新西兰联储主席：中东冲突对通胀影响需观望，短期加息证据不足
新西兰联储主席对中东冲突影响的评估
新西兰联储主席布雷默今日发表讲话，明确了该国央行在评估中东地区冲突对经济影响时的核心关注点。他强调，央行的主要目标将是关注中期通胀压力。就目前而言，布雷默指出，几乎没有证据表明这些压力已经上升到需要立即调整官方现金利率（OCR）的程度。此次讲话由布雷默向商界人士发表，并将在稍后的经济学家和媒体会议上进行深入讨论。
布雷默在讲话中阐述了新西兰联储对中东冲突可能对新西兰经济产生影响的初步看法。核心信息是，央行倾向于“看穿”石油价格冲击对通胀造成的短期、初步影响，因此近期大幅加息的可能性非常低。只有当出现一系列证据表明石油冲击正引发工资和价格的“第二轮”压力，导致中期通胀持续走高时，央行才会考虑提前加息。而这些“第二轮”效应，尤其是在冲突长期化的情况下，可能需要一段时间才能显现。
与市场此前预期的单向风险不同，新西兰联储目前面临的是双向风险。布雷默在讲话中引用了几个关键观点来阐释这一点：“我们应该尽量避免过早对货币政策难以应对的短期通胀压力做出反应--或者在通胀超出目标水平并嵌入经济后反应过迟。” “作为一个具有前瞻性的委员会，我们倾向于看穿第一轮直接和间接影响，专注于中期‘第二轮’效应。” “生产成本上升通常会导致利润被挤压，实际收入下降，并抑制经济增长。经济增长放缓反过来又可能在中期抑制通胀压力。”
“近期事件与我们上次看到消费者价格快速上涨时确实有一些相似之处，例如地区冲突、全球油价上涨以及中东地区的航运中断。但也有一些重要的差异可能会影响我们对中期价格压力的展望。” 布雷默补充道。他特别指出：“虽然复苏已经扩大，但仍处于早期阶段，新西兰经济的运行能力仍低于潜在水平。家庭和企业的资产负债表也更为脆弱，吸收大幅价格上涨的空间较小。这意味着企业可能更难提高价格，短期内由供应短缺驱动的价格压力可能不太会嵌入中期通胀。”
“如果价格冲击是短暂的，并且汽油价格只是暂时上涨，从货币政策的角度来看，是可以也应该被忽略的，前提是它不太可能影响中期通胀结果……如果这种中断持续时间更长；如果对全球生产能力或国内需求产生持久影响；或者如果石油和其他进口价格推高通胀预期以及通胀性工资和定价行为的风险增加，那么情况就会发生变化。”
央行坚守“剧本” 关注中期通胀动态
新西兰联储在此次表态中，明确坚持了其一贯的“剧本”--即倾向于忽略当前被判断为短期供应冲击的事件。货币政策在应对由伊朗战争引发的油价上涨及相关供应链影响所带来的短期通胀冲击方面，处于不利地位。新西兰联储对中期通胀压力的关注是完全符合常规操作的，而现实是，目前没有人能确切了解这些中期影响。已知的是，此次冲击发生在新西兰经济复苏的早期阶段，且经济仍有大量闲置产能。因此，当前情况与 2022 年大不相同，彼时俄罗斯战争对通胀的影响，是在一个已经过热的经济体上火上浇油，加剧了中期通胀的压力。
布雷默适时地指出了这一点，认为这为新西兰联储评估短期压力是否会转化为中期压力提供了一定的空间。市场普遍预计，新西兰联储在未来 6 个月内不太可能加息。需要时间来评估此次冲击的持续时间、对经济和闲置产能的影响，以及对中期通胀压力的具体含义。在此评估期间，降息的可能性看起来同样不大。
汇率反应与未来展望
在此环境下，新西兰元（NZD）的反应可能在很大程度上影响未来走向。鉴于新西兰经济增长疲软、利率较低以及供应链的脆弱性，NZD 可能面临较大压力。如果NZD 如预期般出现下跌（这符合此类供应冲击下的常规反应），那么中期通胀的计算可能会发生变化。预计实际利率将在相当长一段时间内保持负值--因此，我们认为到 2027 年的 OCR 加息预测仍然非常有效。届时，全球利率可能也会随之上升。
新西兰联储将在 4 月 8 日的 OCR 审查会议上就冲突对经济前景的影响提供更多信息，该会议之后还将举行新闻发布会。未来三周内中东局势的发展是否会提供任何额外的清晰度，仍有待观察。
