Crise du kérosène : les compagnies aériennes sous pression face à la fermeture du détroit d'Ormuz

Tensions géopolitiques et pénurie de kérosène : un cocktail explosif pour l'aviation

Les transporteurs aériens mondiaux sont confrontés à une crise sans précédent : une pénurie critique de kérosène, conséquence directe du bouclage prolongé du détroit d'Ormuz. Cette artère maritime vitale, par où transite environ 20 % du pétrole mondial en temps normal, est devenue un point de blocage majeur. Elle entrave le commerce énergétique et plonge de nombreuses nations dans un déficit d'approvisionnement sévère. Le conflit opposant les États-Unis, Israël et l'Iran a précipité cette situation, impactant les opérations aériennes à l'échelle planétaire. Les compagnies aériennes éprouvent des difficultés croissantes à s'approvisionner en volumes suffisants pour honorer leurs programmes de vols. Des indicateurs en juillet révélaient déjà que plusieurs transporteurs européens frôlaient l'épuisement de leurs réserves de kérosène. Si l'Europe a cherché des alternatives auprès des États-Unis et de l'Asie, la pression persiste. Des pays comme le Royaume-Uni, la France et l'Allemagne, fortement dépendants des sources d'approvisionnement du Moyen-Orient, se retrouvent particulièrement exposés.

À cette difficulté s'ajoute le fait que de nombreux pays ont volontairement réduit leurs capacités de raffinage national au cours des dernières décennies, privilégiant la transition écologique. Ce choix stratégique, bien que motivé par des impératifs environnementaux, les rend plus vulnérables aux perturbations des chaînes d'approvisionnement, comme le blocage actuel d'Ormuz. Avant le conflit, l'Europe dépendait du Moyen-Orient pour environ la moitié de ses importations de kérosène. Bien que l'Iran ait autorisé certains transits limités, le calendrier d'une reprise complète du commerce normal reste flou compte tenu des hostilités en cours.

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Déficit européen et volatilité des prix : l'impact sur les finances des compagnies

Le marché européen du kérosène fait face à un déficit d'approvisionnement notable. Le cabinet de conseil Energy Aspects prévoyait un manque significatif de kérosène pour l'Europe au troisième trimestre, estimant un déficit de près de 600 000 barils par jour. Cette situation contraste vivement avec les excédents observés aux États-Unis et dans la région Asie-Pacifique, qui devraient afficher des déficits d'environ 116 000 et 425 000 barils par jour, respectivement. Début juin, les stocks de kérosène en Europe s'élevaient à environ 38 millions de barils, une quantité couvrant à peine 30 jours de demande. L'Agence Internationale de l'Énergie (AIE) a fait écho de ces inquiétudes, anticipant des défis régionaux similaires. Le commissaire européen à l'Énergie, Dan Jorgensen, a reconnu le risque de pénuries vers la fin de la saison estivale, indiquant que Bruxelles se tenait prête à coordonner la libération des réserves stratégiques nationales si nécessaire.

En réaction, plusieurs pays européens ont activement cherché des fournisseurs alternatifs. Des nations comme les États-Unis, le Nigeria, le Canada, l'Inde et la Corée du Sud ont stepped in pour fournir du kérosène indispensable au continent. L'Italie, par exemple, a vu ses raffineries augmenter leur production de kérosène d'environ 10 % durant les quatre premiers mois de l'année, répondant ainsi à la demande intérieure.

Les prix du kérosène ont connu une volatilité extrême depuis le début de la perturbation du détroit d'Ormuz. Les prix ont grimpé jusqu'à 215,32 $ le baril fin mars avant de reculer à un peu plus de 130 $ le baril. Sachant que le kérosène représente entre 20 % et 25 % des dépenses d'exploitation totales d'une compagnie aérienne, maintenir des tarifs de billets abordables est devenu un défi majeur. Par conséquent, certaines compagnies ont déjà été contraintes de réduire la fréquence de leurs vols.

La compagnie low-cost Ryanair a rapporté que 20 % de son exposition non couverte aux fluctuations du prix du carburant a été sérieusement affectée par les hausses, entraînant une augmentation de 11 % de ses coûts d'exploitation. La compagnie a couvert 80 % de ses besoins en kérosène pour 2027 à 67 $ le baril et 15 % pour 2028 à 85 $ le baril. Le PDG de Ryanair a attribué la résilience de l'entreprise face à la hausse des coûts du carburant à sa stratégie de couverture prudente.

Pendant ce temps, les transporteurs américains naviguent également des défis d'approvisionnement. Southwest Airlines, par exemple, a pris l'initiative d'expédier du kérosène du Texas vers la Californie au printemps, sécurisant ainsi environ une semaine d'approvisionnement pour la côte Ouest durant une période de pénurie aiguë. Cette expédition a traversé du Houston à Los Angeles via le canal de Panama, transportant 12,6 millions de gallons de carburant. La forte dépendance de la Californie aux importations de carburant la rend plus vulnérable aux perturbations de l'approvisionnement mondial par rapport à d'autres régions américaines. Southwest a révélé en juillet que ses dépenses en carburant au deuxième trimestre dépassaient celles de l'année précédente de près de 900 millions de dollars.

De nombreuses compagnies aériennes américaines ont réduit leur recours à la couverture sur le carburant ces dernières années, en raison d'une offre intérieure historiquement abondante et d'une capacité de raffinage élargie. Ce changement les expose désormais aux fortes variations de prix observées récemment. United Airlines anticipe une dépense supplémentaire en carburant de près de 6 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2026, une prévision révisée par rapport aux attentes antérieures. Les compagnies aériennes du monde entier recherchent des sources alternatives de kérosène alors que les approvisionnements mondiaux restent tendus, faisant grimper les prix. Bien que ces mesures d'adaptation aient apporté un soulagement temporaire, la viabilité à long terme de telles stratégies est incertaine, en particulier pour les nations disposant d'infrastructures de raffinage limitées.

Perspectives pour les investisseurs et les traders

La crise actuelle du kérosène met en lumière les fragilités des chaînes d'approvisionnement mondiales, particulièrement dans le secteur de l'énergie et des transports. Les investisseurs devraient surveiller de près l'évolution des tensions géopolitiques dans le détroit d'Ormuz, car toute escalade pourrait entraîner de nouvelles flambées des prix du pétrole et du kérosène. Pour les traders, la volatilité accrue des prix du kérosène offre des opportunités, mais aussi des risques considérables. La stratégie de couverture de Ryanair démontre l'importance d'une gestion proactive du risque lié aux prix des carburants. Les compagnies aériennes qui n'ont pas une couverture adéquate sont particulièrement vulnérables, comme l'illustrent les coûts d'exploitation accrus de Southwest Airlines. Les marchés du pétrole brut (Brent, WTI) seront également étroitement liés à cette situation, tout comme les devises des pays producteurs et consommateurs d'énergie.