Dollar US : Valeur refuge face aux tensions

Prééminence mondiale du dollar américain

Le dollar américain (USD) conserve son statut de monnaie dominante à l'échelle mondiale. Il est non seulement la devise officielle des États-Unis, mais aussi un moyen d'échange largement accepté dans de nombreux autres pays. Sa position sur le marché des changes est incontestée, représentant plus de 88% du volume total des transactions en devises. Cela se traduit par un volume quotidien stupéfiant d'environ 6,6 billions de dollars, selon les données de 2022. L'influence du dollar s'étend au-delà du commerce, servant de référence pour la finance et le commerce internationaux.

L'ascension de l'USD au statut de monnaie de réserve mondiale s'est produite après la Seconde Guerre mondiale, déplaçant la livre sterling. Historiquement, la valeur du dollar était ancrée aux réserves d'or jusqu'à la dissolution des accords de Bretton Woods en 1971, marquant la fin de l'ère de l'étalon-or.

Politique monétaire et trajectoire du dollar

Le principal facteur déterminant la valorisation du dollar américain est la politique monétaire dictée par la Réserve Fédérale (Fed). La Fed opère avec un double mandat : maintenir la stabilité des prix (maîtriser l'inflation) et promouvoir le plein emploi. Le principal instrument de la banque centrale pour atteindre ces objectifs est l'ajustement des taux d'intérêt.

Lorsque les pressions inflationnistes dépassent l'objectif de 2% fixé par la Fed, la banque centrale réagit généralement en augmentant les taux d'intérêt. Cette action tend à soutenir la valeur de l'USD. Inversement, si l'inflation tombe en dessous de 2% ou si le taux de chômage augmente excessivement, la Fed peut choisir de baisser les taux d'intérêt, ce qui pourrait affaiblir le dollar.

Mesures monétaires non conventionnelles

Dans les situations de crise économique aiguë, la Réserve Fédérale a le pouvoir de mettre en œuvre des politiques non conventionnelles telles que l'assouplissement quantitatif (QE). Le QE implique que la Fed injecte des liquidités dans un système financier stagnant en créant de nouvelles devises. Ceci est généralement utilisé lorsque les réductions de taux d'intérêt conventionnelles s'avèrent insuffisantes pour stimuler l'activité économique.

Le QE a notamment été utilisé pendant la crise financière de 2008 pour atténuer une grave crise du crédit. Le processus implique que la Fed imprime des dollars supplémentaires et les utilise pour acheter des obligations du gouvernement américain, principalement auprès d'institutions financières. L'effet du QE est généralement une dépréciation du dollar américain.

Le resserrement quantitatif (QT) représente l'approche inverse, où la Réserve Fédérale cesse son programme d'achat d'obligations et s'abstient de réinvestir les paiements de principal provenant des obligations arrivant à échéance. Le QT est généralement considéré comme un soutien à la valeur du dollar américain. Actuellement, les marchés surveillent attentivement les plans de réduction du bilan de la Fed, craignant des impacts potentiels sur la liquidité et la croissance économique.