Dollar US : Repli après un pic de 15 semaines

Importance mondiale du dollar américain

Le dollar américain (USD) est la monnaie officielle des États-Unis et occupe une place prépondérante dans de nombreux autres pays où il circule aux côtés des monnaies locales. En tant que monnaie la plus activement négociée au monde, l'USD représente plus de 88% de toutes les transactions mondiales de change, ce qui se traduit par un chiffre d'affaires quotidien d'environ 6,6 billions de dollars, selon les chiffres de 2022.

Après la Seconde Guerre mondiale, l'USD a accédé au statut de monnaie de réserve mondiale, supplantant ainsi la livre sterling. Historiquement, le dollar américain a maintenu un adossement à l'étalon-or jusqu'à ce que les accords de Bretton Woods en 1971 marquent son abandon de ce système.

Politique monétaire et valeur du dollar

Le facteur déterminant le plus important de la valorisation du dollar américain réside dans la politique monétaire, orchestrée par la Réserve fédérale (Fed). La Fed opère avec un double mandat : maintenir la stabilité des prix, principalement par le biais du contrôle de l'inflation, et promouvoir le plein emploi. Le principal outil dont dispose la Fed pour atteindre ces objectifs est l'ajustement des taux d'intérêt.

Lorsque les pressions inflationnistes dépassent l'objectif de 2% de la Fed, la banque centrale augmente généralement les taux d'intérêt, ce qui renforce la valeur du dollar. Inversement, si l'inflation tombe en dessous de 2%, ou si le chômage augmente excessivement, la Fed pourrait abaisser ses taux, ce qui pourrait affaiblir le billet vert. Les acteurs du marché surveillent de près les indicateurs économiques tels que l'indice des prix à la consommation (CPI) et l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) afin d'anticiper les décisions politiques de la Fed.

Outils monétaires non conventionnels

Dans des circonstances extraordinaires, la Réserve fédérale a le pouvoir d'augmenter la masse monétaire par le biais d'un assouplissement quantitatif (QE). Le QE implique que la Fed injecte des liquidités dans un système financier stagnant.

Cette approche non conventionnelle devient nécessaire lorsque les marchés du crédit se bloquent en raison de la réticence des banques à prêter entre elles, en raison des préoccupations liées au risque de contrepartie. Le QE sert de dernier recours lorsque les baisses de taux d'intérêt classiques s'avèrent insuffisantes. La Fed a largement utilisé le QE pendant la grande crise financière de 2008. Ce processus implique que la Fed crée de nouveaux dollars et les utilise pour acheter des obligations d'État américaines, principalement auprès d'institutions financières. Le QE exerce généralement une pression à la baisse sur le dollar américain.

Le resserrement quantitatif (QT), qui est l'opposé du QE, se produit lorsque la Réserve fédérale cesse d'acheter des obligations et s'abstient de réinvestir le principal des obligations arrivant à échéance. Le QT soutient généralement un dollar américain plus fort.