原油高騰とインフレ懸念で金価格が急落、利下げ期待後退でドル優位へ
地政学的リスクの再燃、金市場に影落とす
金価格は金曜日、3日続落という顕著な下落を記録しました。ペルシャ湾地域での紛争激化が、世界市場全体に新たなインフレ懸念を呼び起こし、貴金属市場に重くのしかかっています。この地政学的なリスクの高まりは、米連邦準備制度理事会（FRB）による金融緩和サイクルの早期開始への期待感を急速に後退させました。期近のコメックス金先物（4月限）は30.10ドル安、0.65%下落の1オンスあたり4,575.60ドルで取引を終えました。
この下落傾向は銀市場にも波及し、むしろ増幅された形となりました。4月限の銀先物は1.489ドル安、2.10%という急落を演じ、1オンスあたり69.485ドルで引けています。
市場の混乱の引き金となったのは、中東の重要なエネルギーインフラに対する一連の攻撃と見られています。イランのドローンがクウェートの主要石油精製施設、ミナ・アル＝アフマディ（日量約730,000バレルを処理可能）を攻撃したとの報道があります。この攻撃により、複数の稼働ユニットが停止に追い込まれました。
この事件は、前日に行われた報復措置に続いて発生しています。イスラエルによるイランの南パールガス田への大規模な攻撃に対し、イランはイスラエルのハイファにある石油精製施設とカタールのラスラファン・エネルギーハブに対して報復攻撃を実施しました。カタールの最大液化天然ガス（LNG）プラントがあるラスラファンでは、生産が停止しました。カタールエナジーは、甚大な被害により修理に1年以上を要する見込みだと示しています。さらに、イランは紛争開始以来、サウジアラムコのヤンブーにあるSAMREF精製所に対してもドローン攻撃を行っています。
これらの攻撃の累積的な影響により、ホルムズ海峡を通るタンカーの航行はほぼ完全に遮断されました。この供給網の混乱は原油価格を急騰させ、同時に世界的なインフレ不安を増幅させ、主要中央銀行をより引き締め志向、すなわちタカ派的な政策スタンスへと向かわせ、結果として米ドルを強化しています。こうした状況下、投資家は金よりも米ドルを選好する傾向が明確になっています。
ドル高が進む中で、国際的な購入者にとって金は割高な資産となり、資金の流れは金から離れています。財政的な負担も加わり、米国防総省は議会に対し、継続中の紛争における軍事作戦を維持するために2,000億ドル以上の資金を要請していると報じられています。紛争開始からわずか1週間で米国が110億ドル以上を費やしたとされ、総費用はイランの年間GDP（2025年推定3,565.1億ドル）の半分を超える可能性があり、より広範な経済的影響についての深刻な疑問を提起しています。
緊張緩和への兆しと今後の焦点
米・イスラエル対イランの紛争が21日目に入る中、テヘランは施設へのさらなる攻撃があれば「一切の抑制をしない」と厳しく警告しています。イスラエルのネタニヤフ首相が、イランの重要エネルギーインフラへの攻撃を避けるというトランプ米大統領の指示に従う意向を示したことで、一時的な安堵感が広がりました。トランプ大統領自身も、米国は中東への兵力展開計画がないことを確認し、原油価格高騰への対応に尽力する姿勢を改めて表明しました。これらの米・イスラエル指導部からの外交的な保証を受けて、金は一時的に回復を見せました。
供給サイドの緩和につながる可能性として、米国のスコット・ベッセント財務長官は、米国が輸送中の特定のイラン産原油出荷に対する制裁解除を検討していると示唆しました。この動きにより、約1億4,000万バレルのイラン産原油が市場に解放され、インド、日本、マレーシアなどの国々が恩恵を受ける可能性があります。
FRBは水曜日の会合で、政策金利を3.50%から3.75%のレンジで据え置きました。根強いインフレ圧力と、湾岸戦争によって生じる「不確実性」を理由に、インフレ抑制次第では年後半に利上げの可能性を示唆しました。2025年には金と銀はそれぞれ約66%、135%という大幅な上昇を経験しましたが、最近の原油価格のボラティリティ上昇とそのインフレへの影響が、投資家の関心を米ドルへと大きく振り向かせています。
米ドル指数は直近で99.56を記録し、0.28ポイント（0.28%）の上昇となりました。CMEグループのFedWatchツールによると、利下げ期待は完全に後退しています。投資家は、4月28日から29日にかけての次回のFOMC会合で、25ベーシスポイントの利上げ確率をわずか14.5%と見ており、85.5%の確率で金利据え置きになると織り込んでいます。
市場への影響とトレーダーの注目点
ペルシャ湾における紛争激化とその石油供給網への直接的な影響は、金にとって大きな逆風となっています。インフレ圧力が上昇し、FRBが当面利下げに消極的な姿勢を示す中、米ドルの魅力が増し、金のような安全資産からの資金流出を招いています。トレーダーは米ドル指数（DXY）の動向を注視すべきであり、その上昇軌道は金価格への圧力と直接相関しています。さらに、Brent CrudeやWTI Crudeといった原油指標に対する地政学的リスクプレミアムの高まりは、インフレ期待の主要な推進要因であり続けるでしょう。エネルギー市場のこのボラティリティは、特にエネルギーコストへのエクスポージャーが大きい、あるいは消費者支出に敏感なS&P 500のような世界の株式指数にも波及効果をもたらす可能性があります。紛争の長期化とその経済的影響の可能性を考慮し、慎重なアプローチが求められます。金とドルの主要なサポートおよびレジスタンスレベルに注意を払うことが重要です。
