Banque du Canada : le taux directeur reste inchangé, l'incertitude géopolitique pèse

Stabilité monétaire dans un contexte mondial troublé

La Banque du Canada a officiellement annoncé aujourd'hui sa décision de maintenir le taux cible du financement à un jour à 2,25%. Ce taux, qui sert de référence, s'accompagne d'un taux directeur à 2,5% et d'un taux de dépôt à 2,20%. Cette décision intervient alors que le conflit au Moyen-Orient exacerbe l'instabilité sur les marchés mondiaux de l'énergie et des capitaux, amplifiant les incertitudes pesant sur la conjoncture économique globale. L'ampleur et la durée de cette crise, ainsi que leurs répercussions économiques, demeurent hautement imprévisibles.

Avant cette escalade, l'économie mondiale se dirigeait vers une croissance d'environ 3%, conformément aux projections initiales. Aux États-Unis, malgré un certain ralentissement, l'activité économique maintient une trajectoire solide, soutenue par une consommation résiliente et des investissements massifs liés à l'intelligence artificielle. L'inflation américaine, bien qu'évoluant selon les attentes, reste supérieure à l'objectif fixé par la Réserve Fédérale. Dans la zone euro, la demande intérieure soutient la croissance, tandis que les exportations connaissent une contraction. La Chine, quant à elle, bénéficie d'exportations dynamiques, mais sa demande intérieure peine à décoller.

Impact des tensions géopolitiques sur l'économie canadienne

Depuis le déclenchement des hostilités au Moyen-Orient, les prix mondiaux du pétrole et du gaz naturel ont connu une flambée significative. Cette situation exercera une pression à la hausse sur l'inflation globale à court terme. Au-delà des perturbations d'approvisionnement énergétique, les goulets d'étranglement logistiques potentiels, liés à la fermeture effective du détroit d'Ormuz, pourraient affecter la disponibilité d'autres matières premières essentielles, comme les engrais. Les conditions financières mondiales se sont resserrées, s'éloignant des niveaux accommodants. Les rendements obligataires ont grimpé, les marchés actions ont reculé et les écarts de crédit se sont élargis. Le taux de change Canada-dollar américain est resté relativement stable.

Au Canada, après une expansion de 2,4% au troisième trimestre de l'année dernière, le Produit Intérieur Brut (PIB) a subi une contraction de 0,6% au quatrième trimestre. Ce chiffre est inférieur aux prévisions publiées lors du rapport de politique monétaire de janvier, une faiblesse principalement attribuée à un déstockage plus important qu'anticipé. La demande intérieure, en revanche, a affiché une croissance supérieure à 2%, stimulée par les dépenses des ménages et du gouvernement, et ce, malgré la morosité persistante sur les marchés immobiliers.

Les analystes de la Banque anticipent une croissance modeste pour l'économie canadienne, alors qu'elle s'adapte aux tarifs douaniers américains et à l'incertitude entourant les politiques commerciales. Cependant, les données récentes suggèrent que la croissance économique à court terme sera plus faible qu'initialement prévu en janvier. Le marché du travail demeure fragile. Les gains d'emplois enregistrés au quatrième trimestre 2025 ont été largement effacés au cours des deux premiers mois de 2026, entraînant une augmentation du taux de chômage à 6,7% en février. En tenant compte de la volatilité, les indicateurs récents signalent également une faiblesse continue des exportations.

Perspectives d'inflation et position de la Banque du Canada

Il est encore trop tôt pour évaluer pleinement l'impact du conflit au Moyen-Orient sur la croissance canadienne. L'indice des prix à la consommation (IPC) a poursuivi sa décélération pour atteindre 1,8% en février, en baisse par rapport aux 2,3% enregistrés en janvier. Les mesures d'inflation sous-jacente, excluant les variations des impôts indirects, se situent également proches de la cible de 2%. L'inflation alimentaire, bien qu'ayant ralenti en février, demeure à un niveau élevé. La forte hausse des prix mondiaux de l'énergie se traduit par une augmentation des prix de l'essence, ce qui fera inévitablement grimper l'inflation globale dans les mois à venir.

Dans ce contexte général, le Conseil de gouverne a pris la décision de maintenir le taux directeur à 2,25%. Compte tenu des données récentes indiquant un ralentissement de l'activité économique et une incertitude accrue, les risques pesant sur la croissance semblent pencher vers le bas. Parallèlement, les risques inflationnistes sont amplifiés par la flambée des prix de l'énergie. La Banque continuera d'analyser attentivement l'impact des tarifs américains et de l'incertitude commerciale, ainsi que la manière dont l'économie canadienne s'ajuste.

La Banque surveille de près l'évolution de la situation au Moyen-Orient et évalue ses conséquences sur la croissance et l'inflation. Elle se tient prête à agir si nécessaire, à mesure que les perspectives se précisent. L'institution s'engage à garantir la confiance des Canadiens dans la stabilité des prix, même en période de bouleversements mondiaux. La prochaine annonce concernant la cible du taux directeur est prévue pour le 29 avril 2026, date à laquelle la Banque publiera également son prochain Rapport sur la politique monétaire.