中東情勢緊迫化で原油市場は週末を前に神経質な展開、インフレ指標と米経済への影響に注目
原油市場を揺るがす中東情勢
週末を前に、中東地域の緊張が原油市場に重くのしかかっています。ホルムズ海峡の封鎖懸念が高まり、供給途絶への不安が広がっています。イラクでは、石油タンカーが攻撃を受け、石油輸出港の操業が一時停止される事態となりました。オマーンも主要石油ターミナルから船舶を避難させるなど、警戒を強めています。
過去2週間の週末には、原油市場を揺るがす大きな出来事が相次ぎました。IEA（国際エネルギー機関）は、今回の紛争を「史上最大の石油供給途絶」と表現しています。IEAは戦略備蓄から4億バレルという記録的な放出を発表しましたが、市場ではその効果を疑問視する声も上がっています。この放出量では、現在の供給途絶をわずか25日しかカバーできないためです。
一方、米国財務省は、海上に取り残されたロシア産原油の購入を各国に認める30日間の適用除外措置を発表しました。この措置は、短期的な供給圧力を緩和する可能性がありますが、ロシアの歳入を制限する取り組みを弱めるリスクも孕んでいます。米国の同盟国からは批判の声も上がっています。
イランでは、新たに最高指導者に任命されたモジュタバ・ハメネイ師が、ホルムズ海峡の閉鎖を維持し、米軍基地への攻撃を強化するよう呼びかけました。地政学的緊張がさらに高まる可能性があります。米国では、トランプ政権が、イランとの紛争による燃料価格の高騰と供給途絶に対処するため、ジョーンズ法の適用を一時的に免除することを検討しています。この免除により、外国籍の船舶が米国港間で物資を輸送できるようになり、国内の輸送制約が緩和され、コストが低下する可能性があります。ガソリンとディーゼルの価格は数年ぶりの高水準に達しており、中間選挙を控えたトランプ大統領と共和党にとって政治的なリスクとなっています。
経済指標と金融市場の動向
米国の1月の貿易赤字は、輸出の回復を主因として、992億ドルから818億ドルに縮小しました。しかし、貿易赤字は依然として昨秋の最低水準を上回っており、輸入量の回復が見込まれるため、今年後半には再び拡大すると予想されます。
スウェーデンでは、改定値で前年比コアインフレ率（エネルギーを除くCPIF）が1.38％、CPIFが1.71％、CPIが0.49％となりました。エネルギー価格の上昇は、短期的に総合インフレ率を押し上げるでしょう。しかし、根底にある物価上昇圧力の急速な高まりは予想されていません。エネルギー価格からコアインフレへの波及効果は、紛争の期間によって左右されます。
金融市場の反応
原油価格の上昇に伴い、米国株式は売られました。S&P 500は1.5％下落し、小型株のラッセル2000は2.2％下落しました。ヨーロッパ市場は比較的堅調で、Stoxx 600はわずか0.7％の下落にとどまりました。米国のセッションは、先週よりも古典的なリスクオフの様相を呈しました。シクリカル株はディフェンシブ株を下回り、小型株は大企業株を下回り、グロース株はバリュー株を下回りました。エネルギーセクター以外では、素材と生活必需品が相対的に好調でしたが、資本財、テクノロジー、一般消費財は最も売られました。
イランの新最高指導者がホルムズ海峡の封鎖継続を誓ったことを受け、リスクセンチメントは昨日の取引セッションでさらに悪化しました。株式は売られ、原油は現在100ドル/バレル前後で取引されています。対ドルでドル高が進み、EUR/USDは1.15付近まで下落しました。SEK（スウェーデン・クローナ）が最も弱く、EUR/SEKは10.70を超えました。EUR/NOKは11.19弱まで上昇し、EUR/DKKは7.4720を超えて高止まりしており、配当シーズンに向けてこの傾向が続くと予想されます。
各市場で利回りが上昇し、ドイツ国債はカーブ全体で2～4bp上昇し、1年ユーロ圏ゼロクーポンインフレ・スワップは過去2日間で約20bp上昇しました。2年米国債利回りは約10bp上昇しました。
今後の焦点：消費者心理とインフレ
本日は、ミシガン大学の3月速報値調査が発表されます。この調査は、戦争中に消費者のインフレ認識がどのように変化したかについて、Fed（米連邦準備制度理事会）に最初の（部分的な）情報を提供するでしょう。
トレーダーの視点
中東情勢の緊迫化は、原油価格の上昇を通じてインフレ圧力を高め、世界経済の成長を抑制する可能性があります。トレーダーは、地政学的リスクの高まりに加えて、主要経済指標の動向を注視する必要があります。特に、米国のインフレ指標と消費者心理は、Fedの金融政策に大きな影響を与える可能性があります。WTI原油、ブレント原油の価格変動、EUR/USDの動向は、リスクセンチメントを測る上で重要な指標となります。
