地缘风险升温，非农数据加剧美元波动
地缘政治风险与非农数据的影响
在美国非农就业数据（NFP）发布前夕，中东地区的地缘政治风险显著升温，使得此次数据的重要性较往常更为突出。近期冲突升级已导致原油价格飙升，并推动美国国债收益率走高，其中10年期国债收益率隔夜突破4.14%关口。在此背景下，美元展现出较强的韧性，投资者正在重新评估通胀风险以及对美联储货币政策调整的预期。
通常情况下，月度非农就业数据是全球金融市场的重要指标。然而，本周国际局势的变化无疑放大了其影响力。能源成本的上涨可能会导致整体通胀水平在更长时间内维持高位，进而引发市场对美联储政策走向的预期发生显著转变。
美联储预期转变与市场反应
市场参与者越来越不认为美联储会在6月启动宽松周期。目前，市场普遍预计最早的降息时间可能要到2026年9月。更进一步地，市场目前仅预计全年降息0.25%，这与早先预期的大幅降息以应对通胀逐步降温形成了鲜明对比。这种重新定价反映出市场对通胀可能比最初预期更具粘性的担忧，迫使美联储在更长时间内维持鹰派立场。
美元潜在上涨与技术展望
在当前市场环境下，强劲的非农就业数据几乎肯定会对10年期美国国债收益率构成上行压力。这将为美元提供强劲的上涨催化剂，收益率的上升将为美元升值提供基本面支撑。市场普遍预期新增非农就业人数将在58,000至65,000人之间。预计失业率将维持在4.3%不变，平均时薪预计环比增长约0.3%至0.4%。
近期劳动力市场指标显示，就业形势具有韧性，但并未过热。本周早些时候公布的ADP私营部门就业数据超出预期，增加了63,000人。ISM服务业指数的就业分项指标升至51.8。鉴于服务业是美国最大的雇主，这一扩张性读数表明非农就业数据可能表现强劲。然而，最新的JOLTS报告显示，职位空缺降至654万个，为2020年以来的最低水平，表明劳动力需求有所放缓。
从技术角度来看，10年期国债收益率本周强劲反弹并果断突破4.106的阻力位，表明从4.311开始的下跌已在3.956结束。这一发展使10年期国债收益率维持在始于4.629和3.886之间的收敛三角形形态内，表明中期前景中性。预计短期内将进一步上涨至4.311阻力位，但预计该水平将构成强劲阻力，限制进一步上涨并维持当前交易区间。
