中东局势骤然升级 3500美军抵达 俄乌冲突阴影下的能源与金融市场波动加剧
地缘政治动荡加剧 全球市场承压
周末期间，中东地区的地缘政治紧张局势骤然升级。约有3500名美军抵达该区域，这不仅增加了地面军事行动的潜在可能性，而且预示着此类行动可能持续数周。与此同时，伊朗支持的胡塞武装也加入了冲突的行列。这一事态发展引起了市场的广泛关注，其影响尤为深远，因为胡塞武装的介入为红海地区的贸易带来了新的不确定性。
此前，霍尔木兹海峡的贸易中断已经对全球能源及其他关键商品（包括化肥）的流动造成了显著影响。沙特阿拉伯此前已将其石油出口转向红海沿岸的延布港，每天约能出口500万桶石油，这虽低于霍尔木兹海峡约700万桶/日的出口能力，但如今，红海航运本身也面临着日益增长的风险。
此次冲突的升级和蔓延迅速传导至金融市场。开盘时，原油和铝价均出现上涨。亚洲交易时段，在伊朗周末对巴林和阿联酋的铝业生产商发动袭击后，铝价飙升超过5%。美国原油期货价格一度逼近每桶105美元，但在撰写本文时略有回落至103美元下方。布伦特原油价格则一度触及110美元关口。
市场人士对原油价格的未来走势存在分歧。有观点认为，如果冲突不能迅速结束，原油价格可能飙升至150美元甚至200美元的水平。然而，也有分析指出，油价若达到如此高位，将严重打击全球需求。一旦油价超过每桶120-130美元，全球经济衰退的担忧将占据主导地位，并可能抑制油价的进一步上涨。
通胀阴影下的经济前景与央行政策考量
可以确定的是，持续的油价上涨正不断助长全球通胀压力，并加剧了对滞胀的押注。全球主要央行收紧货币政策的举措，虽然旨在抑制需求，但可能无法完全抵消外部通胀冲击的影响。这将导致许多经济体面临高通胀与失业率上升并存的局面，这正是滞胀的典型特征。
这种经济前景的恶化，最终可能会促使央行调整其鹰派立场。经济的急剧放缓可能迫使央行采取不那么激进的紧缩措施。在此背景下，日本10年期国债收益率本周初曾一度刷新多年高点至近2.38%，随后略有回落。同时，美国2年期国债收益率今日早盘也呈现走软迹象。
主权债券市场的这一温和反弹，或许可以部分解释为何标普500指数期货今日早盘略微转为积极。然而，不利的地缘政治和宏观经济环境无疑将继续对市场风险偏好构成压力。上周，标普500指数下跌超过2%，这是连续第五周录得跌幅，而纳斯达克100指数跌幅更是超过3%。自1月份触及高点以来，主要股指的累计跌幅已超过10%，意味着股指已进入技术性回调区域，且进一步下跌的风险正在积聚。
恐慌指数VIX上周末收盘时超过30点，同时主权债券市场的波动性也达到了惊人的水平。股票和债券市场的高波动性已导致60/40投资组合出现自2022年以来最大的月度跌幅之一。上周疲软的美国国债拍卖结果，仅进一步证实了投资者持续的担忧情绪。
科技股承压与美元走势分析
在科技领域，CrowdStrike成为人工智能（AI）焦虑的最新受害者。周五，该公司股价下跌近6%，此前有消息称Anthropic公司的Mythos AI模型在网络安全能力上取得进展，可能降低对某些安全服务的需求。Meta股价也大幅下跌4%。此次抛售似乎与平台成瘾性对年轻用户造成的伤害相关的持续法律问题有关，但这可能只是导火索，而非根本原因。
投资者对人工智能领域的巨额支出（且日益依赖债务融资）感到不安，事实上，即使是未卷入法律纠纷的科技巨头如亚马逊，其股价也出现类似下跌。因此，本周投资者将继续密切关注中东局势的发展、油价和能源价格的走向，以及这些因素对通胀和央行政策预期的影响。
美元指数已突破100点关口，受到避险需求和油价上涨的提振。然而，美元的涨幅受到限制。美元兑日元（USDJPY）在短暂突破令日本当局感到不安的关键160关口后出现回落。日本外汇事务主管已表示，如果日元贬值持续，当局可能在外汇市场采取果断行动。这表明，在投机头寸缺乏足够空间来承受货币干预的情况下，USDJPY的进一步上涨空间有限。
当然，日元兑美元仍将面临压力，但任何干预或干预威胁都将抑制投机性空头头寸。此外，印度卢比也因央行干预而出现强劲上涨。
在当前油价上涨的背景下，通过外汇干预来遏制美元升值可能减缓美元的升值势头。但最终可能逆转美元升值的因素包括：1）中东地区紧张局势的缓和；2）美联储与其他主要央行之间鹰派立场的背离。
需要记住的是，美联储（Fed）肩负双重使命：既要确保价格稳定，也要维持健康的就业市场。因此，任何就业市场的进一步疲软都可能有助于缓解市场对美联储鹰派立场的预期。
本周，美国将公布最新的就业数据。尽管西方市场将因耶稣受难日而休市，但数据仍将于周五公布，预计将显示美国经济新增非农就业人口约5.6万。如果该数据疲软或低于预期，或出现向上修正，都可能在一定程度上减轻市场的鹰派压力，并有助于降低债券收益率。然而，显然，这些数据的重要性将次于中东局势的最新进展。
