Canada : L'emploi se stabilise, les ventes industrielles esquissent un rebond cette semaine

Le pouls économique canadien sous la loupe

L'agenda économique canadien de cette semaine s'annonce relativement calme, le point d'orgue étant fixé à jeudi avec la publication de l'enquête sur l'emploi, la paie et les heures (SEPH) pour le mois de janvier. Les analystes anticipent une poursuite de la stabilisation des offres d'emploi. Cette projection fait écho aux données plus immédiates issues de l'analyse des offres d'emploi par Indeed Hiring Lab, qui ont déjà montré des signes encourageants d'amélioration. Le rapport sur le marché du travail de février avait précédemment dressé un tableau moins reluisant, marqué par une légère hausse du taux de chômage à 6,7%. Néanmoins, il est essentiel de souligner que les activités de licenciement sont restées contenues. Le taux de chômage se maintient d'ailleurs sous le seuil psychologique de 7% depuis plusieurs trimestres, s'établissant à 6,8% au dernier trimestre de 2025. Sous cette statistique principale, la vigueur de la demande intérieure semble offrir un socle solide, prêt à soutenir une reprise des embauches au fil de l'année. Les économistes prévoient une tendance baissière pour le taux de chômage, qui pourrait atteindre 6,3% d'ici fin 2026.

Les secteurs industriels montrent des signes de vie

Les données avancées pour février sont également attendues, offrant un aperçu de la performance des secteurs industriels clés. Ces chiffres devraient révéler une reprise partielle après que le mois de janvier ait connu des replis significatifs, largement attribués à des perturbations dans le secteur automobile. Les ventes manufacturières, par exemple, ont enregistré une contraction notable de 3,9% en janvier. Ce déclin a été principalement causé par une forte baisse des ventes d'équipement de transport, découlant d'arrêts de production atypiques dans plusieurs usines de l'Ontario. Le secteur de gros n'a pas été épargné, enregistrant une diminution de 1,5% de ses ventes au cours du même mois. Cependant, avec la modération attendue des goulets d'étranglement de production, les chiffres de ventes de février devraient refléter un rebond partiel. Les données sur les ventes manufacturières seront publiées mardi, suivies par celles des ventes de gros vendredi, offrant ainsi une image plus claire de cette reprise anticipée.

La politique monétaire maintient le cap face aux vents contraires mondiaux

La Banque du Canada (BoC) a reconnu lors de sa dernière réunion que l'économie du pays avait débuté le premier trimestre sur une trajectoire plus faible qu'initialement prévu. Néanmoins, étant donné que la majeure partie de la faiblesse de production résultait de problèmes temporaires dans le secteur automobile, une reprise est attendue plus tard dans le trimestre. Les perspectives d'une expansion économique modeste et d'une amélioration des conditions économiques par habitant cette année restent largement intactes. De manière significative, la récente hausse des prix du pétrole, affectant à la fois le Canada et les États-Unis, ne devrait pas exercer de pression économique majeure. La BoC et la Réserve Fédérale américaine (Fed) sont toutes deux censées maintenir leurs taux d'intérêt actuels tout au long de 2026. Les décisions des banques centrales cette semaine ont vu les deux institutions maintenir leurs taux stables, optant pour une approche prudente face aux ramifications économiques des tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient. Au Canada, la persistance de pressions inflationnistes modérées avant le choc pétrolier offre à la BoC une marge de manœuvre confortable pour attendre davantage de clarté. Cela contraste avec la situation aux États-Unis, où l'inflation s'est avérée plus persistante et où les pressions liées à la politique commerciale commencent à émerger.

Décryptage et implications pour les marchés

Les prochaines données de la SEPH seront cruciales pour évaluer la véritable santé du marché du travail canadien au-delà des chiffres bruts du chômage. Bien que le taux de chômage de 6,7% en février soit préoccupant, la persistance de faibles chiffres de licenciement et la tendance générale suggèrent une résilience. Les investisseurs devraient surveiller le rythme de stabilisation des postes vacants comme indicateur clé de la force future de l'emploi. Le rebond attendu des ventes manufacturières et de gros offre un signal positif bienvenu pour l'économie canadienne. Une reprise plus forte que prévu dans ces secteurs pourrait renforcer la confiance et potentiellement influencer les futures considérations de politique de la BoC, même si les taux devraient rester inchangés pendant une période prolongée. La divergence des dynamiques inflationnistes entre le Canada et les États-Unis constitue également un point clé, offrant potentiellement plus de flexibilité à la BoC par rapport à sa contrepartie américaine. Le dollar canadien (CAD) pourrait trouver un certain soutien dans cette stabilisation de l'emploi et le rebond industriel potentiel, particulièrement s'il se distingue d'une faiblesse du USD. Les fonds négociés en bourse (ETF) suivant les secteurs industriels canadiens comme le XIE.TO méritent une attention particulière. Bien que l'article suggère un impact neutre de la hausse des prix du pétrole, des rallyes soutenus pourraient encore influencer les anticipations d'inflation et le sentiment de la BoC à terme. Enfin, une inflation persistante aux États-Unis pourrait conduire à une trajectoire de politique monétaire différente pour la Fed par rapport à la BoC, impactant la dynamique de l'indice du dollar américain (DXY).