カタールLNG停止、長期的な価格高騰は回避か

一時的な価格高騰と市場評価

中東における地政学的緊張の高まりの中、QatarEnergyがLNG生産を停止し、ホルムズ海峡の海上輸送が妨げられたことを受け、天然ガス市場は大きく反応しました。その結果、3月2日には、ヨーロッパのTitle Transfer Facility（TTF）のベンチマーク価格が52%も急騰しました。しかし、Rystad Energyの最新の分析によれば、この初期ショックは、より広範な世界のガスおよび液化天然ガス市場に対して、限定的かつ一時的な影響しか及ぼさない可能性が高いとされています。

この見通しの根拠は、供給途絶が比較的短期間で収まり、全体的な供給量減少も管理可能であるという前提に基づいています。アナリストは、カタールが世界のLNG市場において重要な役割を果たしていることを強調しつつも、代替供給源の可能性や需要調整によって影響が緩和される可能性があると指摘しています。

供給途絶の可能性と緩和戦略

アナリストは次のように述べています。「カタールのLNG生産停止とホルムズ海峡の閉鎖が重なったことで、世界のLNG供給は大幅に制約される可能性があり、その影響はすでに最近の価格高騰に現れています。」

供給不足の規模は、インフラに与えられた損害の程度と、海峡が輸送に利用できなくなる期間という2つの重要な変数に左右されます。Rystadの分析では、いくつかのシナリオが提示されています。

• 限定的な混乱（15日間の停止）：インフラへの損害が最小限で、敵対行為が迅速に解決された場合、2026年の生産量は約4.3%減少し、約330万トン（Mt）に相当すると予測されます。
• 長期的な混乱：より長期的な混乱は、約560万トンの供給損失につながる可能性があります。
• 最悪のシナリオ（4～5週間の閉鎖）：海峡が4～5週間閉鎖された場合、2026年全体で約1120万トンの損失が発生する可能性があります。

しかし、カタールが世界のLNG市場で極めて重要な役割を果たしていること、そして生産を回復させるという経済的な必要性を考慮すると、操業は数ヶ月ではなく数週間以内に再開されると予想されています。

さらに、深刻な混乱が発生した場合でも、代替供給源が登場する可能性があります。機会をうかがう生産者は、最大1500万トンの追加LNGを市場に供給する可能性があり、ロシアのLNG再統合はさらに1800万トンを追加する可能性があります。ただし、後者は制裁の緩和と物流上の考慮事項に左右されます。

需要側の調整と地域への影響

報告書では、最も脆弱な国は主に価格に敏感な発展途上国であると強調しています。これらの国は、利用可能なLNG貨物をめぐる積極的な入札競争に参加するよりも、燃料転換に頼り、他のエネルギー源よりも石炭火力発電を優先する可能性が高くなります。

「その影響は、高価格を払ってでも貨物を確保しようとするプレミアム市場よりも、価格に敏感な南アジアの買い手に最も大きく及ぶ可能性があります。」

分析では、初期の価格高騰は大きかったものの、市場の根本的な力学と潜在的な緩和戦略を考慮すると、長期的な世界的な価格高騰は起こりにくいと結論付けています。状況は、進化する地政学的状況と、市場のバランスを取り戻すための供給と需要の両方の調整の可能性によって、さらに複雑になっています。