L'euro sous pression face aux risques géopolitiques

L'euro face aux turbulences géopolitiques

L'euro se retrouve involontairement affecté par l'instabilité persistante au Moyen-Orient. Malgré les attentes croissantes concernant deux augmentations des taux directeurs par la Banque Centrale Européenne (BCE), la paire EURUSD peine à trouver un soutien significatif. Les risques géopolitiques croissants éclipsent tout potentiel effet positif des ajustements de la politique monétaire.

L'incertitude accrue, alimentée par les développements politiques en Iran, a renforcé la demande pour des actifs refuges, profitant principalement au dollar américain. La récente progression du dollar marque sa meilleure performance hebdomadaire depuis un an, et cette tendance pourrait bien se poursuivre tant que le contexte géopolitique reste tendu. L'EURUSD a débuté la semaine avec un gap baissier notable, reflétant l'aversion au risque du marché.

Force du dollar et dynamique énergétique

Historiquement, les augmentations rapides des prix du pétrole brut ont été corrélées avec des récessions économiques aux États-Unis, comme ce fut le cas en 1973, 1980, 1990 et 2008. Des inquiétudes émergent quant au ralentissement du marché du travail américain, potentiellement exacerbé par des mesures commerciales protectionnistes et des politiques d'immigration restrictives, qui pourraient présager un ralentissement économique. Les données de février ont révélé une baisse de 92 000 emplois non agricoles, avec un taux de chômage grimpant à 4.4%.

Cependant, une distinction cruciale existe aujourd'hui : les États-Unis sont devenus un exportateur net d'énergie. Par conséquent, l'économie américaine est mieux positionnée pour résister à l'impact des prix du pétrole brut Brent et WTI dépassant les 100 $ le baril, contrairement aux régions dépendantes de l'énergie comme l'Europe ou l'Asie.

Ce changement dans la dynamique énergétique contribue à un renversement des flux de capitaux, atténuant la tendance à « vendre l'Amérique ». Les indices boursiers américains ont affiché une plus grande résilience par rapport à leurs homologues mondiaux, et le dollar américain s'est considérablement apprécié. Les investisseurs spéculatifs ont considérablement réduit leurs positions courtes nettes sur l'USD, les réduisant des deux tiers lors des récentes sessions de trading.

Influence limitée de la BCE

Même avec des probabilités accrues de deux hausses de taux de la BCE cette année, dépassant les 30%, la baisse de l'euro reste incontrôlée. Avant le déclenchement du conflit armé au Moyen-Orient, les acteurs du marché s'attendaient généralement à ce que le taux de dépôt de la BCE reste constant jusqu'en 2026. Les anticipations actuelles intègrent désormais une augmentation de 2% à 2.25%, certains anticipant une hausse potentielle à 2.5% en raison des préoccupations liées à l'accélération de l'inflation. Cependant, dans un environnement dominé par des considérations géopolitiques, l'influence des politiques des banques centrales diminue considérablement.

Il est peu probable que la BCE s'engage dans un cycle de resserrement monétaire agressif, en particulier compte tenu des défis économiques importants découlant des perturbations de l'approvisionnement énergétique et de la flambée des prix du pétrole et du gaz. Les réserves énergétiques européennes sont mises à rude épreuve, et le statut de la région en tant qu'importateur net d'énergie, fortement dépendant des sources du Moyen-Orient, exacerbe encore sa vulnérabilité. La paire EURUSD est à juste titre identifiée comme une paire de devises principale particulièrement vulnérable aux tensions croissantes impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran sur les marchés des changes.