Canada : Le taux de chômage devrait baisser en mai

Stabilisation du marché du travail canadien en vue

L'économie canadienne a connu des débuts laborieux en 2026. La croissance du produit intérieur brut réel a déçu les attentes des consensus, restant largement inchangée au premier trimestre. Parallèlement, le taux de chômage a connu une légère hausse. Cependant, les indicateurs prospectifs suggèrent un possible revirement à l'approche de l'été. Les signes d'une demande de main-d'œuvre renouvelée se font attendre, potentiellement soutenus par l'initiative d'embauche pour le recensement fédéral. Celle-ci représente généralement environ 15 000 postes et pourrait contribuer à une expansion modérée de l'emploi, faisant ainsi baisser le taux de chômage.

La croissance d'emplois attendue, estimée à environ 25 000 postes pour le mois de mai, ainsi qu'une baisse projetée du taux de chômage à 6,8%, font suite à une période de pertes d'emplois significatives plus tôt dans l'année. Pourtant, sous la surface, le marché du travail a fait preuve d'une résilience surprenante. Il est crucial de noter que la majorité des suppressions d'emplois se sont concentrées dans des secteurs très sensibles au commerce international. De plus, la tendance générale des licenciements est à la baisse depuis octobre 2025. Les augmentations du chômage observées durant le début de 2026 semblent découler davantage de périodes de recherche d'emploi prolongées pour les nouveaux arrivants sur le marché du travail, une conséquence de conditions d'embauche persistantes et faibles, plutôt que d'une détresse économique généralisée.

Dynamiques nuancées du marché du travail

Ce scénario, bien qu'offrant peu de réconfort immédiat aux demandeurs d'emploi, s'écarte de la détérioration typique du marché du travail observée au début d'une récession. Nicolas Vincent, sous-gouverneur de la Banque du Canada, a fait écho à ce sentiment lors d'une récente allocution, décrivant le marché du travail comme caractérisé par une dynamique de "peu d'embauches, peu de licenciements". Il a spécifiquement souligné une proportion substantielle d'individus connaissant un chômage prolongé, avec un taux de chômage particulièrement élevé chez les jeunes.

Le paysage plus large des intentions d'embauche a subi un revers suite aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, qui ont introduit une nouvelle couche d'incertitude dans l'environnement opérationnel des entreprises. Néanmoins, les données d'Indeed.com concernant le nombre total d'offres d'emploi ont montré une certaine résilience. Après une baisse en mars et avril, les offres d'emploi ont commencé à montrer des signes de reprise en mai, laissant présager une possible stabilisation. Les prix du pétrole et la demande des consommateurs : des vents contraires.

En perspective, la hausse persistante des prix du pétrole représente un risque significatif pour l'économie canadienne et son marché du travail. Si des revenus pétroliers élevés peuvent stimuler l'activité économique dans les régions productrices, ils peuvent aussi inciter les entreprises à privilégier la protection des marges plutôt que l'expansion et l'embauche, à mesure que les coûts du carburant augmentent. Parallèlement, les préoccupations concernant la demande des consommateurs, exacerbées par la hausse des prix de l'essence qui réduit le pouvoir d'achat des ménages, pourraient contraindre davantage la capacité des entreprises à absorber ces coûts accrus tout en maintenant leur compétitivité. Malgré ces vents contraires, les données initiales sur les dépenses de consommation révèlent jusqu'à présent peu de preuves de destruction de la demande. Alors que ces prix pétroliers élevés continuent d'exercer une pression, une surveillance continue des conditions économiques est essentielle. Cependant, la demande des ménages faisant preuve d'une stabilité générale à l'heure actuelle, les prévisions actuelles anticipent un horizon prudemment optimiste. Cela inclut des attentes de stabilisation accrue des embauches tout au long de l'été et une diminution progressive du taux de chômage d'ici la fin de l'année.

Instantané du marché du travail américain et répercussions

Outre-Atlantique, le marché du travail américain devrait maintenir sa rigidité structurelle en mai. Le taux de chômage devrait se maintenir à un plus bas de dix ans, à 4,3%. La création d'emplois est projetée à environ 99 000 postes, s'alignant étroitement sur le rythme de 115 000 enregistré en avril. Les gains horaires moyens devraient s'accélérer, avec une augmentation estimée à 0,3% pour mai. Les demandes initiales d'assurance chômage devraient rester modérées, potentiellement à 208 000 contre 215 000 rapportés précédemment.

La stabilisation attendue du taux de chômage canadien, même si elle est modeste, a des implications pour le dollar canadien (CAD). Un taux de chômage plus bas pourrait apporter un certain soutien à la devise, particulièrement si cela s'aligne avec un sentiment économique positif plus large. Les traders surveilleront de près la publication des chiffres de l'emploi pour toute déviation par rapport au taux de chômage projeté de 6,8%, car des surprises significatives pourraient déclencher une volatilité sur la paire USD/CAD. De plus, la résilience continue du marché du travail américain, avec son chômage à un plus bas décennal et sa croissance d'emplois stable, renforce la divergence dans la performance économique entre les deux nations, influençant potentiellement les marchés boursiers nord-américains et l'appétit pour le risque.