Chute Inattendue des Créations d'Emplois Non Agricoles

Analyse du Rapport sur l'Emploi Américain

Ce matin, le rapport sur la situation de l'emploi de février publié par le U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) a révélé un chiffre décevant de -92 000, bien en deçà des +50 000 anticipés par les analystes, et une baisse encore plus importante par rapport aux +126 000 (chiffre révisé à la baisse) de janvier. Le taux de chômage a légèrement augmenté de 10 points de base (bps) pour atteindre +4,4%.

Les conditions météorologiques rigoureuses du mois dernier ont joué un rôle, tout comme une grève de 41 jours dans le secteur des soins infirmiers, qui a contribué à ramener les chiffres du secteur de la santé à -28 000 pour le mois. Cependant, les révisions à la baisse ont particulièrement frappé les chiffres de décembre, qui sont passés de +50 000 initialement rapportés à -17 000 dans le rapport d'aujourd'hui. Difficile d'imputer cela à la météo ou aux grèves. La moyenne mobile sur quatre mois des emplois du BLS est désormais de -21 000 par mois, la première moyenne négative depuis la pandémie de Covid.

Le secteur de la santé, comme mentionné, a perdu -28 000 postes le mois dernier, tandis que les secteurs des systèmes d'information et du transport/entreposage ont chuté de -11 000 chacun, et les emplois gouvernementaux ont diminué de -10 000. Les emplois d'assistance sociale sont restés à flot à +9 000, mais quelle que soit la façon dont on l'analyse, il s'agit d'un mauvais rapport sur l'emploi. Au cours de l'année écoulée, le secteur du transport/entreposage a perdu -157 000 emplois, soit -2,4%.

Détails et Réactions du Marché

Les points positifs sont minimes : les salaires horaires, tant en glissement mensuel qu'annuel, ont augmenté de +10 bps par rapport aux attentes, à +0,4% et +3,8%, respectivement. La semaine de travail moyenne a diminué à 33,8 heures, le taux de participation à la population active a glissé à +62,0% (le plus bas depuis décembre 2021) et le U-6 (ou « chômage réel ») est ressorti à +7,9%.

Dans l'attente de la publication d'autres données économiques, les ventes au détail de janvier se sont révélées meilleures que prévu, à -0,2%, contre -0,4% anticipé par les analystes, bien qu'inférieures au chiffre non révisé de 0,0% du mois précédent. Hors automobiles, ce chiffre est également resté stable, mais en soustrayant les automobiles et l'essence, il grimpe à +0,3%, au-dessus des +0,2% prévus.

Impact sur les Marchés et Perspectives

Les contrats à terme avant l'ouverture du marché chutent actuellement, en partie à cause des faibles chiffres du BLS, mais aussi en raison de la hausse des prix du pétrole, qui dépassent désormais les 90 dollars le baril (bbl). Il y a quelques semaines à peine, nous étions à 55 dollars le baril. Le Dow Jones est actuellement en baisse de -1,37%, le S&P 500 de -1,27%, le Nasdaq de -1,56% et le Russell 2000 des petites capitalisations de -2,29%.

Croyez-le ou non, le Russell se négocie toujours dans le vert depuis le début de l'année, mais pour combien de temps encore ? Après une période (courte) d'espoir fin janvier, les principaux indices sont désormais en baisse de -2 à -3%, avec apparemment une marge de baisse supplémentaire. Les investisseurs réagiront peut-être une fois de plus de manière héroïque pour rebondir après les plus bas atteints, mais à un moment donné, il faudra peut-être rechercher de véritables bonnes nouvelles pour s'attendre à ce que les marchés remontent.

Après la cloche d'ouverture, les stocks des entreprises pour décembre devraient être conformes au mois précédent, à +0,1%, tandis que le crédit à la consommation pour janvier devrait diminuer à +11 milliards de dollars contre +24 milliards de dollars plus tard dans l'après-midi. Mais en fin de compte, il faudra quelque chose de plus important, avec des mouvements à la hausse plus importants, pour rétablir le marché d'aujourd'hui dans des conditions plus favorables.