました。しかし、中東情勢の緊迫が続く限り、原油価格は下落よりも上昇しやすい状況が続いています。地政学的な不透明感は依然として市場の重しとなっています。
トランプ前大統領が国際社会に協力を呼びかけたものの、かつての同盟国からの反応は鈍いものでした。欧州諸国は、NATOの枠組み外での解決策を模索しており、紅海経由の迂回ルートなども検討されていますが、具体的な進展は見られません。中東の石油インフラへの攻撃、ロシアへの制裁緩和による恩恵、そして欧州におけるロシアとの関係正常化への呼びかけなど、状況は複雑さを増しています。特に、ガス補給シーズンが近づき、カタールからのLNG供給も不確実な中、欧州の防衛関連株が月曜日に1.79%上昇したことは、市場の緊張感を物語っています。
さらに、民間信用市場のストレスが大手銀行に波及している可能性、AI関連の懸念、SaaS業界の構造変化、そして世界の中央銀行のタカ派姿勢へのシフト、国際貿易と軍事的な信頼関係の弱まりといった要因が重なり、楽観的な見通しは立てにくい状況です。過去には、関税引き上げ後の市場の急反発のようなシナリオもあり得ますが、地政学的緊張の緩和が、いつ、どのようにして市場の楽観論を呼び覚ますかは、今後のヘッドライン次第でしょう。現状では、市場にとって好ましいニュースは依然として限られています。
豪中銀の利上げと金融政策の転換点
こうした不確実な状況下で、オーストラリア準備銀行（RBA）は25ベーシスポイントの利上げを決定し、政策金利を据え置きました。これは、エネルギー価格の上昇によって悪化する可能性のあるインフレ圧力への対応策として、市場の予想通りでした。この決定を受けて、AUDUSDは米ドル全体の後退に支えられ、50日移動平均線から反発し、0.71台に接近しました。昨日の米ドル安は、EURUSDが1.1414から反発し、USDJPYが160円近辺で抵抗に遭うなど、主要通貨にも影響を与えました。
しかし、中東情勢の継続的な緊張、エネルギー価格の高騰、そして連邦準備制度理事会（Fed）に対するタカ派的な見方の強まりは、短期的には米ドルを支える要因となり得ます。高騰するエネルギー価格と強い米ドルは、他の中央銀行にもタカ派的なスタンスを維持することを余儀なくさせ、リスク選好度にはマイナスとなる可能性があります。
Fedは本日より2日間の金融政策会合を開始します。市場参加者は、最新の経済動向を政策当局者がどのように評価するかを固唾を飲んで見守っています。これまでFedは、インフレ率が目標値を上回っていても、労働市場の軟化を支持する傾向がありました。しかし現在、インフレは目標値を上回り続けるだけでなく、再び上昇する可能性があり、労働市場の懸念も依然として残っています。Fedファンド先物市場では、年内の利下げ幅は25ベーシスポイントには満たないとの見方が強まっており、タカ派的なシフトは概ね織り込まれています。したがって、Fedの決定が市場の予想よりもタカ派的になるか、あるいはそうでないかが、今後の焦点となります。その答えは、明日明らかになるでしょう。
AIブームの次なる波とテクノロジー株の展望
株式市場では、昨日のセッションで欧州および米国市場は、原油価格の反落とテクノロジー株の上昇に支えられ、堅調な展開となりました。Nvidiaのジェンスン・フアンCEOは、同社の最新AIチップが2027年までに少なくとも1兆ドルの収益をもたらすと予測し、「コンピューティング需要はそれをはるかに上回るだろう」と確信を表明しました。AI分野の次なる大きな波は、単に質問に答えるだけでなく、実際のタスクを実行できる「エージェント型」のワークフローへの移行だとフアン氏は述べています。これは、高性能チップへの需要をさらに押し上げるものですが、GoogleのTPUのような、推論コストを削減しようとする競合他社との競争も激化させる可能性があります。
こうした背景もあり、Nvidiaはセッションで1.65%上昇しましたが、50日および200日移動平均線の範囲内で取引を終えました。同社株は11月以来、170ドルから200ドルの範囲で比較的レンジ相場を続けており、投資家は長期的な需要には自信を持っているものの、大手テクノロジー企業によるAIへの投資規模については、より慎重な見方も示しています。
いわゆる「SaaSポカリプス」、すなわちAIモデルが従来のソフトウェアビジネスを脅かす状況について、フアン氏は「Aas」、すなわち「エージェント型AIアズアサービス」への移行を予測しています。このモデルでは、企業は顧客にAIエージェントを販売し、顧客自身が独自のソフトウェアを構築できるようになります。これを受けて、iShares Expanded Tech-Software ETFは昨日0.90%上昇しましたが、一部の企業は適応できるものの、そうでない企業も出てくるでしょう。市場は、AI技術の進化と、それがもたらすビジネスモデルの変化に、引き続き注目していく必要があります。
