21shares总裁：主动管理型加密ETF将引领下一波投资浪潮

主动管理成为加密ETF新前沿

加密资产管理公司21shares的总裁Duncan Moir指出，随着市场日趋成熟，加密投资正逐步超越简单的价格追踪型基金，迈向由主动管理型交易所交易产品（ETP）引领的新阶段。Moir表示，公司结合了对个别资产的自下而上研究，以及量化和自主判断的自上而下策略，以有效管理风险并构建投资组合。他透露，21shares已着手扩充其投资组合管理和交易团队，以支持更复杂的金融产品开发。“我们不得不招聘并建立一个拥有不同交易和投资组合管理专业知识的团队，现在我们拥有了一个稳健的团队，并有信心能够推出表现强劲的主动管理型产品。”根据Morningstar和Goldman Sachs Asset Management汇编的数据，截至2025年底，全球主动管理型ETF的资产规模接近1.8万亿美元。

Moir进一步表示，与金融科技公司FalconX的整合预计将加速21shares的产品开发进程，尤其是在公司拓展至更复杂的金融产品领域之际。他观察到，在美国市场，投资者的兴趣仍主要集中在大型加密货币。而在欧洲，机构客户对新兴资产及Layer-1协议之上的应用层表现出更大的兴趣。Moir将这种差异归因于欧洲投资者基础更为成熟，那里的机构投资者在已持有比特币（BTC）和以太坊（ETH）的基础上，正寻求扩大其在加密领域的配置。

在此背景下，21shares近期推出了一款与Strategy的股票（STRC）挂钩的产品，该产品提供与公司以比特币为中心的资本策略挂钩的高收益工具的敞口。Moir称，该产品在多个地区均已获得强劲的早期需求，反映出投资者对收益型资产的胃口，这类资产通过传统经纪交易平台更容易获得。

加密ETP告别被动追踪 探索收益新模式

随着加密ETP和ETF市场的不断成熟，发行商正逐步摆脱单纯的价格追踪模式，美国和欧洲市场涌现出更多复杂的金融产品结构。其中，质押（Staking）领域正获得显著关注。质押是一种允许投资者通过锁定加密资产来赚取收益的机制，这些资产有助于保障区块链网络的运行安全。

去年10月，Grayscale率先在其ETP中引入了质押功能，使其以太坊基金成为首批提供质押奖励的美国上市现货加密ETF。此外，Grayscale还计划将其Solana信托产品扩展此功能，等待ETP批准。今年3月，一家资产管理公司推出了一款结合了质押功能的基金，该基金将现货以太坊敞口与收益生成相结合。该基金在上市首日交易量即达到1550万美元。

Moir表示，在评估潜在的新交易所交易产品发布时，21shares主要依据三个因素：内部研究、客户需求以及更广泛的市场趋势。其研究团队负责识别早期投资机会，而机构客户的反馈则有助于衡量市场兴趣。“第三个因素是我们对未来趋势的判断，”他补充说，这可能导致推出小众的单一资产产品，也可能根据市场信心推出更广泛的主题性产品。

Moir以公司推出的21shares Bitcoin Equal Weight ETP (EBEP)为例，说明了这一策略的实践。尽管该产品最近才在伦敦进行交叉上市，但它已在欧洲市场运行了四年，并且据Moir称，在欧洲ETP中实现了最优异的风险调整后回报率之一。他认为，从投资组合的角度来看，比特币与黄金的结合“完全合乎逻辑”，并强调了其在分散化投资方面的优势。

市场洞察与未来展望

机构客户在欧洲对加密资产的兴趣日益增长，尤其是在已布局主流币种的投资者群体中，他们正积极寻求通过结构性产品来获取额外收益。这种需求促使21shares等公司开发更复杂的金融工具，例如与特定股票或高收益策略挂钩的产品，以满足不同投资者的偏好。

同时，质押机制的引入为加密ETP注入了新的活力，使其能够提供超越资本增值之外的收益来源。这不仅吸引了寻求稳定收益的投资者，也可能为市场带来新的增长动力。Grayscale等公司的先行尝试，预示着质押将成为未来加密ETF产品的重要组成部分。

展望未来，主动管理型加密ETF和ETP的发展，将更加依赖于发行商的深度研究能力、对客户需求的敏锐洞察以及对宏观市场趋势的准确把握。21shares通过整合专业团队和技术平台，正积极布局这一转型，旨在为投资者提供更具吸引力的多元化加密投资解决方案。投资者应密切关注欧洲机构客户的投资动态以及新兴的质押类产品，这些都可能成为未来市场的关键驱动因素。